Giá niken biến động mạnh trong tuần này dưới tác động của các yếu tố vĩ mô bên ngoài. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã kích hoạt giao dịch theo kỳ vọng suy thoái toàn cầu, trong khi kỳ vọng lạm phát tăng lên của Fed Mỹ càng củng cố lo ngại về xu hướng thắt chặt, dẫn đến làn sóng bán tháo hoảng loạn trên giá niken SHFE và LME. Có thời điểm niken SHFE giảm xuống dưới ngưỡng then chốt 130.000 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, lực hỗ trợ vững chắc từ phía cung—hạn ngạch RKAB của Indonesia bị siết chặt hơn, giá quặng liên tục tăng và rủi ro gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh—tiếp tục tạo vùng đệm mạnh cho giá niken. Sau khi rơi xuống dưới 130.000 nhân dân tệ/tấn, giá niken nhanh chóng phục hồi và bật tăng mạnh lên 135.000 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình niken tinh luyện SMM #1 trong tuần này là 137.890 nhân dân tệ/tấn, giảm 3.450 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Mức premium trung bình của niken Jinchuan trong tuần này là 6.600 nhân dân tệ/tấn, giảm 200 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Premium của các thương hiệu niken điện phân chủ lực tại Trung Quốc dao động từ -300 đến 400 nhân dân tệ/tấn. Nhìn chung, giao dịch giao ngay tuần này ở mức trung bình; chỉ trong ngày giá giảm mạnh, khối lượng giao dịch mới cải thiện rõ rệt khi tâm lý chốt giá của khách hàng hạ nguồn tăng lên.
Động lực vĩ mô cốt lõi trong tuần này đến từ xung đột địa chính trị tại Trung Đông. Lo ngại về hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz tiếp tục gia tăng, làm nóng lên giao dịch theo kỳ vọng suy thoái kinh tế toàn cầu và đẩy mạnh tâm lý né tránh rủi ro. Dự báo kinh tế trong cuộc họp FOMC tháng 3 của Fed Mỹ phát đi tín hiệu “diều hâu”, trong khi PPI tháng 2 của Mỹ tăng 0,7% so với tháng trước, cao hơn nhiều so với mức dự báo 0,3%. Mức tăng so với cùng kỳ năm trước đạt 3,4%, cao nhất trong một năm. Dữ liệu lạm phát mạnh đã làm suy giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất, và chỉ số USD liên tục tăng. Tại Trung Quốc, PBOC đã thực hiện các nghiệp vụ repo đảo chiều quy mô lớn trong tuần này nhằm đảm bảo thanh khoản dồi dào vào cuối quý I.
Về tồn kho, lượng tồn kho tại Khu bảo thuế Thượng Hải trong tuần này khoảng 2.200 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội tại Trung Quốc vào khoảng 88.000 tấn, tăng khoảng 1.000 tấn so với tuần trước.
Giá niken hiện đang trong giai đoạn giằng co quyết liệt giữa sức ép vĩ mô và rủi ro nguồn cung. Trong ngắn hạn, việc siết chặt hạn ngạch RKAB của Indonesia, giá quặng duy trì xu hướng tăng và rủi ro gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh đang tạo nền hỗ trợ vững chắc ở phía dưới, nhưng tồn kho cao và sự phục hồi chậm của nhu cầu tiêu thụ cuối cùng vẫn đang hạn chế dư địa tăng giá. Biên độ giao dịch chủ đạo của hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất trong tuần tới dự kiến là 130.000-140.000 nhân dân tệ/tấn.
