Theo dữ liệu của SMM, trong tuần 9–13 tháng 3 năm 2026, thị trường thép không gỉ Trung Quốc bước vào giai đoạn giữa của mùa cao điểm nhu cầu truyền thống “Tháng Ba vàng”, trong khi giao dịch của hợp đồng tương lai thép không gỉ sôi động nhất đã chuyển đổi suôn sẻ sang SS2605. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và xu hướng tồn kho đảo chiều rõ rệt, giá tương lai thép không gỉ tiếp tục duy trì ở mức tương đối cao. Tính đến 10:15 sáng ngày 13 tháng 3, hợp đồng này đứng ở mức 14.275 NDT/tấn (khoảng 2.068 USD/tấn), tăng 40 NDT/tấn (khoảng 5,80 USD/tấn) so với giá đóng cửa thứ Sáu tuần trước.
Điểm căng thẳng chính của thị trường trong tuần này vẫn là sự mất cân đối giữa nguồn cung gia tăng và nhu cầu chỉ phục hồi khiêm tốn. Dù các yếu tố cơ bản chưa cho thấy động lực tăng mạnh, phần bù rủi ro địa chính trị và chi phí nguyên liệu thô duy trì ở mức cao đã hạn chế áp lực giảm giá, ngăn thị trường hình thành một đợt điều chỉnh diện rộng.
Bối cảnh vĩ mô: địa chính trị bên ngoài, hỗ trợ chính sách trong nước Trung Quốc
Ở cấp độ vĩ mô, rủi ro “thiên nga đen” từ bên ngoài và hỗ trợ chính sách trong nước Trung Quốc đã tạo nên sự tương phản rõ rệt. Iran tái khẳng định sẽ duy trì việc đóng cửa hiệu quả Eo biển Hormuz, củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn và đẩy chỉ số USD tăng cao hơn. Điều này lần lượt hạn chế dư địa tăng của các kim loại cơ bản định giá bằng USD. Trong khi đó, CPI lõi của Mỹ tăng 2,5% so với cùng kỳ trong tháng 2, phù hợp với kỳ vọng, giúp xoa dịu lo ngại lạm phát trước mắt. Dù vậy, thị trường vẫn cảnh giác với khả năng giá năng lượng tăng vọt trong tháng 3.
Tại Trung Quốc, Bộ Tài chính cho biết chính sách tài khóa năm 2026 sẽ tiếp tục chủ động hơn, với 100 tỷ NDT (khoảng 14,49 tỷ USD) được phân bổ để tăng cường phối hợp giữa chính sách tài khóa và tài chính, đặc biệt nhằm hỗ trợ tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư khu vực tư nhân. Sự hỗ trợ chính sách ở mức độ vừa phải này đã góp phần cải thiện kỳ vọng về sự phục hồi rộng hơn của nhu cầu hàng hóa cơ bản.
Tồn kho bắt đầu giảm, nhưng nhu cầu giao ngay vẫn thận trọng
Về mặt cơ bản, thị trường thép không gỉ cuối cùng đã đạt đến một bước ngoặt có ý nghĩa trong quá trình giảm tồn kho, dù giao dịch giao ngay vẫn khá trầm lắng. Dữ liệu SMM mới nhất cho thấy tồn kho xã hội đã giảm xuống còn 998.100 tấn trong tuần này, từ 1.016.400 tấn của tuần trước, giảm 18.300 tấn, đưa tồn kho trở lại dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 1 triệu tấn.
Khi các nhà máy gia công hạ nguồn dần khôi phục hoạt động, nhu cầu tiếp tục phục hồi. Tuy nhiên, dù giao dịch giao ngay đã cải thiện so với trước đó, hoạt động mua bán vẫn chưa đạt mức sôi động thường thấy trong mùa cao điểm. Người dùng cuối phần lớn vẫn chỉ tập trung mua theo nhu cầu thực tế, với ít động lực tích trữ hàng chủ động.
Hiện tại, mức tăng nguồn cung do các nhà máy đồng loạt khởi động lại trong tháng 3 chỉ đang đáp ứng sự cải thiện chậm chạp của nhu cầu sử dụng cuối cùng. Đà phục hồi còn mong manh này tiếp tục hạn chế niềm tin của thị trường vào khả năng bứt phá tăng mạnh hơn trong mùa cao điểm.
Chi phí nguyên liệu thô vẫn là vùng hỗ trợ then chốt
Chi phí nguyên liệu thô tiếp tục xu hướng tăng và vẫn là nguồn hỗ trợ giảm giá chính của thị trường. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài và nguồn cung quặng từ Indonesia vẫn khan hiếm, báo giá ở thượng nguồn tiếp tục đi lên.
Tính đến ngày 13 tháng 3, NPI hàm lượng cao tăng thêm lên 1.094,5 Nhân dân tệ mỗi đơn vị niken (khoảng 158,61 USD mỗi đơn vị niken), tăng 6,5 Nhân dân tệ (khoảng 0,94 USD) so với một tuần trước. Ferô crôm carbon cao cũng tăng lên 8.650 Nhân dân tệ mỗi tấn quy đổi 50 cơ sở (khoảng 1.253,50 USD mỗi tấn quy đổi 50 cơ sở).
Khi giá nguyên liệu thô tiếp tục tăng, mặt bằng chi phí sản xuất của các nhà máy thép không gỉ cũng đi lên. Dù người mua hạ nguồn vẫn kháng cự với nguyên liệu giá cao, dư địa để các nhà máy đưa ra chiết khấu đã thu hẹp mạnh dưới áp lực chi phí cao và trong một số trường hợp là biên lợi nhuận âm. Do đó, yếu tố hỗ trợ chi phí đối với cả giá kỳ hạn và giá giao ngay ngày càng trở nên vững chắc.
Triển vọng: nhiều khả năng tiếp tục tích lũy ở vùng giá cao
Nhìn chung, thị trường thép không gỉ hiện đang mắc kẹt trong thế giằng co phức tạp, được định hình bởi nguồn cung tăng, nhu cầu chỉ phục hồi yếu, hỗ trợ chi phí vững chắc và xu hướng tồn kho đã đảo chiều rõ rệt. Logic trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát phát sinh từ khủng hoảng eo biển Hormuz, cùng với giá NPI tiến sát ngưỡng 1.100, đã hạn chế hiệu quả đà giảm của thị trường kỳ hạn. Đồng thời, hoạt động đặt hàng giao ngay trầm lắng đã hạn chế đà tăng.
Nhìn sang tuần tới, thị trường sẽ theo dõi sát liệu xu hướng giảm tồn kho có thể tiếp diễn hay không. Trọng tâm sẽ chuyển sang lượng hàng thực tế cập bến sau khi các nhà máy khởi động lại và tốc độ cải thiện đơn hàng ở hạ nguồn. Trong ngắn hạn, hợp đồng tương lai thép không gỉ giao dịch sôi động nhất được dự báo sẽ tiếp tục dao động trong biên độ ở vùng giá tương đối cao. Các bên tham gia thị trường được khuyến nghị theo dõi chặt chẽ diễn biến địa chính trị và biến động giá quặng niken, vì cả hai yếu tố này đều có thể kích hoạt những biến động xu hướng đột ngột.
Viết bởi: Bruce Chew | bruce.chew@smm.cn +601167087088
