Hỗ trợ chi phí mạnh vẫn duy trì; kim loại đen có thể giữ vững trong ngắn hạn [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Hỗ trợ từ chi phí vẫn vững, kim loại đen có thể giữ giá tốt trong ngắn hạn

Tuần này, nhóm kim loại đen phục hồi từ vùng đáy. Đầu tuần, than luyện cốc và coke dẫn dắt giá kỳ hạn tăng, chủ yếu do giá dầu thô ngoài Trung Quốc đi lên, kéo theo nhóm năng lượng và hóa chất; giữa tuần, Mỹ và Iran đều thể hiện thiện chí hạ nhiệt căng thẳng chiến sự, làm dịu rủi ro địa chính trị, trong khi giá than cũng giảm, làm suy yếu logic dẫn dắt bởi chi phí, khiến kim loại đen dao động ở vùng cao; nửa cuối tuần, vấn đề thanh khoản ngắn hạn tại tồn kho quặng sắt ở cảng của BHP trở nên căng hơn, đẩy giá quặng sắt trên thị trường nước ngoài tăng, trong khi tình hình Trung Đông vẫn biến động, củng cố hỗ trợ chi phí và khiến kim loại đen tăng vọt trở lại. Trên thị trường giao ngay, được thúc đẩy bởi thị trường kỳ hạn, tâm lý mua của người dùng cuối và nhu cầu mua chênh lệch giá đều cải thiện so với tuần trước trong tuần này.

Trong ngắn hạn, theo theo dõi khảo sát SMM, sản lượng gang nóng bình quân ngày tuần này giảm 36.400 tấn so với tuần trước. Do các biện pháp bảo vệ môi trường và kiểm tra an toàn, mức giảm sản lượng gang nóng bình quân ngày tuần này khá đáng kể, nhưng dự kiến tác động sẽ giảm bớt vào tuần tới và sản lượng gang nóng sẽ tăng nhanh. Đồng thời, gián đoạn ở khâu quặng sắt và than luyện cốc/coke vẫn còn, nên hỗ trợ từ phía nguyên liệu thô sẽ duy trì tương đối mạnh trong ngắn hạn; về phía thép, người dùng cuối đang dần khôi phục sản xuất, và tồn kho của năm sản phẩm thép chủ chốt sắp chạm điểm uốn giảm tồn, phù hợp xu hướng mùa vụ. Nhìn chung, nền tảng cơ bản hiện tại của các sản phẩm thép thành phẩm phù hợp kỳ vọng, trong khi động lực then chốt vẫn nằm ở nguyên liệu. Trong ngắn hạn, xung đột Mỹ–Iran và đàm phán Trung–Mỹ có thể còn nhiều diễn biến lặp lại, và hỗ trợ từ chi phí sẽ tiếp tục giúp giá thép giữ vững.

Quặng sắt: Giằng co giữa bên bán và bên mua gia tăng khiến giá tăng mạnh, dự kiến tuần tới dao động ở vùng cao

Giá quặng sắt tăng mạnh trong tuần này. Nền tảng cung – cầu quặng sắt tuần này cho thấy trạng thái yếu, nhưng sự mặc cả trong đàm phán hợp đồng dài hạn leo thang; một số quặng trung bình chủ lực được đưa vào danh sách hạn chế và có lệnh cấm rõ ràng việc nhận hàng tại cảng từ ngày 20/3, khiến nguồn hàng có thể giao dịch tiếp tục bị thắt chặtTrong khi đó, xuất hiện tin tức về một cuộc đình công của công nhân tại khu vực Pilbara của Australia, qua đó cải thiện tâm lý thị trường. Dưới tác động tổng hợp của nhiều yếu tố, tình trạng khan hiếm hàng giao ngay quặng trung phẩm gia tăng, kéo giá quặng sắt bật tăng mạnh lên vùng cao. Về giá giao ngay tại cảng, mức tăng yếu hơn so với hợp đồng tương lai; giá bình quân tuần của PB fines tại cảng Thanh Đảo tăng 23 NDT/tấn so với tuần trước.

Nhìn sang thị trường quặng nhập khẩu tuần tới, khi Kỳ họp Lưỡng hội đã kết thúc, các lò cao tại các nhà máy thép ở Hà Bắc đang dần khôi phục sản xuất, sản lượng gang lỏng phục hồi nhanh, sẽ thúc đẩy nhu cầu quặng sắt cải thiện theo giai đoạn. Đồng thời, thị trường bước vào giai đoạn mặc cả về việc triển khai chính sách, các tin tức liên quan vẫn có thể gây nhiễu mạnh lên hợp đồng tương lai, động lực do tâm lý dẫn dắt vẫn còn. Tuy nhiên, cần lưu ý tồn kho tại cảng vẫn cao, nguồn thay thế dồi dào, và khi các gián đoạn do thời tiết tại Australia và Brazil giảm bớt, lượng quặng sắt vận chuyển toàn cầu đang dần trở lại bình thường. Nhìn chung, phía cung vẫn nới lỏng, sẽ gây áp lực lên giá quặng, khiến dư địa tăng hạn chế. Tổng thể, giá quặng được kỳ vọng dao động ở vùng cao trong tuần tới.

Than cốc: Thị trường có thể tạm thời ổn định trong tuần tới, kỳ vọng giảm giá tạm lắng

Về nguồn cung, chi phí giảm nhẹ, lợi nhuận của các nhà sản xuất than cốc cải thiện phần nào, và mức vận hành tổng thể duy trì ở mức vừa phải. Tuy nhiên, tâm lý mua hàng của hạ nguồn ở mức trung bình, xuất hàng tại một số nhà sản xuất than cốc chậm lại, và áp lực tồn kho vẫn còn ở một mức độ nhất định. Ở phía cầu, lợi nhuận của các nhà máy thép không cải thiện đáng kể, một số nhà máy thép giảm tốc độ mua, chủ yếu mua than cốc theo nhu cầu. Về than luyện cốc, các mỏ duy trì sản xuất bình thường và nguồn cung dồi dào. Gần đây, một số doanh nghiệp hạ nguồn có tồn kho thấp thể hiện ý định bổ sung hàng; cùng với việc một số thương nhân tham gia thị trường mua vào, tâm lý giao dịch thị trường phục hồi phần nào. Sau khi một số mỏ than hạ giá chào, việc xuất hàng cải thiện và áp lực tồn kho giảm nhẹ. Tóm lại, thị trường than cốc có thể tạm thời ổn định trong tuần tới, kỳ vọng giảm giá tạm thời lắng xuống

Phế liệu thép: Cân bằng cung - cầu thắt chặt, giá có thể tiếp tục vững trong tuần tới

Về phía cung, dù hoạt động thu gom và gia công phế liệu thép đã dần phục hồi trong tuần này, tổng lượng nguồn hàng lưu thông trên thị trường vẫn khan hiếm, thương nhân giữ tâm lý lạc quan và tốc độ xuất hàng tương đối chậm; về phía cầu, quá trình khôi phục sản xuất tại các nhà máy thép lò điện của Trung Quốc tiếp tục được đẩy mạnh, với thêm 24 nhà máy lò điện nối lại sản xuất trong tuần này, kéo theo tỷ lệ vận hành chung của các nhà máy lò điện phục hồi nhanh. Theo khảo sát của SMM, tỷ lệ vận hành của 50 nhà máy thép lò điện trên toàn quốc, chủ yếu sản xuất vật liệu xây dựng, đạt 35,38% trong tuần này, tăng 24,62 điểm phần trăm so với kỳ trước. Nhìn chung, cung cầu phế liệu thép vẫn duy trì trạng thái cân bằng thắt chặt và giá phế liệu thép được dự báo sẽ tiếp tục vững trong tuần tới.

Thép cây: Động lực cơ bản yếu, biến động tiếp theo rõ rệt hơn

Giá thép cây duy trì vững trong tuần này, với giá trung bình toàn quốc hiện ở mức 3.164 nhân dân tệ/tấn, tăng 31 nhân dân tệ/tấn so với thứ Sáu tuần trước. Về phía cung, nhiều nhà máy lò điện đã khôi phục sản xuất bình thường trong tuần này, khiến sản lượng tăng mạnh, nhưng một số ít nhà sản xuất đã lùi kế hoạch nối lại sản xuất do vấn đề lợi nhuận và khó khăn trong thu gom phế liệu thép; các nhà máy thép lò cao phần lớn duy trì mức sản xuất trước đó, và một số nhà sản xuất, xét đến lợi thế giữa các dòng sản phẩm, gần đây có kế hoạch chuyển gang lỏng trở lại sang sản xuất vật liệu xây dựng, qua đó vẫn còn dư địa để sản lượng tăng thêm trong tuần tới. Về phía cầu, các công trường đầu cuối dần nối lại hoạt động và nhu cầu thực tế cũng từng bước được giải phóng. Ngoài ra, nhờ được thúc đẩy bởi các thông tin tích cực theo giai đoạn trong tuần này, nhu cầu mua đầu cơ trên thị trường đã cải thiện, nhưng do các công trường xây dựng tại miền Bắc khởi động lại tương đối muộn, nhu cầu dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện trong 1-2 tuần tới. Về tồn kho, đà tăng của tồn kho tại nhà máy và tồn kho xã hội đã chậm lại trong tuần này, và tồn kho tài chính của một số nhà máy thép đã chuyển sang mức âm. Căn cứ theo chu kỳ tích lũy tồn kho các năm trước, tồn kho nhà máy có thể đạt điểm uốn giảm tồn trong tuần tới; hiện nay, nguồn hàng tích trữ mùa đông đang lần lượt được nhận về và về cơ bản cần nhận hết trước cuối tháng 3, vì vậy tồn kho xã hội vẫn được dự báo sẽ tiếp tục tăng trước cuối tháng 3. Nhìn về phía trước, thép cây thiếu các động lực cơ bản mạnh và khó hình thành một thị trường có xu hướng rõ rệt, vì vậy sẽ tiếp tục dao động theo diễn biến phía nguyên liệu thô. Ngoài ra, các nhà sản xuất tương đối thận trọng trong vận hành, trong khi các thương nhân chủ yếu áp dụng chiến lược “vào nhanh ra nhanh”, với tâm lý chốt lời là chủ đạo. Giá được kỳ vọng có dư địa tăng nhờ yếu tố tâm lý, nhưng mức tăng ở vùng giá cao có thể bị hạn chế.

HRC: Yếu tố cơ bản ít “câu chuyện” trong ngắn hạn, dự kiến tuần tới vẫn trụ vững theo diễn biến phía chi phí

Tuần này, HRC dao động tăng, hợp đồng giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 3.295 vào thứ Sáu, tăng 0,52% trong ngày. Trên thị trường giao ngay, giá tuần tăng 30–70 NDT/tấn, giao dịch cải thiện phần nào so với tuần trước. Thông tin tuần này chủ yếu xoay quanh phía nguyên liệu, với việc có tin nhiều doanh nghiệp tại Trung Quốc gấp rút chuyển quặng của BHP do lo ngại các hạn chế mới. Lo ngại thị trường về tình trạng thiếu hụt quặng sắt theo giai đoạn đã thúc đẩy đáng kể giá thép cuộn. Trở lại với các yếu tố cơ bản của HRC, do ảnh hưởng của hạn chế sản xuất và bảo dưỡng, sản lượng HRC tiếp tục giảm trong tuần này. Về tồn kho xã hội, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho xã hội HRC tại 86 kho trên toàn quốc (mẫu lớn) đạt 5,5953 triệu tấn trong tuần này, giảm 16.800 tấn so với tuần trước (giảm 0,3%), và tăng 25,02% so với cùng kỳ năm trước theo lịch âm; đà tăng của tổng tồn kho HRC chậm lại rõ rệt. Nhu cầu biểu kiến tăng nhẹ so với tuần trước, nhưng vẫn thấp hơn cùng kỳ năm ngoái. Nhìn về phía trước, yếu tố cơ bản của nhóm tấm mỏng & tấm dày ít dư địa để “kể chuyện”, trong khi hỗ trợ từ chi phí đóng vai trò chủ đạo hơn. Trước khi nhu cầu HRC trong và ngoài nước có sự cải thiện rõ ràng, giá nhiều khả năng tiếp tục trụ vững trong ngắn hạn theo xu hướng chi phí, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất dự kiến dao động trong khoảng 3.250–3.330.

1. Đối với dữ liệu được trích dẫn trong báo cáo, vui lòng đăng nhập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm thông tin như tin tức thép SMM, báo cáo phân tích và cơ sở dữ liệu, vui lòng liên hệ Lý Bình của Bộ phận Thép SMM qua số 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, người dùng tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tưKhách hàng cần đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng báo cáo này để thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc trách nhiệm pháp lý nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.