Thứ Ba, 10/03/2026 | 16:22 GMT+8 bởi

• Bạc tăng 161% so với cùng kỳ năm trước và đang kiểm định mốc 90 USD/ounce vào thứ Ba, ngày 10 tháng 3, sau khi bật tăng phiên thứ ba liên tiếp.
• Các dự báo giá cho năm 2026 dao động từ mức trung bình 81 USD của JP Morgan đến kịch bản tăng giá 309 USD của Bank of America.
• Các dự báo này dựa trên luận điểm rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất đang phá vỡ vĩnh viễn cơ chế định giá trên thị trường giấy.

Bạc đang trải qua một trong những năm phi thường nhất trong lịch sử thị trường hiện đại. Tăng 161% so với cùng kỳ năm trước, kim loại quý này đã có lúc chạm mức đỉnh lịch sử 121,62 USD/ounce vào tháng 1/2026, trước khi một đợt điều chỉnh mạnh do CME nâng ký quỹ khiến giá lao dốc trở lại vùng 70 USD.

Hiện tại, vào thứ Ba, ngày 10 tháng 3, bạc đang kiểm định mốc 90 USD/ounce trong phiên tăng thứ ba liên tiếp, và câu hỏi mà toàn bộ cộng đồng kim loại quý đang đặt ra rất đơn giản: liệu cơ chế định giá trên thị trường giấy cuối cùng đã sụp đổ, hay chúng ta đang chứng kiến một đợt siết giá bất thường nhưng rốt cuộc chỉ mang tính tạm thời?

Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích kỹ thuật biểu đồ bạc, xem xét tình hình giao hàng trên COMEX, và tổng hợp những dự báo giá bạc đáng chú ý nhất từ Phố Wall cũng như các nhà phân tích độc lập cho phần còn lại của năm 2026. Dựa trên hơn 15 năm kinh nghiệm của tôi với tư cách là nhà phân tích và nhà đầu tư cá nhân, đây là những điều tôi đang theo dõi.

Theo dõi tôi trên X để cập nhật phân tích thị trường bạc theo thời gian thực: @ChmielDk

Phân tích kỹ thuật bạc: Vẫn là vùng tích lũy cũ, một khu vực bứt phá then chốt

Bạc đã tăng phiên thứ ba liên tiếp, bật lên từ vùng đáy cục bộ gần 80 USD và một lần nữa được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Vào thứ Ba, ngày 10 tháng 3, giá đang kiểm định mốc 90 USD/ounce — mức cao trong tuần. Tuy nhiên, tại thời điểm tôi viết những dòng này, giá đang điều chỉnh nhẹ từ đỉnh trong phiên, với bạc tăng 2% và giao dịch ở mức 88,80 USD/ounce.

Xét về mặt kỹ thuật, rất ít điều đã thay đổi. Giá bạc vẫn nằm trong cùng kênh tích lũy mà nó duy trì từ đầu tháng 2. Cận dưới của vùng này nằm gần 70 USD/ounce — vùng đáy của giai đoạn tháng 12 đến tháng 2.

Cận trên là vùng đỉnh cục bộ từ 90 đến 94 USD, được kiểm định vào đầu tháng 3. Ở giữa kênh này là vùng hỗ trợ cục bộ quan trọng tại 80 USD; điều này không phải ngẫu nhiên — nó trùng khớp chính xác với các đỉnh lịch sử vào cuối tháng 12/2025 và còn được hỗ trợ thêm bởi đường EMA 50 ngày, khiến đây trở thành một mốc có ý nghĩa đặc biệt quan trọng.

Thị trường hiện đang ở điểm quyết định. Nếu giai đoạn tích lũy bứt phá lên trên, bạc có lộ trình rõ ràng hướng tới vùng đỉnh mọi thời đại gần 120 USD, không có ngưỡng kháng cự kỹ thuật đáng kể nào giữa 94 USD và mức đó.

Nếu phá vỡ xuống dưới, mục tiêu là đường EMA 200 ngày gần 60 USD; cùng với các đỉnh tháng 10 năm 2025 quanh 55 USD, mức này tạo thành một vùng hỗ trợ đáng kể, nhiều khả năng sẽ thu hút lực mua lớn.

Vì sao bạc tăng? Địa chính trị và sự siết chặt nguồn cung vật chất

Chất xúc tác trực tiếp cho đợt phục hồi ba phiên trong tuần này là chính yếu tố đã chi phối câu chuyện của bạc suốt cả năm: căng thẳng địa chính trị. Xung đột Mỹ-Iran và tình hình eo biển Hormuz, vốn đã kích hoạt cú tăng vọt lên 96 USD vào tháng 2 rồi sau đó lao dốc xuống dưới 84 USD, vẫn chưa được giải quyết; và mỗi lần leo thang lại tạo ra một làn sóng nhu cầu trú ẩn an toàn mới đổ vào kim loại quý. Vàng đã leo lên trên 5.400 USD - cao hơn hơn 100% so với cùng kỳ năm trước - và bạc, vốn trong lịch sử thường khuếch đại xu hướng của vàng theo cả hai chiều, cũng đang đi theo.

Nhưng câu chuyện cấu trúc sâu hơn nằm ở các kho COMEX. Chỉ trong bảy ngày của tháng 1, 33,45 triệu ounce bạc đã được rút ra để giao hàng thực tế - tương đương khoảng 26% toàn bộ lượng tồn kho đăng ký của COMEX biến mất chỉ trong một tuần. Đến cuối tháng 2, lượng bạc tồn kho đăng ký đã giảm xuống còn khoảng 86,1 triệu ounce, giảm 31% so với mức ghi nhận chỉ vài tháng trước đó.

Chu kỳ giao hàng tháng 3/2026 được mô tả là một “bài kiểm tra sức chịu đựng” đối với toàn bộ hệ thống định giá bạc toàn cầu, khi nhu cầu giao hàng chiếm hơn 60% tổng lượng tồn kho đăng ký - gần như không để lại sai số nào.

Phản ứng của CME — nâng yêu cầu ký quỹ từ 15% lên 18% vào giữa tháng 2 — đã kích hoạt cú sụt giảm tàn khốc 10% trong một ngày, khiến đây trở thành đợt giảm bạc tồi tệ thứ ba kể từ năm 2020. Việc tăng ký quỹ có hiệu quả trong việc kiểm soát đòn bẩy trong ngắn hạn, nhưng không thể giải quyết tình trạng khan hiếm vật chất. Như TradingKey lưu ý, “hệ thống này chỉ không sụp đổ nhờ một giả định đơn giản: không ai yêu cầu giao hàng cùng một lúc. Đến đầu năm 2026, giả định đó đã thất bại”.

Sự phân hóa giữa giấy tờ và vật chất: Thượng Hải so với COMEX

Một trong những diễn biến kỹ thuật quan trọng nhất trên thị trường bạc là sự phân kỳ giữa định giá phương Đông và phương Tây. Như nhà phân tích Echo chỉ ra, bạc đã được giao dịch gần mức 87 USD tại Thượng Hải, trong khi giá COMEX ở phương Tây vẫn tụt lại phía sau; khoảng cách này xuất phát từ nhu cầu vật chất làm rạn nứt thị trường giấy tờ và hoạt động mua vào công nghiệp không ngừng từ các nhà sản xuất Trung Quốc. Echo mô tả vùng trên 80 USD là “bầu trời quang”, nơi về mặt kỹ thuật không có ngưỡng kháng cự đáng kể nào trên biểu đồ phương Tây.

Sự chia tách Đông - Tây này không phải mới — phân tích trước đó về đợt tăng của bạc lên gần 91 USD đã lưu ý rằng vàng khi đó không đi lên cùng bạc, cho thấy động lực tăng đến từ nhu cầu công nghiệp hơn là chỉ do nhu cầu trú ẩn an toàn. Vai trò kép của bạc vừa là kim loại tiền tệ vừa là đầu vào công nghiệp — thiết yếu cho tấm pin mặt trời, hạ tầng AI và thiết bị điện tử — khiến nó chịu áp lực nhu cầu mà vàng đơn giản là không phải đối mặt. Dữ liệu mới nhất của Silver Institute cho thấy mức thâm hụt nguồn cung hằng năm vào khoảng 110 đến 300 triệu ounce, một sự mất cân đối mang tính cấu trúc làm nền tảng cho mọi luận điểm giá dài hạn.

Nhà phân tích Bix Weir cho rằng tình trạng rút bạc khỏi COMEX là tín hiệu cho sự kết thúc của điều ông gọi là 180 năm bị kìm hãm giá, hàm ý một đợt định giá lại tăng mạnh khi khoảng cách giữa thị trường giấy tờ và vật chất khép lại.

Bark đưa ra các con số cụ thể cho vấn đề đòn bẩy, xác định tỷ lệ giấy tờ trên vật chất là 21:1 và dự báo các đợt tăng dựng đứng khi ảo tưởng đó tan vỡ.

Dự báo giá bạc năm 2026: Toàn cảnh

Biên độ dự báo giá bạc trong năm 2026 cũng phi thường như chính diễn biến giá gần đây của nó. Ở kịch bản thận trọng, JP Morgan dự báo giá bạc trung bình ở mức 81 USD/ounce, dựa trên nguồn cung thắt chặt và nhu cầu mạnh — gấp đôi mức trung bình của bạc năm 2025 nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức giao dịch hiện tại. Nhà phân tích thận trọng hơn của ngân hàng, Marko Kolanovic, cảnh báo bạc có thể lao dốc trở lại 50 USD nếu các vị thế đầu cơ bị tháo gỡ trước khi các yếu tố cơ bản bắt kịp.

Ở thái cực ngược lại trong khối tổ chức, Michael Widmer của Bank of America vẫn giữ mục tiêu 135–309 USD cho năm 2026, dựa trên việc tỷ lệ vàng/bạc thu hẹp và các ràng buộc về nguồn cung.

Mức 309 USD này hàm ý giá bạc có thể tăng gấp ba từ hiện tại trong chưa đầy một năm — điều phi thường, nhưng được xây dựng trên cùng luận điểm thiếu hụt vật chất đã phần nào được chứng minh là đúng qua cú tăng vọt lên 121 USD trong tháng 1.

Nhà phân tích độc lập Jochen Staiger đưa ra cấu trúc mục tiêu theo từng bước: 111 USD, затем 146 USD, rồi 185 USD trong vòng 12–18 tháng, với lý do những thay đổi mang tính lâu dài, khi tình trạng thiếu hụt vật chất đã phá vỡ cơ chế định giá trên thị trường giấy và các thị trường phương Đông đã nắm quyền chi phối quá trình hình thành giá.