Logic giao dịch theo yếu tố cơ bản của kẽm trong bối cảnh xung đột Trung Đông: Nhận diện rủi ro và nắm bắt cơ hội

Tin tức SMM, ngày 10 tháng 3:

Trong bối cảnh xung đột địa chính trị toàn cầu tiếp diễn và gần đây liên tục xuất hiện tin tức về xung đột Trung Đông, điều này sẽ tác động như thế nào đến ngành kẽm? Bài viết này phân tích vấn đề từ cả góc độ cơ bản lẫn thị trường:

I. Phía cung: Tác động trực tiếp tương đối nhỏ, nhưng cú sốc gián tiếp đáng kể

1. Tác động trực tiếp ở khâu quặng (phân tích trước đó: Xung đột Iran - Israel ảnh hưởng thế nào đến tinh quặng kẽm? [Phân tích SMM] https://t.smm.cn/ElitBQ75)

Sản lượng khai thác mỏ kẽm hằng năm của Iran khoảng 200.000 tấn kim loại, chiếm chưa đến 2% nguồn cung tinh quặng kẽm toàn cầu.

Trung Quốc đã nhập khẩu 86.000 tấn tinh quặng kẽm từ Iran trong năm 2025, chiếm 1,62% tổng lượng nhập khẩu.

Tác động: Ảnh hưởng trực tiếp từ gián đoạn nguồn cung tương đối hạn chế, nhưng kỳ vọng của thị trường đối với phần công suất mới bổ sung của Iran trong năm 2026 (mỏ Mehdiabad: 50.000 tấn) đã không đạt như dự kiến, làm gia tăng kỳ vọng thắt chặt cận biên.

2. Cú sốc cốt lõi: Phong tỏa eo biển Hormuz

Khoảng 12% lượng tinh quặng kẽm vận chuyển bằng đường biển toàn cầu đi qua eo biển Hormuz.

Chi phí vận tải biển tăng vọt, phí bảo hiểm tăng lên và các tuyến vận chuyển buộc phải đi đường vòng (qua kênh đào Suez / mũi Hảo Vọng), dẫn đến hàng đến chậm và chi phí cao hơn.

Tác động: Điều này gián tiếp đẩy tăng phí bảo hiểm tinh quặng kẽm toàn cầu và làm giảm TC, khiến chi phí thu mua của các nhà luyện kim tăng lên và lợi nhuận bị thu hẹp.

3. Sự truyền dẫn của chi phí năng lượng sang khâu luyện kim

Xung đột đã đẩy giá dầu thô và khí tự nhiên tăng lên, đồng thời giá điện tại châu Âu cũng tăng.

Tác động: Chi phí điện chiếm hơn 30% chi phí luyện kẽm, khiến các nhà máy luyện kẽm chi phí cao ở châu Âu phải cắt giảm sản lượng và trì hoãn khôi phục hoạt động, làm nguồn cung kẽm tinh luyện thắt chặt hơn.

II. Phía cầu: Tâm lý trong ngắn hạn, áp lực trong trung hạn

1. Nhu cầu nội địa tại Trung Đông
Xung đột trực tiếp kìm hãm nhu cầu tại Trung Đông, khi tiêu thụ trong các lĩnh vực hạ tầng, năng lượng, sản xuất và các ngành khác suy yếu, nhưng Trung Đông chiếm chưa đến 5% nhu cầu toàn cầu nên tác động tương đối hạn chế.

2. Tác động đến xuất khẩu của Trung Quốc
Dữ liệu hải quan cho thấy, năm 2025, xuất khẩu thép tấm mạ kẽm của Trung Quốc sang các nước Trung Đông chiếm 15,3%. Hiện tại, xuất khẩu thép tấm mạ kẽm sang Trung Đông đang chịu tác động tổng hợp từ xung đột địa chính trị, gián đoạn vận tải biển, rào cản thương mại và các yếu tố khác; khối lượng giao hàng và lợi nhuận ngắn hạn rõ ràng đang chịu áp lực.

Tác động: Theo tình hình hiện tại, đơn hàng thép tấm mạ kẽm tại Trung Đông có thể chỉ duy trì đến khoảng cuối tháng 3. Nếu xung đột hạ nhiệt trong ngắn hạn và các tuyến vận tải biển được khôi phục, xuất khẩu được kỳ vọng sẽ phục hồi nhanh; hoạt động tái thiết sau thảm họa cũng sẽ thúc đẩy một phần nhu cầu mạ kẽm. Nếu phong tỏa tiếp diễn, xuất khẩu thép tấm mạ kẽm sang Trung Đông trong nửa đầu năm 2026 sẽ giảm so với cùng kỳ năm trước.

3. Lan truyền nhu cầu toàn cầu

Tác động: Giá dầu tăng → kỳ vọng lạm phát nóng lên → kỳ vọng Fed Mỹ cắt giảm lãi suất hạ nhiệt → đồng USD mạnh lên → giá kim loại công nghiệp chịu áp lực, giá kẽm thỏi chịu áp lực

Phục hồi kinh tế toàn cầu chậm lại → nhu cầu suy yếu → giá chịu áp lực

Nhìn chung, xung đột Trung Đông có tác động ngắn hạn tương đối nhỏ đến kẽm. Xét đến chi phí và tồn kho ở nước ngoài, chiến lược kinh doanh chênh lệch giá mua trong nước - bán nước ngoài vẫn là chiến lược chủ đạo. Trong trung hạn, cần chú ý đến tiến độ phục hồi tiêu dùng. Nếu kỳ vọng về mùa cao điểm nhu cầu được hiện thực hóa và tồn kho tiếp tục giảm, giá kẽm được kỳ vọng sẽ dao động ở vùng cao. Nếu kỳ vọng nhu cầu thấp hơn dự kiến và lợi nhuận luyện kim duy trì ổn định, có thể cân nhắc giao dịch chênh lệch đảo chiều kẽm - nhôm trên các thị trường.

(Thông tin trên được tổng hợp từ thu thập thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.)