Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông giảm đáng kể; giá nhôm dự kiến duy trì ở mức cao trong ngắn hạn [Biên bản cuộc họp sáng về nhôm của SMM]

3.9 Biên bản cuộc họp sáng SMM

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE 2604 được giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.850 nhân dân tệ, vẫn cao hơn đáng kể so với các đường trung bình động dài hạn như MA30 (24.251,09) và MA60 (23.585,42), cho thấy xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn chưa đảo chiều. Tuy nhiên, trên chỉ báo MACD, dù đường DIF (266,31) nằm trên đường DEA (158,48), cần cảnh giác với tín hiệu phân kỳ giảm giá tiềm ẩn nếu động lượng của cột histogram đỏ sau đó thu hẹp. Về khối lượng giao dịch, trong ngày có 190.306 lô được giao dịch, cao hơn rõ rệt so với khối lượng trung bình của MA5 và MA10; nhịp giảm đi kèm khối lượng tăng, cho thấy động lực giảm ngắn hạn đang được giải phóng. Vùng giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm SHFE là 24.500–25.100. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.388 USD, vẫn nằm trên hệ thống đường trung bình động xếp theo xu hướng tăng (MA5: 3.344,4 > MA10: 3.247,5), nhưng giá đóng cửa đã thấp hơn nhẹ so với MA5, cho thấy động lực tăng ngắn hạn gặp kháng cự. Chỉ báo MACD cũng ở vùng mạnh phía trên trục 0, nhưng cần theo dõi liệu đường DIF có thể nhận được hỗ trợ hiệu quả phía trên đường DEA hay không. Vùng giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm LME là 3.350–3.420.

Vĩ mô: Tổng thống Mỹ Trump cho biết cuộc chiến của Mỹ với Iran có thể sớm kết thúc. Trump nói cuộc chiến về cơ bản đã kết thúc, gần như vậy. (Giảm giá★) Kết hợp yếu tố kỳ nghỉ Tết Nguyên đán với sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng, CPI tháng 2 của Trung Quốc tăng 1,3% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong gần ba năm, trong khi CPI lõi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng tăng 1,8% so với cùng kỳ. Được thúc đẩy bởi các yếu tố như giá hàng hóa quốc tế tăng, nhu cầu tăng nhanh ở một số ngành trong nước và hiệu quả tiếp diễn của các chính sách vĩ mô, PPI toàn quốc giảm 0,9% so với cùng kỳ, với mức giảm thu hẹp ba tháng liên tiếp. (Tăng giá★)

Cơ bản: Về phía cung, các dự án nhôm mới đi vào vận hành tại Trung Quốc, Indonesia và Angola tiếp tục nâng công suất, nhưng xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông có thể đã ảnh hưởng đến sản xuất hoặc vận chuyển tại một số nhà máy luyện nhôm, và sản lượng bình quân ngày dự kiến sẽ giảmVề phía nhu cầu, sau kỳ nghỉ, khi các doanh nghiệp hạ nguồn dần trở lại làm việc, nhu cầu phục hồi và tỷ trọng nhôm lỏng bật tăng rõ rệt; tỷ trọng nhôm lỏng theo tuần tăng khoảng 8 điểm phần trăm so với tuần trước. Tỷ lệ vận hành hạ nguồn theo tuần tiếp tục tăng, bao gồm: trong tháng 3, kỳ vọng giao hàng đơn đặt của lưới điện rõ ràng, nhu cầu dây và cáp nhôm phục hồi tốt; nhu cầu các sản phẩm như lon đồ hộp, ô tô và pin tiếp tục phục hồi, kéo theo nhu cầu ở các phân khúc liên quan tăng trở lại; nhu cầu xây dựng phục hồi tương đối chậm; từ ngày 1/4, hoàn thuế xuất khẩu đối với sản phẩm quang điện (PV) sẽ bị hủy, và tỷ lệ vận hành tương đối cao của ngành PV dự kiến duy trì đến hết tháng 3. Về tồn kho, tồn kho tăng 15.000 tấn vào thứ Hai tuần này so với thứ Năm tuần trước; nhu cầu vẫn đang trong giai đoạn phục hồi, sản lượng đúc thỏi trong tháng 3 dự kiến duy trì ở mức cao, cùng với lượng hàng chưa nhập kho và một phần tồn kho thành phẩm tại các nhà máy luyện nhôm chưa chuyển ra kho xã hội, xu hướng tích lũy tồn kho xã hội thỏi nhôm trong nước dự kiến tiếp diễn trong ngắn hạn, với đỉnh sau kỳ nghỉ vẫn được kỳ vọng đạt 1,35–1,4 triệu tấn.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên đầu, nhôm SHFE 2602 tăng rồi giảm, với mặt bằng giá cao hơn đáng kể so với phiên trước. Hôm qua, trong bối cảnh biến động hợp đồng tương lai gia tăng, thị trường ghi nhận tâm lý quan sát mạnh và nhu cầu mua yếu hơn. Báo giá và giá giao dịch chủ đạo hôm qua tập trung ở mức chiết khấu 20 NDT/tấn so với giá bình quân. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại Đông Trung Quốc là 3,22, tăng 0,11 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,49, giảm 0,27 so với tháng trước. Khi giá nhôm bật tăng mạnh, hoạt động giao dịch tại Trung Trung Quốc khá yếu. Thương nhân và doanh nghiệp gia công hạ nguồn chủ yếu ở trạng thái quan sát, tâm lý mua tương đối trầm lắng; bên cung ứng thể hiện ý chí giữ giá không mạnh, có xu hướng bán ra phù hợp khi giá tăng. Do đó, giá giao dịch tổng thể tại Trung Trung Quốc tập trung từ ngang bằng giá Trung Trung Quốc đến chiết khấu 30 NDT/tấn so với giá Trung Trung Quốc, và xu hướng giảm tiếp không rõ rệt. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại Trung Trung Quốc là 2,7, tăng 0,04 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,4, giảm 0,01 so với tháng trước.

Phế liệu nhôm:Các yếu tố địa chính trị tiếp tục biến động, kéo giá nhôm giao ngay tăng mạnh 750 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước trong phiên hôm qua so với phiên giao dịch liền trước, và thị trường phế liệu nhôm cũng tăng đồng loạt. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 9/3, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.748 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng băm nhỏ là 2.834 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh giá nhôm tăng vọt, tâm lý điều chỉnh giá khác nhau giữa các khu vực: miền Đông Trung Quốc nhanh chóng tăng theo, tăng 400–600 nhân dân tệ/tấn trong một ngày, trong khi miền Trung và miền Nam Trung Quốc điều chỉnh tăng 300–400 nhân dân tệ/tấn trong ngày. Sau kỳ nghỉ, các bãi phế liệu nhôm trong nước và doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở hạ nguồn về cơ bản đã khôi phục hoàn toàn nhịp sản xuất bình thường, nhưng nhu cầu đầu cuối phục hồi chậm, và việc bổ sung nguyên liệu thực tế thấp hơn kỳ vọng. Thị trường phế liệu nhôm được dự báo sẽ giữ vững ở vùng giá cao trong tuần này, với biên độ chủ đạo của phế liệu nhôm căng băm nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) vận hành quanh 20.700–21.300 nhân dân tệ/tấn (chưa gồm thuế). Sau kỳ nghỉ, đơn hàng sản xuất dần phục hồi và nguồn cung nới lỏng hơn, nhưng doanh nghiệp gia công hạ nguồn ghi nhận đơn hàng phục hồi chậm. Nhìn chung, giao dịch được dự báo vẫn trầm lắng, và cuộc giằng co cung–cầu giữa bên bán và bên mua sẽ gia tăng trong ngắn hạn. Cần theo dõi sát tác động của xung đột Mỹ–Iran đối với nguồn cung và vận chuyển nhôm nguyên sinh, tiến độ tái khởi động ở hạ nguồn và thay đổi chính sách tái chế, đồng thời cảnh giác rủi ro biến động giá gia tăng

Hợp kim nhôm thứ cấp:Trên thị trường kỳ hạn, hợp đồng hợp kim nhôm 2604 tăng vọt nhanh trong đầu phiên lên mức cao trong ngày 24.420 nhân dân tệ/tấn, tăng hơn 5%, sau đó dao động ở vùng cao và điều chỉnh giảm; buổi chiều giảm mạnh, chạm mức thấp trong ngày 23.095 nhân dân tệ/tấn, rồi hồi nhẹ về cuối phiên. Chốt phiên ở 23.670 nhân dân tệ/tấn, tăng 390 nhân dân tệ/tấn so với giá đóng cửa trước đó, tương đương tăng 1,68%; khối lượng giao dịch đạt 17.439, và lượng mở giảm 174 xuống 5.853Hôm qua, giá SMM ADC12 tăng 500 NDT/tấn, tâm điểm báo giá thị trường dịch chuyển lên rõ rệt, và phần lớn điều chỉnh giá của các nhà sản xuất tập trung trong khoảng 500–600 NDT/tấn. Gần đây, giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục mạnh lên, phía chi phí tăng nhanh, kéo báo giá của doanh nghiệp tăng đáng kể. Tuy nhiên, nhu cầu hạ nguồn vẫn tương đối ổn định. Hầu hết doanh nghiệp cho biết đơn hàng và mức độ hỏi mua nhìn chung ở mức trung bình, và hoạt động mua vào của hạ nguồn vẫn chủ yếu là bổ sung tồn kho theo nhu cầu. Được hỗ trợ bởi lực đẩy chi phí và kỳ vọng thị trường, doanh nghiệp thể hiện rõ ý muốn tăng giá. Trong ngắn hạn, trong bối cảnh chi phí nâng đỡ và nguồn cung giải phóng nhẹ, giá ADC12 được kỳ vọng giữ vững và dao động trong biên độ. Xu hướng trung hạn vẫn phụ thuộc vào sự phục hồi của tiêu thụ đầu cuối. Nếu đơn hàng ngành đúc áp lực tăng đáng kể, tâm điểm giá được kỳ vọng tiếp tục nhích lên; nếu phục hồi nhu cầu thấp hơn kỳ vọng, cùng với việc tỷ lệ vận hành phía cung tiếp tục tăng, giá sẽ chuyển từ vùng cao sang trạng thái đi ngang tích lũy trong biên độ.

Tóm tắt thị trường nhôm:Về vĩ mô, rủi ro xung đột địa chính trị Trung Đông từng thúc đẩy tâm lý thị trường đã hạ nhiệt rõ rệt sau tuyên bố của Trump rằng “cuộc chiến sắp kết thúc”. Phần bù rủi ro này sẽ đối mặt với điều chỉnh giảm, gây áp lực nhất định lên giá nhôm trong ngắn hạn. Đồng thời, CPI tháng 2 của Trung Quốc đạt mức cao nhất gần 3 năm, và mức giảm YoY của PPI thu hẹp liên tiếp qua các tháng, cho thấy nhu cầu nội địa phục hồi nhẹ và mức độ sôi động công nghiệp cải thiện, tạo hỗ trợ vĩ mô vững chắc cho nhu cầu các kim loại cơ bản như nhôm. Về nhu cầu, đà phục hồi sau kỳ nghỉ tăng tốc: tỷ trọng nhôm lỏng bật tăng mạnh, tỷ lệ vận hành hạ nguồn tăng thêm, và nhu cầu ở các lĩnh vực lưới điện, lon nhôm, ô tô, pin và các ngành khác phục hồi tốt; nhu cầu “chạy nước rút” lắp đặt điện mặt trời cũng hỗ trợ ngắn hạn. Tuy nhiên, tồn kho vẫn chịu áp lực. Tồn kho tiếp tục tăng trong tuần này, và sản lượng thỏi đúc tháng 3 duy trì ở mức cao. Xu hướng tích lũy tồn kho được dự báo tiếp diễn, với đỉnh sau kỳ nghỉ đạt 1,35–1,4 triệu tấn, hạn chế dư địa tăng giá. Nhìn chung, xét từ góc độ vĩ mô, rủi ro địa chính trị hạ nhiệt và tồn kho xã hội nội địa tiếp tục tích lũy tạo áp lực giảm đối với giá nhôm. Tuy nhiên, tình hình địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa rõ ràng; nếu xung đột kéo dài, kỳ vọng về việc nguồn cung nhôm toàn cầu thắt chặt sẽ vẫn mạnh, và giá nhôm vẫn có động lực tăng mạnh. Trong ngắn hạn, giá nhôm vẫn được kỳ vọng sẽ giữ vững.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra không liên quan đến SMM.]