Theo dữ liệu từ SMM, trong tuần đầu tiên của mùa cao điểm "Tháng Ba Vàng" truyền thống (từ ngày 2/3 đến 6/3/2026), hợp đồng tương lai thép không gỉ được giao dịch nhiều nhất (SS2604) đã thể hiện xu hướng dao động mạnh ở mức cao. Động lực này đến từ sự cộng hưởng giữa cơn bão địa chính trị quốc tế và định hướng chính sách kinh tế vĩ mô của Trung Quốc. Đến phiên đóng cửa lúc 10h15 ngày 6/3, hợp đồng này giao dịch ở mức 14.235 nhân dân tệ/tấn (khoảng 2.063 USD/tấn), tăng 85 nhân dân tệ/tấn (khoảng 12 USD/tấn) (+0,60%) so với mức đóng cửa 14.150 nhân dân tệ/tấn (khoảng 2.051 USD/tấn) vào thứ Sáu tuần trước. Thị trường tuần này mang đặc trưng "kỳ vọng mạnh nhưng thực tế yếu". Khủng hoảng chuỗi cung ứng toàn cầu đột ngột và chi phí nguyên liệu cứng đã tạo đáy vững chắc cho định giá thị trường. Tuy nhiên, tồn kho giao ngay cao và áp lực tái sản xuất đang đến gần khiến giá cả thận trọng khi cố gắng bứt phá lên.
Kinh tế vĩ mô: "Tuần siêu vĩ mô" được định hình bởi địa chính trị và hỗ trợ chính sách
Về mặt kinh tế vĩ mô, đây không thể phủ nhận là một "tuần siêu vĩ mô" với tín hiệu cực kỳ mạnh từ Trung Quốc và thị trường toàn cầu. Trên bình diện quốc tế, một "thiên nga đen" địa chính trị xuất hiện khi Iran tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz và đe dọa tấn công tàu bè đi qua. Sự kiện cực đoan này ngay lập tức khơi dậy nỗi sợ về khủng hoảng chuỗi cung ứng toàn cầu và kỳ vọng năng lượng tăng vọt. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sau đó đã bày tỏ lo ngại về tác động lan tỏa của chiến tranh và khả năng lạm phát bùng phát trở lại, làm nguội đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, trên thị trường hàng hóa, các giao dịch thúc đẩy bởi "phòng ngừa lạm phát" và "gián đoạn chuỗi cung ứng" đã đẩy cao mức phí bảo hiểm tổng thể của ngành kim loại cơ bản.
Tại Trung Quốc, báo cáo công tác chính phủ trình bày tại "Lưỡng hội" đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2026 ở mức 4,5%-5%. Báo cáo đề xuất rõ ràng việc sử dụng quy định năng lực và thiết lập tiêu chuẩn để chỉnh đốn sâu cạnh tranh "nội hóa" (cạnh tranh khốc liệt). Định hướng chính sách này cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ dựa trên kỳ vọng cho tối ưu hóa phía cung trong ngành sản xuất truyền thống của Trung Quốc.
Cơ bản: Tồn kho gần đỉnh, xung đột cung-cầu sắp diễn ra
Về cơ bản, tồn kho xã hội đang cho thấy dấu hiệu sớm đạt đỉnh, dù thị trường sắp phải đối mặt với thử thách từ nguồn cung tăng mạnh. Dữ liệu SMM mới nhất cho thấy tồn kho xã hội tuần này ở mức 1,0164 triệu tấn, chỉ tăng nhẹ 300 tấn so với mức 1,0161 triệu tấn của tuần trước. Việc tích lũy tồn kho theo mùa quanh Tết Nguyên đán hoàn toàn phù hợp với quy luật ngành và vẫn nằm trong kỳ vọng của thị trường. Thương nhân chưa phải bán tháo hoảng loạn, giúp áp lực tồn kho ngắn hạn ở mức có thể kiểm soát.
Tuy nhiên, phía cung đang manh nha thay đổi. Việc giảm sản lượng do các nhà máy thép Trung Quốc tập trung bảo dưỡng trong tháng 2 sắp kết thúc. Khi các nhà máy bước vào giai đoạn khôi phục sản xuất tập trung trong tháng 3, sản lượng theo kế hoạch được kỳ vọng tăng mạnh. Làn sóng tăng cung này sẽ đối đầu trực diện với nhu cầu phục hồi trong giai đoạn “Tháng 3 vàng, Tháng 4 bạc”, dẫn tới sự tái định hình theo từng giai đoạn của cán cân cung–cầu trên thị trường.
Chi phí: Khả năng chống đỡ tăng giá mạnh tạo nền đáy vững chắc
Về chi phí, nguyên liệu thô tiếp tục thể hiện khả năng chống đỡ tăng giá mạnh, thiết lập mặt bằng vững cho giá kỳ hạn. Được thúc đẩy bởi tác động lan tỏa từ hạn ngạch quặng nickel của Indonesia và các tin tức về premium, giá nguyên liệu thô đồng loạt tăng trong tuần này. Tính đến ngày 6/3, báo giá NPI (gang nickel) hàm lượng cao tăng lên 1.088 NDT/mtu (khoảng 158 USD/mtu), và giá ferrochrome cacbon cao được điều chỉnh tăng lên 8.600 NDT/50 tấn (khoảng 1.246 USD/50 tấn).
Dù các nhà máy thép chủ chốt hiện chấp nhận thấp đối với mức giá NPI cao và vẫn thận trọng trong thu mua—khiến giao dịch thực tế trên thị trường khá thưa thớt—khu vực nguyên liệu thô gần như không còn nhiều dư địa nhượng bộ về giá, do kỳ vọng nguồn cung quặng thắt chặt và tâm lý lạc quan chi phối. Đà tăng ổn định của chi phí giao ngay đã hiệu quả hạn chế rủi ro giảm giá của thép không gỉ.
Triển vọng và chiến lược
Tóm lại, thị trường thép không gỉ tuần này tìm kiếm điểm cân bằng giữa cuộc giằng co gay gắt của “premium địa chính trị + hỗ trợ chi phí” và “tồn kho triệu tấn + kỳ vọng khôi phục sản xuất”. Những biến động vĩ mô do khủng hoảng Eo biển Hormuz kích hoạt, cùng với yêu cầu của “Lưỡng hội” Trung Quốc nhằm kiềm chế cạnh tranh hủy diệt, đã bơm thêm niềm tin rất lớn cho phe mua về tâm lý vĩ mô.
Nhìn về tuần tới, thị trường sẽ bước sâu vào giai đoạn “kiểm chứng thực tế” của mùa cao điểm “Tháng Ba vàng”. Trọng tâm sẽ chuyển sang việc triển khai thực tế kế hoạch khôi phục sản xuất của các nhà máy thép trong tháng 3 và tốc độ các doanh nghiệp hạ nguồn tiêu thụ lượng đơn hàng lớn. Trong ngắn hạn, giá kỳ hạn được kỳ vọng duy trì dao động biên độ rộng ở vùng cao, được nâng đỡ bởi đường chi phí. Khuyến nghị khách hàng trong ngành theo dõi sát diễn biến địa chính trị và tốc độ giảm tồn kho trên thị trường giao ngay, đồng thời sử dụng hợp lý các công cụ kỳ hạn để khóa biên lợi nhuận sản xuất.
