Năm 2026, tỷ lệ hợp đồng dài hạn đối với đồng cathode đã giảm đáng kể so với những năm trước, cho thấy sự thay đổi cơ cấu trong mô hình thương mại toàn cầu của đồng cathode. Với khối lượng bị khóa trong các hợp đồng dài hạn ít hơn, nhiều nguồn cung đã đổ vào thị trường giao ngay, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về biến động giá và sự không chắc chắn về hướng dòng chảy.
Hiện tại, giá mua tài nguyên từ châu Phi và Nam Mỹ vẫn ở mức cao, với một số hợp đồng dài hạn và các đề nghị giao ngay vẫn ở mức tương đối cao. Tuy nhiên, đã có sự thay đổi rõ rệt trong điều kiện kinh tế vĩ mô và cấu trúc hàng tồn kho. Gần đây, hàng tồn kho hữu hình trên toàn cầu đã liên tục tăng lên đáng kể, với SHFE, LME và COMEX đều duy trì cấu trúc Contango, cho thấy nguồn cung gần hạn dồi dào và phí bảo hiểm giao ngay thấp.
Trong bối cảnh này, chênh lệch giá khu vực đã thu hẹp và thiếu các cơ hội chênh lệch giá rõ ràng trong các cửa sổ xuất nhập khẩu, khiến các nhà giao dịch khó tìm được điểm đến bán hàng lý tưởng. Sự không khớp giữa chi phí mua cao và phí bảo hiểm giao ngay thấp đã làm chậm tốc độ bán hàng của một số nguồn cung, dẫn đến bầu không khí giao dịch chậm chạp.
Những người tham gia thị trường dự đoán rằng, ở mức giá hiện tại, hàng tồn kho vô hình tại các cảng hoặc khu vực hải quan ở các khu vực như châu Phi, Nam Mỹ và Đông Nam Á có thể tiếp tục tích tụ, với một số tài nguyên có khả năng bị mắc kẹt tạm thời tại các thị trường nước ngoài.
Nhìn về phía trước, nếu giá đồng vẫn ở mức cao và hàng tồn kho toàn cầu tiếp tục tăng, thị trường giao ngay sẽ gặp khó khăn trong việc hình thành động lực giảm tồn kho hiệu quả và cấu trúc phí bảo hiểm có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá hơn nữa. Trước khi tiêu thụ đầu cuối có sự cải thiện đáng kể, phí bảo hiểm giao ngay có nhiều khả năng giảm hơn là tăng.
