[Phân tích SMM] Chi phí và cơ bản cộng hưởng, giá NPI cao cấp tăng mạnh

    Giá trung bình của NPI cao cấp 10-12% SMM tăng 26,1 nhân dân tệ/mtu so với tuần trước lên 1.071,5 nhân dân tệ/mtu (xuất xưởng, đã bao gồm thuế), trong khi giá chỉ số FOB NPI Indonesia tăng 3,31 USD/mtu so với tuần trước lên 136,32 USD/mtu. Sau Tết Nguyên đán, thị trường NPI cao cấp dần phục hồi trong tuần này. Được hỗ trợ bởi cả yếu tố cơ bản và chi phí, giá NPI cao cấp tiếp tục leo thang.

    Về phía cung, từ tháng 2 đến tháng 3 năm 2026, một số nhà máy luyện kim có kế hoạch bảo trì để cắt giảm sản xuất. Nguồn cung thị trường đã giảm trong nhiều tháng liên tiếp. Kết hợp với sự gián đoạn hạn ngạch trong lĩnh vực quặng, kỳ vọng về thâm hụt nguồn cung đang gia tăng. Trong khi đó, giá quặng liên tục tăng đang đẩy chi phí sản xuất lên cao, dẫn đến các mức chào giá kiên định từ các doanh nghiệp thượng nguồn. Về phía nhu cầu, sau Tết Nguyên đán, các nhà máy thép không gỉ hạ nguồn dần hoạt động trở lại. Mặc dù hầu hết các nhà máy thép vẫn đang tiêu thụ lượng hàng tồn kho trước kỳ nghỉ, khối lượng mua hàng trên thị trường đang phục hồi chậm. Ngoài ra, với sự tiếp cận của mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng, Tháng Tư Bạc", thị trường kỳ vọng lạc quan về sự phục hồi nhu cầu. Nhìn chung, mặc dù hoạt động mua bán trên thị trường NPI cao cấp vẫn đang phục hồi, chi phí tăng và kỳ vọng thâm hụt nguồn cung đang nhanh chóng đẩy giá NPI cao cấp lên cao. Nhìn về phía trước, khi tiêu thụ thép không gỉ dần phục hồi và chi phí sản xuất NPI cao cấp vẫn ở mức cao, dưới áp lực thua lỗ, giá NPI cao cấp dự kiến sẽ có thêm không gian tăng.

    Từ góc độ chuyển đổi NPI sang matte niken cao cấp, sau kỳ nghỉ, giá niken tinh luyện tăng so với tháng trước, và giá NPI cao cấp cũng tăng so với tháng trước. Mức chiết khấu trung bình của NPI cao cấp so với niken tinh luyện đã mở rộng lên 357,88 nhân dân tệ/mtu. Giá NPI cao cấp dự kiến có thêm không gian tăng trong tuần tới, trong khi giá niken tinh luyện cũng được hỗ trợ. Mức chiết khấu trung bình của NPI cao cấp so với niken tinh luyện dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, duy trì động lực cho việc chuyển đổi NPI sang matte niken cao cấp.

    Dựa trên giá quặng niken từ 25 ngày trước để tính toán chi phí sản xuất bằng tiền mặt của NPI cao cấp, lợi nhuận của các nhà máy luyện NPI cao cấp đã thu hẹp trong tuần này. Về phía nguyên liệu, chịu ảnh hưởng của sự gián đoạn hạn ngạch, giá quặng từ cả Philippines và Indonesia đều tăng, làm tăng đáng kể chi phí sản xuất bằng tiền mặt của NPI cao cấp và gia tăng áp lực chi phí lên các nhà máy luyện kim. Nhìn về phía trước, về phía nguyên liệu thô, giá quặng dự kiến sẽ có sự hỗ trợ mạnh mẽ, và giá vật liệu phụ trợ cũng có thể tăng so với tháng trước sau khi hoạt động sản xuất trở lại sau kỳ nghỉ lễ, với chi phí sản xuất của nhà máy luyện kim dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.