[Phân tích SMM] Tồn kho thép không gỉ vượt một triệu tấn sau Tết Nguyên đán, tích trữ lớn không làm thay đổi kỳ vọng tích cực

SMM ngày 26 tháng 2, tổng tồn kho của hai thị trường thép không gỉ lớn tại Vô Tích và Phật Sơn cho thấy xu hướng tích lũy thêm trong tuần này, giảm từ 894.500 tấn vào ngày 12 tháng 2 năm 2026 xuống 1,0161 triệu tấn vào ngày 26 tháng 2 năm 2026, tăng 13,59% so với tuần trước.

Tồn kho xã hội thép không gỉ tăng mạnh trong tuần này. Hiện tại, kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán đã bắt đầu, các người dùng cuối và thương nhân thép không gỉ ở hạ nguồn đang nghỉ lễ, dẫn đến việc giao dịch thị trường ngừng hoàn toàn; các kho công cộng lớn chủ yếu ở trạng thái "chỉ nhập hàng, không xuất hàng", khiến dòng hàng hóa bị đình trệ. Mặc dù vận chuyển đường bộ phần lớn bị ngừng, và một số nhà máy thép đã vào bảo dưỡng, dẫn đến sản lượng hàng tháng giảm đáng kể, nhu cầu hạ nguồn hoàn toàn dừng lại. Trong khi đó, các nhà máy thép nhà nước duy trì sản xuất bình thường, và vận chuyển đường sắt của các nhà máy thép lớn không bị ảnh hưởng, với việc hàng hóa liên tục đến kho, trực tiếp thúc đẩy tích lũy đáng kể trong tồn kho xã hội thép không gỉ tuần này. Về bản chất của việc tích lũy tồn kho, dữ liệu lịch sử cho thấy tồn kho xã hội thép không gỉ thường trải qua tích lũy theo mùa đáng kể trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, đây là một mô hình thị trường bình thường; ngoài ra, một số hàng hóa chờ lấy hàng chưa được nhập kho, tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng tồn kho. Kết hợp với việc giá thép không gỉ liên tục tăng gần đây, kỳ vọng thị trường về sự phục hồi mạnh mẽ trong mùa cao điểm tiêu thụ "Tháng Ba Vàng, Tháng Tư Bạc" sau kỳ nghỉ rất cao. Nhìn chung, việc tích lũy tồn kho đáng kể tuần này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, hạn chế logistics, đóng cửa hạ nguồn, và nguồn cung tiếp tục từ một số nhà máy thép, chứ không phải do mất cân bằng cung-cầu cơ bản. Mặc dù tồn kho ngắn hạn vượt quá một triệu tấn và giao dịch thị trường dừng lại, được hỗ trợ bởi giá tăng, tính hợp lý của tích lũy tồn kho theo mùa, và kỳ vọng lạc quan về phục hồi tiêu thụ sau kỳ nghỉ, niềm tin tổng thể của thị trường vẫn vững chắc. Việc tích lũy tồn kho đáng kể ngắn hạn không làm giảm đáng kể xu hướng tích cực dài hạn của thị trường.