25 tháng 2 năm 2026
Theo ngân hàng Pháp Natixis, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang tạo ra những cơn gió ngược mới cho giá vàng. Trong một báo cáo về kim loại quý công bố tuần trước, các nhà phân tích cho rằng leo thang xung đột giữa chính phủ Mỹ và Iran có thể kích hoạt động lực tìm nơi trú ẩn an toàn đáng kể trong ngắn hạn. Dựa trên mô hình xung đột trong lịch sử, ước tính giá vàng có thể tăng khoảng 15% trong trường hợp leo thang — với phần lớn biến động có khả năng xảy ra rất sớm.
Natixis đặc biệt đặt phản ứng thị trường trong khung thời gian ngắn hạn: theo đánh giá của họ, mức tăng giá mạnh nhất sẽ diễn ra trong một đến hai tuần đầu tiên sau khi một hành động quân sự có thể xảy ra bắt đầu. Với đường cơ sở có xu hướng đi ngang, Natixis dự báo một khoảng giá từ 5.500 USD đến 5.800 USD mỗi ounce trong vòng hai tuần sau một cuộc tấn công trong kịch bản này.
Natixis: Nhu cầu trú ẩn an toàn ban đầu có thể đẩy giá vàng tăng nhanh
Theo các chuyên gia, cơ chế khá rõ ràng: bất ổn địa chính trị gia tăng thường làm tăng nhu cầu đối với “tài sản trú ẩn an toàn,” mà giá vàng thường hưởng lợi ngay lập tức. Natixis nhấn mạnh rằng những biến động như vậy thường không diễn ra ổn định mà bắt đầu bằng một bước nhảy nhanh — và chỉ sau đó chuyển sang giai đoạn đánh giá lại. Lập luận cho rằng thị trường cần thời gian sau phản ứng sốc ban đầu để phân loại các hệ lụy kinh tế và chính trị.
Trong bối cảnh này, các nhà phân tích chỉ ra rằng giá vàng đã có xu hướng cứng hơn kể từ đầu tháng — song song với phát ngôn cứng rắn hơn của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với Iran. Tuần trước, bất ổn địa chính trị đã đẩy giá vàng vượt mức 5.000 USD mỗi ounce. Tuy nhiên, thị trường cho đến nay vẫn chưa duy trì được mức lợi nhuận trên 5.200 USD, mặc dù giá vẫn được hỗ trợ ở mức cao.
Tại thời điểm đánh giá được trích dẫn, giá vàng giao ngay lần cuối giao dịch ở mức 5.147,20 USD mỗi ounce. Theo quan điểm của Natixis, các con số này làm nổi bật hình ảnh của một thị trường đã định giá phí bảo hiểm địa chính trị nhưng hiện vẫn đang ở trong một dạng “vùng chờ.”
Tại sao giá vàng không tự động tăng tiếp dù gần mức kỷ lục
Dù Natixis mô tả rất rõ tiềm năng tăng giá ngắn hạn trong trường hợp leo thang, cảnh báo về việc thiếu tính bền vững cũng rõ ràng không kém. Ngân hàng chỉ ra rằng nhu cầu trú ẩn an toàn có thể "cực kỳ biến động" và hiếm khi dẫn đến mức giá cao vĩnh viễn. Lợi nhuận thường bị xóa sổ ngay khi xung đột ổn định—ngay cả khi đối đầu kéo dài hơn. Yếu tố quyết định không nằm ở thời gian xung đột mà ở việc liệu thị trường có thể đánh giá hậu quả tốt hơn hay không.
Quan điểm này phù hợp với mô hình được Natixis phác thảo: giá tăng vọt nhanh trong giai đoạn đầu, sau đó điều chỉnh giảm ngay khi bất ổn giảm bớt hoặc ít nhất trở nên dễ dự đoán hơn. Theo logic của ngân hàng, với giá vàng, điều này có nghĩa: tiềm năng tăng trong ngắn hạn có thể lớn, nhưng quá trình diễn ra đầy biến động—và việc quay đầu có thể xảy ra nhanh chóng không kém.
Điều này đưa ra cấp độ thứ hai cần tập trung: không chỉ sự leo thang quan trọng, mà phản ứng dự kiến của các chủ thể chính trị cũng quan trọng. Natixis liên kết rõ ràng nhận định thị trường với một giả định về hành động có khả năng được chính phủ Mỹ thực hiện.
Phân tích Kịch bản: Hành động Giới hạn, Thời gian Khủng hoảng Khoảng Một Tháng
Trong trường hợp leo thang, Natixis không kỳ vọng một cuộc can thiệp quân sự không giới hạn, mà là một hành động hạn chế. Ngân hàng cho rằng chính quyền Trump có thể tuân theo "kịch bản mới được thiết lập" hướng tới các biện pháp giới hạn. Trong kịch bản cơ sở này, Natixis ước tính cuộc khủng hoảng tiềm tàng ở Trung Đông có thể kéo dài khoảng một tháng.
Các nhà phân tích Pháp lý giải đánh giá này bằng việc cho rằng chính phủ Mỹ có thể có xu hướng nhắm vào các nhà lãnh đạo hơn trong khi cấu trúc chế độ và bộ máy an ninh về cơ bản vẫn nguyên vẹn. Venezuela được viện dẫn làm ví dụ tương tự. Natixis phân biệt cách tiếp cận này với một chiến lược nhằm mục tiêu thay đổi chế độ toàn diện và tái tổ chức thể chế—một cách tiếp cận mà các chuyên gia liên hệ đến thời kỳ Bush và các ví dụ về Iraq và Afghanistan, nơi cấu trúc chế độ và quân sự bị xóa bỏ.
Theo quan điểm của Natixis, giả định kịch bản này quan trọng đối với vì thời gian và cường độ xung đột dự kiến giúp xác định khoản phí trú ẩn an toàn tồn tại trên thị trường bao lâu. Do đó, báo cáo vẽ nên một bức tranh trong đó rủi ro địa chính trị có thể tạo thuận lợi cho các mức cao kỷ lục mới trong ngắn hạn—đồng thời, chính những rủi ro này tạo thành cơ sở cho sự hình thành giá cả đặc biệt biến động.
Nguồn:
