[Phân tích SMM] Áp lực chi phí tăng có thể hạn chế sự phục hồi nhu cầu NCM tháng 3

Trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, giá vật liệu cathode ternary đã tăng mạnh. Xét từ góc độ chi phí nguyên liệu, giá nickel sulfate và manganese sulfate đã phục hồi nhẹ, trong khi cobalt sulfate vẫn tạm thời ổn định. Động lực chính của đợt tăng giá đến từ muối lithium: biến động gia tăng do những thay đổi trong chính sách thuế quan của Hoa Kỳ kết hợp với điều chỉnh trong quy định xuất khẩu quặng lithium của Zimbabwe. Điều này dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong giá tương lai lithium carbonate, từ đó đẩy giá lithium carbonate giao ngay lên cao đáng kể. Giá lithium hydroxide cũng tăng theo với mức tăng đáng kể, thúc đẩy sự phục hồi nhanh chóng trong giá vật liệu ternary.

Về mức phải trả, các khoản phải trả theo hợp đồng dài hạn nhìn chung vẫn không thay đổi. Do kỳ vọng giá nickel sulfate và cobalt sulfate sẽ tiếp tục tăng, có khả năng các khoản phải trả cho nickel và cobalt sẽ tăng lên, mặc dù điều này vẫn chưa được chuyển sang phân khúc vật liệu cathode. Khi nhu cầu dần phục hồi và nguồn cung thắt chặt vào tháng 3, các khoản phải trả dự kiến sẽ có thêm không gian để tăng. Đối với lithium, vì các khoản phải trả đã ở mức tương đối cao trước kỳ nghỉ, phạm vi cho các điều chỉnh tiếp theo vẫn còn hạn chế.

Trên thị trường giao ngay, một số nhà sản xuất pin đã khóa một phần đơn đặt hàng kỳ hạn trước kỳ nghỉ dựa trên kỳ vọng giá nguyên liệu thô sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới, dẫn đến khối lượng giao dịch thị trường giao ngay trong tuần này tương đối thấp. Ngoài ra, với hoạt động vừa mới trở lại sau kỳ nghỉ và giá muối lithium tăng nhanh, tâm lý thị trường phần lớn vẫn là chờ đợi và quan sát. Tuy nhiên, một số ít nhà sản xuất pin, dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng, đã chọn ký kết một số đơn đặt hàng trong tuần này.

Nhìn về phía trước, giá nguyên liệu thô nickel, cobalt và lithium đều được kỳ vọng sẽ có thêm tiềm năng tăng giá trong tháng 3, gây áp lực chi phí lớn hơn lên các nhà sản xuất vật liệu cathode ternary. Điều này sẽ, ở một mức độ nào đó, kìm hãm sự phục hồi nhu cầu trong cả phân khúc di chuyển điện và điện tử tiêu dùng của thị trường ternary trong tháng 3. Về thị trường xe điện, doanh số bán xe năng lượng mới (NEV) đã giảm rõ rệt vào đầu năm 2026 do điều chỉnh chính sách trợ cấp. Tuần này, một số nhà sản xuất vật liệu cathode ternary hàng đầu đã hạ thấp kỳ vọng sản xuất tháng 3 của họ. Mặc dù tháng 3 thường đánh dấu giai đoạn phục hồi nhu cầu và là hạn chót cho các đơn hàng "xuất khẩu gấp" trước khi chính sách thay đổi, dẫn đến mức tăng đáng kể so với tháng 2, quy mô phục hồi này dự kiến sẽ hạn chế hơn so với dự báo trước kỳ nghỉ.