Biên bản họp buổi sáng ngày 25 tháng 2 của SMM
Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 24 tháng 2, hợp đồng nhôm 2604 được giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa ở mức 23.580 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 23.710 nhân dân tệ/tấn, chạm mức thấp 23.535 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở 23.550 nhân dân tệ/tấn, giảm 85 nhân dân tệ/tấn hay 0,36% so với mức đóng cửa trước đó. Về góc độ kỹ thuật, các đường trung bình động cho thấy sự sắp xếp theo xu hướng giảm, với SMA5 (23.539,09) < SMA10 (23.574,99) < SMA20 (23.705,11) < SMA40 (23.824,73). Đường nến MACD 4 giờ ở trạng thái giao cắt (DIFF: -167,20, DEA: -167,18). Về khối lượng mở, khối lượng mở phiên đêm là khoảng 231.000 lô, tăng 13.979 lô so với phiên ngày. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.097,0 USD/tấn, đạt cao 3.127,5 USD/tấn, chạm thấp 3.090,0 USD/tấn và đóng cửa ở 3.110,5 USD/tấn, tăng 0,63% so với ngày trước đó. Khối lượng giao dịch là 17.958 lô, tăng 4.826 lô, và khối lượng mở là 675.000 lô, tăng 6.516 lô.
Mặt trận vĩ mô: Theo "FedWatch" của CME: xác suất Fed Mỹ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 là 2,0%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất là 98,0%. Xác suất cắt giảm lũy kế 25 điểm cơ bản vào tháng 4 là 15,9%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 83,8%, và xác suất cắt giảm lũy kế 50 điểm cơ bản là 0,3%. Xác suất cắt giảm lũy kế 25 điểm cơ bản vào tháng 6 là 42,7%. (Giảm ★) Quan chức Fed Collins tuyên bố dữ liệu việc làm gần đây rất khả quan; thị trường lao động mềm mỏng hơn vào năm ngoái nhưng không yếu; mặc dù thị trường lao động có vẻ mong manh, sự ổn định của nó có thể đã được cải thiện; bà đang tìm kiếm thêm bằng chứng để xác nhận quá trình giảm lạm phát đã khởi động lại; quan điểm cơ bản của bà là lạm phát nên giảm vào cuối năm nay. (Giảm ★)
Cơ bản: Theo tin tức thị trường mới nhất: South32 Limited chào bán hợp đồng dài hạn MJP để giao hàng cho Nhật Bản trong quý 2 năm 2026 ở mức 220 USD/tấn, có hiệu lực đến ngày 27 tháng 2 năm 2026. Vào ngày 19 tháng 2 năm 2026, Century Aluminum công bố kết quả quý 4 năm 2025. Báo cáo cho thấy lượng giao nhôm chính của Century Aluminum trong quý 4 năm 2025 giảm 14% so với quý trước, chủ yếu do sản lượng giảm vì sự cố thiết bị tại nhà máy luyện nhôm ở Iceland. Nhìn về năm 2026, công suất nhàn rỗi 50.000 tấn tại nhà máy luyện kim Mt. Holly dự kiến sẽ hoạt động trở lại vào tháng 4, đạt công suất tối đa vào cuối quý II; nhà máy luyện kim Iceland dự kiến khởi động sớm hơn kế hoạch ban đầu, với việc sản xuất dự kiến bắt đầu lại vào cuối tháng 4/2026 và đạt gần công suất tối đa vào cuối tháng 7. Theo số liệu từ Hiệp hội Xe máy Trung Quốc, ngành công nghiệp xe máy Trung Quốc đã có khởi đầu thuận lợi trong tháng 1, với cả sản lượng và doanh số đều tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ và so với tháng trước; xuất khẩu ngoại thương tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh từ năm trước, với lượng xuất khẩu hàng tháng đạt mức cao nhất trong nhiều năm.
Thị trường Nhôm Sơ cấp:Nhôm kỳ hạn SHFE 2602 biến động tăng trong phiên sáng, với mức giá trung tâm cao hơn phiên giao dịch trước. Chịu ảnh hưởng từ mức tăng giá nhôm kỳ hạn SHFE, tâm lý mua hàng tổng thể vẫn tụt hơn so với tâm lý bán hàng. Tuy nhiên, nhìn chung, chịu tác động từ kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kết thúc, tâm lý giao dịch đã tăng lên so với phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ. Báo giá thị trường chủ yếu tập trung trong khoảng chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn so với giá trung bình. Vào thứ Ba tuần này, chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Đông Trung Quốc là 2,34, tăng 0,34 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,31, tăng 0,25 điểm so với tuần trước. Nhôm A00 SMM chốt ở mức 23.390 nhân dân tệ/tấn, tăng 230 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, chiết khấu 160 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 40 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước; chiết khấu 210 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2603. Với kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kết thúc, các thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn tại miền Trung Trung Quốc đã dần trở lại làm việc. Việc tích lũy tồn kho thỏi nhôm đáng kể và quá trình làm việc trở lại sau kỳ nghỉ đã thúc đẩy sự phục hồi rõ rệt trong ý muốn bán và mua hàng giữa các thương nhân và doanh nghiệp chế biến. Tuy nhiên, do kỳ nghỉ chưa hoàn toàn kết thúc, một số thương nhân đã áp dụng thái độ chờ đợi và quan sát, và các giao dịch thị trường vẫn trì trệ. Giá giao dịch thực tế cuối cùng trên thị trường miền Trung Trung Quốc dao động trong khoảng chiết khấu 20 nhân dân tệ đến phí bảo hiểm 20 nhân dân tệ so với giá miền Trung, với phí bảo hiểm và chiết khấu giảm khi giá nhôm tăng. Vào thứ Ba tuần này, chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,52, tăng 0,27 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,14, tăng 0,24 điểm so với tuần trước. Nhôm SMM miền Trung chốt ở mức 23.310 nhân dân tệ/tấn, tăng 230 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, chiết khấu 240 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 40 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước; chiết khấu 290 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2603. Chênh lệch giá Hà Nam - Thượng Hải là -80 nhân dân tệ/tấn, giữ nguyên so với phiên giao dịch trước đó.
Phế liệu nhôm:Nhôm sơ cấp giao ngay vào thứ Ba tuần này tăng so với phiên giao dịch cuối cùng trước Tết Nguyên đán, với giá đóng cửa SMM A00 giao ngay ở mức 23.390 nhân dân tệ/tấn. Giá phế liệu nhôm tuần này cũng tăng theo vào thứ Ba. Trong phiên thứ Ba tuần này, phế liệu nhôm loại bó (UBC) được chào bán trong khoảng 16.800-17.250 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế), trong khi phế liệu nhôm vụn (định giá theo hàm lượng nhôm) được chào trong khoảng 19.100-19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép trộn không sơn tại Phật Sơn ngày 24/2 là 3.475 nhân dân tệ/tấn, còn chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn là 2.669 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm cao đã kìm hãm nhu cầu từ hạ nguồn; các doanh nghiệp gia công nhôm hạ nguồn có ý muốn dự trữ thấp, khối lượng dự trữ giảm đáng kể so với các năm trước. Ngoài ra, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm nay dài hơn so với năm 2025. Giá phế liệu nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong tuần này, trong khi nhu cầu hạ nguồn khó phục hồi nhanh. Biên độ dao động chính của phế liệu nhôm vụn (định giá theo hàm lượng nhôm) vẫn được kỳ vọng quanh mức 19.000-19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Do kỳ nghỉ của các bãi phế liệu nhôm và một số doanh nghiệp tái chế chưa kết thúc, hạn chế về thu hồi phế liệu mới vẫn tồn tại, dẫn đến nguồn cung được giải phóng hạn chế. Cùng với giá nhôm cao, điều này tạo thành hỗ trợ đáy cho giá phế liệu nhôm. Hơn nữa, nhu cầu hạ nguồn giảm so với tháng 1, và giao dịch thị trường dự kiến vẫn trầm lắng. Thế bế tắc cung-cầu với cả hai bên đều yếu dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, giao dịch chủ yếu phục vụ nhu cầu bổ sung dự trữ cứng. Cần theo sát tiến độ hoạt động trở lại của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn sau kỳ nghỉ, đồng thời cảnh giác với khả năng tâm lý thị trường có thể nóng lên trở lại do kỳ vọng hoạt động sau Tết, từ đó đẩy giá nhôm lên cao và khiến bầu không khí giao dịch trên thị trường phế liệu nhôm tiếp tục trầm lắng.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Về hợp đồng tương lai, trong phiên giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ, hợp kim nhôm 2604 mở cửa ở mức thấp nhất 22.070 nhân dân tệ/tấn. Trong phiên sáng, tâm lý thị trường lạc quan đã đẩy giá lên mức 22.460 nhân dân tệ/tấn. Sau đó, hợp đồng tương lai di chuyển đi ngang, dao động trong khoảng 22.000-22.350 nhân dân tệ/tấn vào buổi chiều và chốt phiên ở mức 22.320 nhân dân tệ/tấn, tăng 1,27% so với phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ. Trong ngày, phe bán chủ yếu giảm vị thế, toàn thị trường vẫn trong giai đoạn củng cố sau đợt giảm trước đó. Về giao ngay, giá nhôm A00 tăng 230 nhân dân tệ/tấn lên 23.390 nhân dân tệ/tấn, và giá SMM ADC12 được điều chỉnh tăng 100 nhân dân tệ/tấn lên 23.750 nhân dân tệ/tấn. Diễn biến mạnh của hợp đồng tương lai trong ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ giúp tâm lý thị trường phục hồi, nhưng có sự phân hóa trong báo giá từ các doanh nghiệp nhôm thứ cấp. Một số công ty, xem xét rằng hoạt động sản xuất hạ nguồn chưa hoàn toàn trở lại, duy trì biên độ báo giá trước kỳ nghỉ, áp dụng cách tiếp cận chờ đợi; những công ty khác tranh thủ cơ hội để nâng giá lên 100 nhân dân tệ/tấn. Không khí thăm dò thị trường dần phục hồi, nhưng giao dịch thực tế vẫn còn thấp, thị trường chủ yếu vẫn trong trạng thái chờ đợi. Do thời gian ngừng sản xuất của các nhà máy nhôm thứ cấp năm nay dài hơn một chút so với năm ngoái, hầu hết doanh nghiệp dự kiến sẽ khôi phục sản xuất trong khoảng từ mùng 8 đến rằm tháng Giêng âm lịch, dẫn đến nguồn cung được giải phóng chậm hơn trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, tạm thời hỗ trợ giá. Tuy nhiên, sự phục hồi nhu cầu có thể diễn ra từ từ hơn, với việc mua hàng hạ nguồn vẫn thận trọng và dựa trên nhu cầu cho đến khi đơn hàng cuối cùng tăng đáng kể. Về phía chi phí, cần liên tục theo dõi biến động giá của phế liệu nhôm, đồng, silicon và các phụ liệu khác, vì xu hướng của nhôm sơ cấp vẫn là biến số chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và trung tâm giá. Nhìn chung, trong giai đoạn đầu sau kỳ nghỉ, giá ADC12 có khả năng tiếp tục mô hình di chuyển đi ngang như trước kỳ nghỉ. Hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc vào sự phù hợp giữa cung và cầu sau khi sản xuất được khôi phục hoàn toàn và diễn biến giá nhôm sơ cấp. Nếu có việc bổ sung hàng tồn kho theo giai đoạn kết hợp với diễn biến mạnh của nhôm sơ cấp, giá có không gian để phục hồi; ngược lại, giá có thể đối mặt với áp lực giảm nhẹ, nhưng xu hướng tổng thể vẫn sẽ được đặc trưng bởi sự đi ngang.
Tóm tắt thị trường Nhôm: Nhìn chung, từ góc độ vĩ mô, việc kỳ vọng về tăng lãi suất của Fed Mỹ hiện tại đã thúc đẩy đồng USD, trong khi căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran cùng các chính sách thuế quan làm tăng tâm lý né tránh rủi ro. Cùng với sự phục hồi chậm lại của nền kinh tế Mỹ và sự phục hồi yếu ở Khu vực đồng euro, môi trường vĩ mô toàn cầu đang trong trạng thái cân bằng mong manh và biến động cao. Áp lực suy yếu theo mùa lên cơ bản ngày càng rõ rệt. Về phía cung, các dự án điện phân nhôm mới trong và ngoài nước đang dần mở rộng sản lượng. Về phía cầu, cần chú ý đến tiến độ hoạt động trở lại của các doanh nghiệp hạ nguồn sau kỳ nghỉ. Hiện tại, dưới tác động của tình trạng dư cung theo mùa, thị trường kỳ vọng tồn kho sau kỳ nghỉ sẽ đạt đỉnh 1,3 triệu tấn, mức cao nhất trong 5 năm, đây sẽ là nhân tố cốt lõi kìm hãm giá. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến sẽ di chuyển đi ngang trong ngắn hạn.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng và không sử dụng nó để thay thế cho quyết định độc lập. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
