Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, kim loại quý ở nước ngoài chịu tác động bởi nhiều yếu tố như chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ và xung đột địa chính trị Trung Đông, giá bạc thể hiện xu hướng đảo chiều hình chữ V, giảm trước rồi tăng sau. Tính đến phiên đóng cửa ngày 23/2, bạc giao ngay tại London định giá ở mức 88,17 USD/ounce, tăng khoảng 13,8% so với mức giá đóng cửa trước kỳ nghỉ là 77,46 USD/ounce vào ngày 13/2.
Do ảnh hưởng từ đà giảm của cổ phiếu Mỹ trước kỳ nghỉ và thanh khoản suy yếu, kim loại quý ở nước ngoài tiếp tục giảm vào đầu tuần trước, bạc và bạch kim từng có lúc giảm xuống dưới đường trung bình động 60 ngày và vàng mất đường trung bình động 20 ngày. Sau đó, khi Mỹ công bố tốc độ tăng trưởng GDP quý IV không đạt kỳ vọng, kim loại quý ngừng giảm và phục hồi. Sau khi Tòa án Tối cao Mỹ phán quyết hủy bỏ hầu hết thuế quan do chính quyền Trump áp đặt năm ngoái và Trump ngay lập tức tuyên bố áp thuế bổ sung 10% đối với hàng hóa nhập khẩu toàn cầu vào Mỹ trong vòng 150 ngày tới, các lo ngại của thị trường về xung đột thương mại và suy thoái kinh tế lại bùng lên. Cùng với đó, bế tắc trong đàm phán Mỹ-Iran có thể làm trầm trọng thêm tình hình Trung Đông, kích thích nhu cầu trú ẩn an toàn, kim loại quý tăng mạnh trong phiên và thu hồi các khoản lỗ trước đó, với bạc dẫn đầu đà tăng.
Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán 2026, nguồn cung bạc tinh luyện từ các nhà máy luyện đồng, chì, kẽm chủ yếu duy trì sản xuất ổn định, trong khi các doanh nghiệp hạ nguồn quy mô lớn như nhà sản xuất bạc nitrat và hợp kim phần lớn tạm dừng hoạt động để nghỉ Tết. Ngoại trừ một số ít doanh nghiệp vừa và nhỏ về vật liệu nền bạc, trang sức và một số người dùng công nghiệp xử lý đơn hàng gấp bình thường, tiêu thụ hạ nguồn tạm thời đình trệ do yếu tố kỳ nghỉ và điều kiện thị trường giá bạc cao cùng phí cao.
Mặc dù nhiều nhà máy luyện kim đề cập đến tồn kho trong nhà máy tích lũy sau kỳ nghỉ, so với các năm trước, tốc độ giảm tồn kho cho lượng tồn kho tích lũy sau kỳ nghỉ Tết 2026 nhanh hơn. Một số nhà sản xuất chuyển tồn kho trong nhà máy đến kho xã hội vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ và chuẩn bị giao hàng hoặc bán trực tiếp với phí thị trường. Mức tồn kho trong nhà máy luyện kim dự kiến sẽ dần giảm xuống mức an toàn.
Nhìn về tuần này, mặc dù thuế quan nhập khẩu đối với vàng và bạc cấp đầu tư được miễn, tác động của chính sách đối với tài sản USD và thúc đẩy nhu cầu phân bổ kim loại quý đều sẽ có lợi cho giá vàng và bạc. Thị trường sẽ tiếp tục định giá tác động từ thuế quan của Trump. Trên thị trường giao ngay, nhu cầu đầu tư vật chất vào kim loại quý có thể một lần nữa chứng kiến hiện tượng dự trữ và mua gấp trong bối cảnh giá liên tục tăng. Một số doanh nghiệp hạ nguồn dự kiến mua hàng hóa vật chất từ sàn giao dịch sau khi hợp đồng tháng 2 của SHFE kết thúc giao dịch, do đó thận trọng theo dõi các báo giá phí bảo hiểm cao đối với nguồn cung lưu thông sau kỳ nghỉ.
Ngoài ra, đáng lưu ý là biến động lớn về giá bạc đầu năm 2026 cùng áp lực thanh khoản phòng ngừa rủi ro do sàn giao dịch tăng ký quỹ đã khiến các nhà sản xuất gia công vật liệu chứa bạc trung gian phải cân nhắc giữa duy trì quan hệ khách hàng với các đơn hàng hòa vốn hoặc thậm chí lỗ nhỏ và dừng sản xuất để cắt lỗ. Mặc dù các doanh nghiệp hạ nguồn hoạt động trở lại bình thường sau kỳ nghỉ, hầu hết các doanh nghiệp công nghiệp cơ bản không nhận đơn hàng mới trong kỳ nghỉ. Dự kiến đơn hàng sau Tết cho sản phẩm trung gian như bạc nitrat và điện/điện tử sẽ ở mức trung bình. Giao dịch giao ngay chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư, với hoạt động gia công trang sức và thỏi bạc đầu tư phục hồi nhanh chóng. Hiện tại, các khách hàng cuối cùng trong lĩnh vực tiêu thụ công nghiệp có mức độ chấp nhận thấp đối với giá tăng mạnh và phí bảo hiểm giao ngay sau Tết, do đó đặt hàng tương đối thận trọng. Sau kỳ nghỉ, thị trường kim loại quý cục bộ sôi động nhưng tổng thể trầm lắng. Bên cạnh các yếu tố nhiễu động vĩ mô và biến động địa chính trị, cần tiếp tục theo dõi diễn biến phí bảo hiểm sau khi hợp đồng kỳ hạn gần nhất của SHFE giao dịch và liệu tình trạng tồn kho thấp ở COMEX nước ngoài có một lần nữa gây ra biến động giá bất thường hay không.
