Triển vọng thị trường Thiếc SHFE sau kỳ nghỉ: Mất cân đối cung-cầu và diễn biến giá giữa dao động ở mức cao [Biên bản họp buổi sáng SMM]

Biên bản họp buổi sáng Thiếc SMM, ngày 24 tháng 2 năm 2026

Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán 2026 (từ 15 đến 23 tháng 2), thị trường thiếc trong nước trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đóng cửa, trong khi giá thiếc trên Sở giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) biến động mạnh. Giá giảm sau khi tăng nhanh trước kỳ nghỉ: Trong tuần trước Tết, giá thiếc tăng mạnh do ba yếu tố: kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ ở nước ngoài, nguồn cung trong nước thắt chặt và nhu cầu bổ sung hàng tồn kho đúng lúc trước kỳ nghỉ. Tuy nhiên, vào ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ (13 tháng 2), hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE đóng cửa ở mức 365.400 nhân dân tệ/tấn, giảm 7,05% trong một ngày, chịu ảnh hưởng từ dữ liệu CPI của Mỹ vượt kỳ vọng củng cố lo ngại về "lãi suất cao kéo dài", đồng USD phục hồi, các doanh nghiệp sản xuất hạ nguồn ngừng sản xuất hàng loạt trước Tết, và dòng vốn rút lui khỏi rủi ro. Về phía cung, trong tháng 2, do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hầu hết các nhà máy luyện thiếc lớn trong nước đã tiến hành bảo dưỡng theo kế hoạch, và sản lượng thỏi thiếc dự kiến sẽ giảm. Mặc dù có kỳ vọng về việc nhập khẩu quặng từ Myanmar dần phục hồi, nhưng chính sách hạn ngạch thắt chặt của Indonesia tạo ra một ràng buộc cứng. Về phía cầu, sau Tết, khi các thương nhân và doanh nghiệp sản xuất hạ nguồn trong lĩnh vực hàn, điện tử và quang điện dần nối lại sản xuất, việc mua hàng đúng lúc dự kiến sẽ phục hồi từ từ. Tuy nhiên, mức giá tuyệt đối hiện tại của thiếc vẫn ở mức cao lịch sử, có thể tiếp tục kìm hãm động lực và quy mô tích trữ của các doanh nghiệp hạ nguồn, và tốc độ phục hồi nhu cầu có thể sẽ ở mức vừa phải. Sau Tết, giá thiếc trên SHFE dự kiến sẽ tiếp tục dao động mạnh ở vùng cao. Về mặt giảm, nguồn cung quặng thắt chặt và tồn kho thấp tạo ra hỗ trợ vững chắc cho giá; về mặt tăng, áp lực từ giá cao lên tiêu thụ thực tế sẽ tạo thành kháng cự đáng kể. Nhìn chung, phạm vi giao dịch cốt lõi dự báo cho hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE sau Tết là 360.000-400.000 nhân dân tệ/tấn. Thị trường cần theo sát chặt chẽ tiến độ sản xuất trở lại thực tế của các doanh nghiệp hạ nguồn sau Tết, sức mạnh của nhu cầu bổ sung hàng tồn kho, và việc triển khai cụ thể chính sách xuất khẩu của Indonesia.