I. Diễn biến giá thiếc trong dịp Tết Nguyên đán
Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán 2026 (15–23/2), thiếc trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đóng cửa trong khi thiếc trên Sở Giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) dao động trong biên độ hẹp ở mức cao.
Điều chỉnh giảm trước Tết sau đà tăng nhanh: Tuần trước kỳ nghỉ, giá thiếc tăng mạnh nhờ ba yếu tố—kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ ở nước ngoài, nguồn cung trong nước thắt chặt và hoạt động bổ sung hàng tồn kho đúng lúc. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch cuối cùng (13/2), số liệu CPI của Mỹ vượt kỳ vọng làm gia tăng lo ngại về lãi suất duy trì cao, đồng USD phục hồi, các nhà máy sản xuất hạ nguồn đóng cửa nghỉ Tết và dòng vốn rút lui để né rủi ro; hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE chốt ở mức 365.400 nhân dân tệ/tấn, giảm mạnh 7,05% trong ngày.
Diễn biến trong biên độ hẹp trong kỳ nghỉ: Do SHFE đóng cửa, LME thiếu chất xúc tác rõ ràng cho một chiều biến động. Phía cầu đang trong mùa vụ thấp truyền thống, dẫn đến thế giằng co "cung thắt chặt, cầu yếu". Thiếc LME dự kiến sẽ dao động quanh các mức then chốt trong suốt kỳ nghỉ.
II. Sự kiện vĩ mô & Cập nhật ngành trọng điểm
Thay đổi quy định RKAB: Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia đã chuyển chu kỳ phê duyệt RKAB (Kế hoạch làm việc & Ngân sách) từ ba năm trở lại một năm, có hiệu lực từ 2026. Sự thay đổi này buộc một số công ty khai thác phải nộp lại đơn trong quý I, tạm thời làm chậm xuất khẩu.
Kỳ vọng hạn ngạch so với thực tế: Hiệp hội Xuất khẩu Thiếc Indonesia (AETI) cho biết vào giữa tháng 1 rằng hạn ngạch sản xuất mỏ năm 2026 dự kiến vào khoảng 60 nghìn tấn; các quyết định phê duyệt vẫn đang được xem xét.
Cuộc đàn áp mỏ khai thác trái phép: Jakarta trước đó đã ra lệnh đóng cửa 1.000 mỏ thiếc trái phép trên đảo Sumatra.
Địa chính trị: Lo ngại về chuỗi cung ứng sau các trận động đất trước đó ở Myanmar vẫn còn, trong khi mỏ Bisie ở DRC tiếp tục bị gián đoạn do xung đột khu vực. Về mặt vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ biến động và chính sách thương mại dưới thời chính quyền Trump tiếp tục duy trì mức độ bất ổn cao.
III. Triển vọng sau Tết
Về phía cung: Việc đóng cửa dịp Tết Nguyên đán vào tháng 2 và bảo dưỡng theo kế hoạch tại hầu hết các nhà máy luyện kim trong nước sẽ làm giảm sản lượng thỏi thiếc. Nhập khẩu quặng từ Myanmar có thể phục hồi chậm, tuy nhiên chính sách hạn ngạch thắt chặt hơn của Indonesia là một ràng buộc cứng.
Về phía cầu: Khi các thương nhân và các nhà máy sản xuất hạ nguồn (hàn, điện tử và quang điện) quay trở lại hoạt động, việc mua hàng đúng lúc sẽ dần phục hồi. Tuy nhiên, mức giá tuyệt đối của thiếc vẫn ở vùng cao lịch sử, có thể sẽ hạn chế mức độ và quy mô bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn; tốc độ phục hồi cầu có thể sẽ ở mức vừa phải.
Sau kỳ nghỉ, giá thiếc trên SHFE dự kiến sẽ duy trì trong mộtphạm vi dao động rộng ở mức cao. Ở dưới, tình trạng thiếu hụt quặng và tồn kho thấp tạo ra hỗ trợ vững chắc; ở trên, mức giá cao sẽ hạn chế rõ rệt việc mua hàng vật chất. Nhìn chung, phạm vi giao dịch cốt lõi của hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE được dự báo là360.000–400.000 nhân dân tệ/tấn. Cần theo dõi tốc độ hoạt động trở lại thực tế của hạ nguồn, cường độ bổ sung hàng tồn kho và hình thức cuối cùng của chính sách xuất khẩu Indonesia.
