I. Trước kỳ nghỉ: Đà giảm chậm lại, hỗ trợ mạnh hình thành quanh mốc 17.000 nhân dân tệ/tấn

Trong tuần làm việc cuối cùng trước Tết Nguyên đán, mức giảm của thị trường EMM đã thu hẹp đáng kể sau khi giảm tích lũy 600 nhân dân tệ/tấn vào tuần trước, dần dần bước vào trạng thái ổn định yếu. Giá xuất xưởng bao gồm thuế chủ đạo tại Khu vực Tam Giác Mangan và Quảng Tây được chào bán ở mức 17.200-17.400 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá của nhà phân phối tại cảng Thiên Tân và cảng Hoàng Phổ ở mức 17.400-17.600 nhân dân tệ/tấn, với mức thấp tiệm cận ngưỡng quan trọng 17.000 nhân dân tệ/tấn.

Về tâm lý thị trường, việc bán tháo hoảng loạn trước đó đã phần lớn lắng xuống, và ý muốn giữ giá chắc chắn từ phía giao ngay đã tăng cường. Về cơ cấu giao dịch, các yêu cầu báo giá và giao dịch giao ngay trước kỳ nghỉ tiếp tục thu hẹp, với nhiều thương nhân nghỉ lễ sớm. Chỉ các nhà máy thép hoàn tất đợt mua hàng bổ sung tồn kho cuối cùng trước kỳ nghỉ, trở thành lực lượng cốt lõi hỗ trợ thị trường và ngăn chặn đà giảm sâu hơn. Nhìn chung, thị trường trước kỳ nghỉ đã hình thành mô hình "giá chạm đáy, giao dịch thu hẹp và tâm lý ổn định."

II. Tổng quan kỳ nghỉ: Giao dịch trì trệ, giá đi ngang, sản lượng giảm đáng kể

Trong thời gian nghỉ Tết Nguyên đán, thị trường EMM bước vào "thời kỳ đóng băng", đặc trưng bởi "giá ổn định, giao dịch đình trệ và nguồn cung co lại."

Diễn biến giá: Báo giá thị trường giao ngay phần lớn duy trì mức trước kỳ nghỉ, với phạm vi chủ đạo giữ ở khoảng 17.300 nhân dân tệ/tấn, không có biến động đáng kể. Do hầu hết doanh nghiệp ngừng hoạt động nghỉ lễ và thương nhân vắng mặt, thị trường thiếu sự hỗ trợ giao dịch thực tế, và giá duy trì "ổn định trên danh nghĩa", với cả người mua và người bán trong trạng thái chờ đợi và quan sát.

Thay đổi sản xuất: Chịu ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, bảo trì thiết bị và các biện pháp kiểm soát liên quan đến bảo vệ môi trường ở một số khu vực, sản lượng EMM trong tháng 2 đã ghi nhận mức giảm rõ rệt. Hầu hết các nhà máy luyện kim cỡ vừa và nhỏ đã lần lượt ngừng sản xuất từ đầu tháng 2. Mặc dù các doanh nghiệp hàng đầu duy trì hoạt động của một số dây chuyền sản xuất, tỷ lệ vận hành tổng thể đã giảm đáng kể so với tháng 1. Cùng với số ngày trong tháng 2 ít hơn, sản lượng EMM toàn quốc trong tháng 2 dự kiến sẽ giảm mạnh so với tháng trước. Sự thu hẹp về phía cung ứng đặt nền tảng cho việc ổn định giá sau kỳ nghỉ.

III. Triển vọng sau Tết: Khôi phục sản xuất vào tháng 3, nhu cầu bổ sung kho làm bùng nổ thị trường

Khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kết thúc, ngành công nghiệp đang đếm ngược đến thời điểm tái sản xuất. Thị trường EMM trong tháng 3 dự kiến sẽ phục hồi với "tăng cả về sản lượng lẫn giá", chủ yếu được thúc đẩy bởi quan hệ cung-cầu:

Về phía nhu cầu: Các nhà máy thép, doanh nghiệp thép không gỉ và doanh nghiệp sản xuất vật liệu cathode năng lượng mới sẽ đồng loạt hoạt động trở lại vào tháng 3. Sau khi lượng hàng tồn kho trước Tết cạn kiệt, nhu cầu bổ sung kho dự kiến sẽ được giải phóng tập trung. Một mặt, mùa vụ ế của ngành thép dần kết thúc, và sự phục hồi tỷ lệ vận hành các dự án cơ sở hạ tầng sẽ thúc đẩy nhu cầu cứng truyền thống phục hồi. Mặt khác, nhu cầu tăng trưởng bền vững cho Mn3O4 cấp pin từ lĩnh vực năng lượng mới sẽ lan truyền lên thượng nguồn đến EMM, tạo ra sự hỗ trợ kép về nhu cầu.

Về phía cung ứng: Sự thu hẹp đáng kể sản lượng tháng 2 sẽ khiến hàng tồn kho giao ngay ở mức tương đối thấp sau kỳ nghỉ. Mặc dù một số doanh nghiệp có kế hoạch hoạt động trở lại vào tháng 3, việc giải phóng công suất cần một khoảng thời gian nhất định. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ thể hiện mô hình "nhu cầu phục hồi nhanh hơn cung ứng", cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả.

Triển vọng giá: Trong ngắn hạn, sau khi hoạt động trở lại vào tháng 3, với các yêu cầu báo giá và giao dịch tăng nhanh, giá EMM dự kiến sẽ củng cố và phục hồi quanh mức 17.000 nhân dân tệ/tấn. Mức độ phục hồi sẽ phụ thuộc vào cường độ bổ sung kho của các doanh nghiệp hạ nguồn và ý chí giữ giá vững của các doanh nghiệp hàng đầu. Về trung và dài hạn, hiệu ứng kép của nhu cầu năng lượng mới tăng trưởng bền vững và quy định công suất ngành sẽ thúc đẩy thị trường dần thoát khỏi chu kỳ điều chỉnh và trở lại phạm vi hoạt động hợp lý.

Tổng thể, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán 2026 đóng vai trò là giai đoạn "củng cố ở mức thấp" cho thị trường EMM. Sự ổn định giá và thu hẹp sản xuất đã đặt nền tảng cho sự phục hồi sau kỳ nghỉ. Tháng 3, với tư cách là giai đoạn quan trọng cho sự khôi phục ngành và giải phóng nhu cầu, sẽ là cửa sổ cốt lõi quyết định xu hướng thị trường quý I, với trọng tâm thị trường dự kiến sẽ dần dịch chuyển lên trên.