Được xuất bản bởi Biên tập viên UBS vào 09 tháng 2 năm 2026
Biến động đã gia tăng. Những tuần gần đây bao gồm mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 2013 và mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ năm 2008. Tác nhân thúc đẩy trực tiếp của các biến động này là việc đề cử Kevin Warsh vào cuối tháng 1 để đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang, điều đã xoa dịu lo ngại rằng việc bổ nhiệm một ứng viên có tư tưởng thiên về nới lỏng hơn có thể đẩy nhanh sự suy yếu gần đây của đồng USD. Vàng trước đó đã được hưởng lợi từ những lo ngại về giá trị của đồng tiền Mỹ.
Đợt biến động gần đây đã đặt ra câu hỏi về giá trị của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước các biến động địa chính trị và thị trường. Chúng tôi tin rằng những lo ngại như vậy là quá mức cần thiết, và rằng đà tăng của vàng sẽ tiếp diễn. Ngay cả sau các biến động gần đây, vàng vẫn tăng khoảng 16% tính từ đầu năm đến nay, sau khi là đối tượng hưởng lợi chính từ các đợt bất ổn địa chính trị, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ còn kéo dài. Chúng tôi cũng không kỳ vọng chính sách của Fed sẽ chấm dứt đà tăng của vàng, như đã từng xảy ra nhiều lần trong lịch sử. Kevin Warsh, mặc dù ủng hộ một bảng cân đối kế toán của Fed thu hẹp hơn, nhưng đã ủng hộ lãi suất thấp hơn. Điều này sẽ hỗ trợ vàng, ngay cả khi những lo ngại dài hạn về giá trị của đồng đô la giảm bớt. Khả năng lãi suất thực của Mỹ giảm thêm nữa này sẽ giúp hỗ trợ nhu cầu của nhà đầu tư đối với các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại không sinh lời này. Cuối cùng, các động lực khác của đà tăng vàng vẫn nguyên vẹn, bao gồm nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.
Dự báo của chúng tôi là vàng sẽ kết thúc năm ở mức khoảng 5.900 USD một ounce, tăng so với mức 5.025 USD tại thời điểm viết bài. Điều này góp phần củng cố quan điểm tích cực rộng hơn của chúng tôi về hàng hóa. Chúng tôi tin rằng màn trình diễn mạnh mẽ từ kim loại công nghiệp và kim loại quý vẫn có khả năng tiếp tục, và chúng tôi dự đoán hàng hóa sẽ đóng một vai trò nổi bật hơn trong danh mục đầu tư vào năm 2026, với lợi nhuận được thúc đẩy bởi sự mất cân bằng cung-cầu, rủi ro địa chính trị và các xu hướng dài hạn. Đối với các nhà đầu tư có phân bổ đáng kể và lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể vào vàng, việc mở rộng phạm vi tiếp xúc với hàng hóa để bao gồm đồng, nhôm và tài sản nông nghiệp có thể giúp đa dạng hóa các nguồn lợi nhuận trong tương lai và có khả năng ổn định danh mục đầu tư.
Báo cáo gốc –
Nguồn：
