[Phân tích SMM] Mỹ triển khai "Dự án Vault", thêm bất ổn vào nguồn cung cobalt từ CHDC Congo

Bài viết này sẽ phân tích vấn đề từ ba góc độ: thứ nhất, giải thích ý nghĩa chiến lược của "Dự án Kho dự trữ" của Mỹ; thứ hai, xem xét hợp tác đang diễn ra giữa Mỹ và chính phủ Cộng hòa Dân chủ Congo trong khai thác tài nguyên coban; và thứ ba, tìm hiểu những rủi ro lớn đối với thị trường coban của Trung Quốc giữa cuộc cạnh tranh khoáng sản gay gắt và các chiến lược ứng phó khả thi.

I. "Dự án Kho dự trữ" của Mỹ: Nâng cấp dự trữ chiến lược, tích hợp nhu cầu dân sự

Vào ngày 2 tháng 2 năm 2026, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố khởi động chương trình dự trữ khoáng sản chiến lược trọng yếu trị giá 12 tỷ USD - "Dự án Kho dự trữ". Sáng kiến này sẽ tận dụng 10 tỷ USD vốn vay từ Ngân hàng Xuất nhập khẩu Mỹ, kết hợp với 1,67 tỷ USD vốn tư nhân, để cùng mua sắm và dự trữ khoáng sản chiến lược cho các nhà sản xuất ô tô, công ty công nghệ và các ngành công nghiệp then chốt khác. Mặc dù Mỹ từ lâu đã duy trì kho dự trữ khoáng sản chiến lược cho mục đích quốc phòng, nhưng chưa bao quát một cách có hệ thống nhu cầu của các ngành công nghiệp dân sự. Chính sách này đánh dấu lần đầu tiên cơ chế dự trữ khu vực tư nhân được giới thiệu, nhằm xây dựng kho dự trữ đáng tin cậy các nguồn tài nguyên như niken, coban, lithium, đất hiếm - những yếu tố thiết yếu cho ngành công nghiệp ô tô, điện tử, pin và hàng không vũ trụ của Mỹ. Cho đến nay, ba tập đoàn thương mại lớn - Hartree Partners LP, Traxys North America LLC và Mercuria Energy Group - đã ký thỏa thuận đóng vai trò là đơn vị thực hiện mua sắm, chịu trách nhiệm mua nguyên liệu thực tế.

Mặc dù Mỹ nắm giữ một số tài nguyên khoáng sản chiến lược trong nước, nhưng năng lực chế biến và tinh chế hạ nguồn không thể thay thế hoàn toàn chuỗi cung ứng bên ngoài. Đặc biệt đối với kim loại năng lượng mới như niken, coban, lithium cũng như đất hiếm, Mỹ vẫn phụ thuộc nhiều vào nguồn cung từ các quốc gia như Australia, Cộng hòa Dân chủ Congo và Trung Quốc. Từ góc độ chiến lược dài hạn, chương trình này tìm cách nâng cao quyền tự chủ và tiếng nói của Mỹ trong lĩnh vực khoáng sản chiến lược, giảm sự phụ thuộc chuỗi cung ứng vào Trung Quốc, đồng thời tiếp tục và đẩy nhanh lộ trình chính sách công nghiệp "khử Trung Quốc" của mình.

Đáng chú ý, bên cạnh sáng kiến này, Mỹ sẽ tổ chức Hội nghị Bộ trưởng về Khoáng sản Chiến lược lần đầu tiên tại Washington, D.C. vào ngày 4 tháng 2. Nhiều quốc gia châu Phi giàu tài nguyên bao gồm CHDC Congo, Kenya và Guinea, cùng các đồng minh như Nhật Bản, Australia và Canada đã xác nhận tham dự.

II. Mỹ và CHDC Congo: Từ Hợp tác Tài nguyên đến Đồng thuận Chiến lược

Trong hai thập kỷ qua, Trung Quốc đã thiết lập vị thế chi phối trong khai thác khoáng sản tại CHDC Congo thông qua mô hình "tài nguyên đổi cơ sở hạ tầng", điển hình là Hiệp định Hợp tác Khai thác Mỏ Trung Quốc-CHDC Congo năm 2007, và hiện vẫn kiểm soát khoảng 80% sản lượng khai thác địa phương. Tuy nhiên, kể từ khi ông Trump trở lại Nhà Trắng, Mỹ đã tăng cường hợp tác với CHDC Congo trong lĩnh vực khoáng sản thông qua song phương ngoại giao và kinh tế.

Vào tháng 6/2025, dưới sự hòa giải của Mỹ, CHDC Congo và Rwanda đã ký kết một thỏa thuận hòa bình bao gồm các điều khoản ngầm về khoáng sản chiến lược. Thỏa thuận thúc đẩy việc thiết lập một chuỗi giá trị khép kín minh bạch và chuẩn hóa từ "mỏ đến chế biến", đồng thời kết nối hai quốc gia trở thành đối tác với chính phủ Mỹ và các nhà đầu tư, hình thành trên thực tế một khuôn khổ "khoáng sản đổi an ninh".

Vào tháng 12/2025, Mỹ và CHDC Congo tiếp tục ký kết Hiệp định Đối tác Chiến lược, tập trung vào ba định hướng chính trong hợp tác khoáng sản:

1. Mỹ và CHDC Congo sẽ thiết lập quan hệ đối tác chiến lược. CHDC Congo sẽ chỉ định một danh sách ban đầu các tài sản khoáng sản chiến lược và khu vực thăm dò chưa cấp phép để đưa vào Kho dự trữ Tài sản Chiến lược (SAR) và cung cấp danh sách này cho công ty cổ phần liên doanh đã thành lập trong vòng 30 ngày kể từ khi hiệp định có hiệu lực.
2. CHDC Congo và các doanh nghiệp nhà nước dự kiến sử dụng cổ phần và quyền tiếp thị hợp đồng liên quan đến sản xuất khoáng sản chiến lược để tạo điều kiện cho các bên Mỹ và liên quan khai thác và sử dụng tại thị trường Mỹ. Để đạt được mục tiêu này, CHDC Congo và các doanh nghiệp nhà nước sẽ ưu tiên các hồ sơ dự thầu cho dự án SAR và Dự án Chiến lược Đủ tiêu chuẩn (QSP), đưa ra các điều khoản thương mại tương đương cho các bên Mỹ và liên quan nhằm đảm bảo các khoáng sản này được sử dụng tại thị trường Mỹ.
3. Hai bên dự kiến hợp tác nâng cao năng lực cạnh tranh của Hành lang Sakania-Lobito, bao gồm việc tăng sản lượng khoáng sản chiến lược mà CHDC Congo xuất khẩu thông qua hành lang này trong điều kiện thị trường. Để thực hiện, CHDC Congo và các doanh nghiệp nhà nước kế hoạch xuất khẩu ít nhất 50% đồng, 90% tinh quặng kẽm và 30% coban thông qua Hành lang Sakania-Lobito trong vòng năm năm.

Vào tháng 1/2026, CHDC Congo công bố đã gửi cho Mỹ một danh sách mục tiêu các dự án khoáng sản, bao gồm các dự án mangan, đồng-coban, vàng và lithium, mở ra cơ hội đầu tư của Mỹ vào các dự án này. Trong đó có dự án đồng-coban Mutoshi thuộc tập đoàn khai thác quốc doanh Gécamines của CHDC Congo, với công suất thiết kế hàng năm là 50.000 tấn đồng và 16.000 tấn coban.

III. Rủi ro kép: Áp lực lên chuỗi cung ứng coban của Trung Quốc và các chiến lược ứng phó

Trước lệnh cấm xuất khẩu coban của CHDC Congo vào tháng 2/2025, nguyên liệu coban trung gian từ nước này chiếm khoảng 80% nguồn cung nguyên liệu coban của Trung Quốc. Lệnh cấm này đã khiến nhiều doanh nghiệp trong nước đối mặt với tình trạng căng thẳng chuỗi cung ứng. Trong bối cảnh các mỏ coban của CHDC Congo chưa nối lại xuất khẩu quy mô lớn, việc hợp tác Mỹ-CHDC Congo ngày càng sâu rộng có khả năng làm gia tăng rủi ro địa chính trị đối với nguồn nhập khẩu tài nguyên coban của Trung Quốc từ nước này, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt cấu trúc nguyên liệu coban tại Trung Quốc vào năm 2026.

Theo chi tiết phân bổ hạn ngạch xuất khẩu của CHDC Congo công bố vào tháng 10/2025, các doanh nghiệp Trung Quốc chỉ nhận được khoảng 56% tổng hạn ngạch cơ bản, thấp hơn nhiều so với nhu cầu thực tế trong nước, khiến một phần chủ động trong cung ứng nguyên liệu phụ thuộc vào kiểm soát từ nước ngoài. Khi hợp tác khoáng sản Mỹ-CHDC Congo tiến triển, các doanh nghiệp Trung Quốc thậm chí có thể gặp khó khăn trong việc giành được hạn ngạch chiến lược trong tương lai. Đồng thời, trong phân bổ hạn ngạch cơ bản, hầu hết các công ty khai thác nước ngoài ngoài Glencore đang đàm phán các thỏa thuận cung ứng với các thương nhân có liên quan đến Mỹ như Mercuria, làm gia tăng thêm sự bất ổn về điểm đến cuối cùng của các nguồn tài nguyên này.

Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp Trung Quốc cấp thiết cần đa dạng hóa nguồn cung tài nguyên để giảm thiểu rủi ro tập trung. Con đường thay thế chính là đẩy nhanh thâm nhập thị trường Indonesia, giành nguồn tài nguyên thông qua việc mua lại quyền khai thác hoặc thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với các công ty khai thác địa phương. Những năm gần đây, các dự án thủy luyện (MHP) tại Indonesia đang mở rộng công suất nhanh chóng, với nhiều dự án quy mô lớn dự kiến bắt đầu sản xuất và xuất khẩu sang Trung Quốc chỉ riêng trong năm 2026, dự kiến cung cấp gần 20.000 tấn kim loại coban bổ sung. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể duy trì tính linh hoạt sản xuất bằng cách tăng sản lượng cobalt tái chế và thúc đẩy sản xuất muối cobalt thông qua hòa tan axit cobalt điện phân. Tuy nhiên, do hạn chế về nguồn phế liệu xã hội và tồn kho cobalt điện phân, nguồn cung này chỉ có thể đóng vai trò bổ sung tạm thời, không thể giải quyết triệt để áp lực thiếu hụt tài nguyên.

Xiao Wenhao - Chuyên gia phân tích Cobalt SMM +86 16621140365