[Phân tích SMM] Giá kẽm đạt mức cao nhất trong hơn ba năm vào tháng 1, triển vọng tháng 2 ra sao?

Tin SMM ngày 30/1:

Tính đến ngày 30/1, hợp đồng kẽm được giao dịch nhiều nhất trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đóng cửa ở mức 25.835 nhân dân tệ/tấn, tăng 2.525 nhân dân tệ/tấn trong tháng, tương đương mức tăng 10,83%. Giá kẽm tăng mạnh trong tháng 1, chạm mức thấp 23.410 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng và đạt mức cao 26.985 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng, với trung tâm giá tổng thể dịch chuyển lên cao đáng kể. Kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đang đến gần, giá kẽm sẽ diễn biến thế nào trong tháng 2?

Góc nhìn vĩ mô. Trong tháng 1, xung đột địa chính trị ở nước ngoài tiếp tục xuất hiện, với rủi ro địa chính trị dai dẳng tại Iran, Nga-Ukraine, Palestine-Israel, Greenland và các nơi khác, duy trì sự không chắc chắn về vĩ mô. Trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn an toàn, thanh khoản tăng lên, đẩy vàng, bạc, đồng, nhôm và các kim loại khác lên mức cao mới, giá kẽm cũng lập mức cao nhất trong hơn ba năm.

Về phía cung. Theo SMM, phí xử lý tinh quặng kẽm (TC) trong nước ngừng giảm vào tháng 1 nhưng vẫn ở mức thấp. Hiện tại, lợi nhuận của các nhà máy luyện kim (không tính axit sunfuric và sản phẩm phụ) vẫn âm khoảng 2.000 nhân dân tệ/tấn. Các nhà máy luyện kim tiếp tục cắt giảm sản xuất, và sản lượng kẽm tinh luyện trong nước vẫn ở mức thấp trong tháng 1. Tháng 2 trùng với kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, trong thời gian này một số nhà máy luyện kim sẽ thực hiện bảo trì và ngừng hoạt động theo thông lệ. Sản xuất kẽm tinh luyện dự kiến sẽ giảm so với tháng trước, nhưng các mỏ trong nước cũng sẽ tạm dừng hoạt động cho kỳ nghỉ. Sẽ vẫn cần thời gian để mô hình cung-cầu tinh quặng kẽm trong nước giảm bớt đáng kể.

Về phía cầu. Khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến gần, đơn đặt hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn yếu trong mùa vắng đầu năm. Bắt đầu từ giữa tháng 1, các doanh nghiệp hạ nguồn kẽm trong nước bắt đầu lần lượt nghỉ Tết, với đỉnh điểm dự kiến vào khoảng cuối tháng 1 đến đầu tháng 2. Tỷ lệ vận hành của các ngành mạ kẽm, oxit kẽm và hợp kim kẽm dự kiến sẽ chạm mức thấp nhất trong năm vào tháng 2, và nhu cầu yếu hơn sẽ làm giảm sự hỗ trợ cho giá kẽm. Ngoài ra, tồn kho kẽm thỏi trong nước thường tăng lên trong thời gian Tết Nguyên đán. Một sự tích lũy tồn kho đáng kể dự kiến trong tháng 2, điều này có khả năng gây áp lực giảm đối với giá kẽm.

Nhìn chung, tháng 1 chứng kiến cung và cầu kẽm yếu, nhưng tâm lý vĩ mô tích cực và dòng tiền đã đẩy giá lên mức cao nhất trong hơn ba năm. Nhìn về tháng 2, khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đang đến gần, dự kiến tồn kho xã hội kẽm thỏi trong nước sẽ tích lũy đáng kể, làm suy yếu sự hỗ trợ cơ bản đối với giá kẽm. Tuy nhiên, rủi ro vĩ mô vẫn ở mức cao, đòi hỏi phải chú ý sát sao đến các rủi ro địa chính trị ở nước ngoài và các chỉ dẫn vĩ mô khác.

(Thông tin trên dựa trên việc thu thập thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho việc nghiên cứu và ra quyết định đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế sự đánh giá độc lập của mình bằng thông tin này. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.)