Ba Yếu Tố Chính Thúc Đẩy Sức Mạnh Bất Thường của Nhôm SHFE, Giá Nhôm Duy Trì Mức Cao với Biến Động Đáng Kể trong Ngắn Hạn [Đánh Giá Nhôm Hàng Tuần SMM]

SMM 29 tháng 1:

Về góc độ vĩ mô, tại nước ngoài, leo thang xung đột quân sự Mỹ-Iran làm gia tăng rủi ro vận chuyển tại eo biển Hormuz, đe dọa sản xuất nhôm và luồng xuất khẩu của các nước lân cận, từ đó tăng rủi ro trong hệ thống thương mại nhôm toàn cầu. Sáng sớm thứ Năm (29/1) giờ Bắc Kinh, Fed Mỹ kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày, thông báo duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5%-3,75%, phù hợp kỳ vọng thị trường. Dữ liệu kinh tế Mỹ kiên cường giảm bớt lo ngại lạm phát. Trong nước, chính sách vĩ mô 2026 tập trung mở rộng nhu cầu nội địa, với chiến dịch kích cầu của Bộ Thương mại hỗ trợ thêm. Tăng trưởng chuỗi ngành xe điện và năng lượng sạch có lợi cho nhu cầu nhôm, nhưng dữ liệu cho vay bất động sản yếu gây áp lực giảm giá nhôm. Ngày 28/1, SHFE công bố bổ sung nhãn hiệu nhôm thỏi "QY" của Tân Cương Qiya Aluminum & Power và nhãn "Geely Baimao" của Tập đoàn Geely Baimao làm nhãn giao hàng, liên quan tổng công suất 1,3 triệu tấn từ ba nhà máy nhôm, đánh dấu mở rộng đáng kể thị trường giao nhận nhôm kỳ hạn trong năm. Đồng thời, các biện pháp kiểm soát rủi ro và hạn chế vị thế gần đây với kim loại quý như vàng, bạc gây ra dòng vốn rút khỏi thị trường kim loại quý. Là kim loại cơ bản cốt lõi, nhôm SHFE trở thành mục tiêu phân bổ vốn then chốt, bơm động lực tài chính quan trọng vào đà tăng giá.

Về cơ bản, phía cung, sản xuất nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục tăng, sản lượng bình quân ngày tăng đều đặn, duy trì xu hướng tăng trưởng cung. Kỳ vọng cắt giảm sản xuất tại các nhà máy alumina trong nước gần đây tăng lên, thúc đẩy thêm tâm lý tăng giá tổng thể thị trường. Về chi phí, chi phí thực tế nhôm cơ bản ổn định trong tuần. Khi giá nhôm lập kỷ lục mới, lợi nhuận lý thuyết thực tế của nhôm tăng 1.137 nhân dân tấn/tuần lên 8.745 nhân dân tấn. Về nhu cầu, hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường tại miền Trung Trung Quốc biến động trở lại, ảnh hưởng đáng kể đến ổn định sản xuất tại các doanh nghiệp downstream tấm, cuộn và lá. Hơn nữa, việc giá nhôm tăng mạnh liên tiếp đã làm giảm nhiệt tình tích trữ của các doanh nghiệp hạ nguồn trước kỳ nghỉ lễ. Một số doanh nghiệp mẫu ép đùn nhôm đã bước vào chu kỳ nghỉ Tết Nguyên đán sớm, với tỷ lệ vận hành khu vực giảm đáng kể. Tuần này, tỷ lệ vận hành ép đùn nhôm trong nước là 44,3%, giảm 5,1 điểm phần trăm so với tuần trước. Tỷ lệ vận hành vật liệu xây dựng tiếp tục giảm, cho thấy nhu cầu tổng thể yếu. Một số doanh nghiệp ở phía đông và nam Trung Quốc sẽ dần bắt đầu nghỉ lễ vào tuần tới, và tỷ lệ vận hành ngành sẽ tiếp tục xu hướng giảm theo mùa. Tuy nhiên, đối với ép đùn công nghiệp, chịu ảnh hưởng của điều chỉnh chính sách hoàn thuế xuất khẩu cho mô-đun quang điện và pin, đơn đặt hàng cho ép đùn khung quang điện và ép đùn pin hoạt động tốt, hỗ trợ một phần cho tỷ lệ vận hành doanh nghiệp. Đồng thời, việc giảm tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục khuếch đại áp lực cung cấp phôi nhôm. Cuối tháng 1, tỷ trọng nhôm lỏng tại các doanh nghiệp nhôm trong nước giảm 2,25 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 72,64%, giảm 3 điểm phần trăm so với cùng kỳ từ cuối tháng 12. Điều này tương đương với mức tăng lý thuyết hàng tuần về sản lượng đúc phôi là 25.000 tấn, với mức tăng ước tính cả tháng khoảng 100.000 tấn, tăng hơn 10% so với tháng trước. Về phía tồn kho, tồn kho phôi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước vào thứ Năm ghi nhận 782.000 tấn, tăng 117.000 tấn so với cuối tháng 12, với tốc độ tăng trưởng 18,5%, đạt mức cao so với cùng kỳ trong ba năm qua.

Nhìn chung, việc tăng giá bất thường gần đây của giá nhôm trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính: thứ nhất, leo thang xung đột địa chính trị Mỹ-Iran làm gián đoạn đáng kể thương mại sản phẩm nhôm; thứ hai, trong bối cảnh hạn chế vị thế trên thị trường kim loại quý, có xu hướng dòng vốn chảy vào lĩnh vực kim loại cơ bản; thứ ba, kỳ vọng cắt giảm sản xuất tại các nhà máy lọc alumina trong nước tăng, thúc đẩy hơn nữa tâm lý tăng giá tổng thể thị trường. Mặt vĩ mô vẫn mạnh, và logic của chu kỳ nới lỏng tiền tệ được thúc đẩy bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất Fed Mỹ không thay đổi. Đồng thời, việc giảm liên tiếp chỉ số USD trong ngắn hạn tiếp tục hỗ trợ giá kim loại màu. Về phía cung, các dự án nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục tăng sản lượng thuận lợi, với sản lượng trung bình hàng ngày tăng đều đặn, duy trì xu hướng tăng trưởng cung. Hiệu suất phía nhu cầu yếu, khi giá nhôm cao đè nén ý muốn mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn, dẫn đến kỳ vọng tỷ lệ vận hành giảm, và giao dịch giao ngay tổng thể ở trong mô hình lạnh lẽo và chờ xem. Cùng với việc tích lũy hàng tồn kho đang diễn ra, tỷ lệ chuyển đổi nhôm lỏng tiếp tục giảm, và sự mất cân bằng cung-cầu của ngành vẫn chưa được giải quyết hiệu quả. Tóm lại, đợt tăng giá nhôm SHFE hiện tại được thúc đẩy bởi sự kiện và thúc đẩy bởi vốn, với tâm lý giao dịch thị trường trong giai đoạn sôi động. Sau đó, người ta cần thận trọng về rủi ro tâm lý nguội lạnh và điều chỉnh giá do nhiều yếu tố. SMM kỳ vọng giá nhôm sẽ duy trì biến động đáng kể ở mức cao trong ngắn hạn, với hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến vận hành trong phạm vi 24.800-26.600 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, và LME nhôm trong phạm vi 3.220-3.440 USD/tấn.

Đăng ký để xem giá giao ngay kim loại lịch sử SMM