1.29 Biên bản họp buổi sáng SMM
Hợp đồng tương lai:Trong phiên đêm ngày 28/1, hợp đồng nhôm 2603 được giao dịch nhiều nhất trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SHFE) mở cửa ở mức 25.430 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 25.585 nhân dân tệ/tấn, chạm mức thấp 25.240 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng chốt ở 25.330 nhân dân tệ/tấn, giảm 310 nhân dân tệ/tấn hay 1,21% so với mức chốt phiên trước. Về mặt kỹ thuật, các đường trung bình động MA cho thấy sự sắp xếp theo hướng tăng (MA5: 25.038,92 > MA10: 24.692,96 > MA20: 24.428,46 > MA40: 24.042,75), trong đó chỉ báo MACD trên biểu đồ nến 4 giờ chuyển sang các thanh màu đỏ (DIFF: 294,43, DEA: 201,51). Về khối lượng mở, khối lượng mở phiên đêm là khoảng 359.000 lô, giảm 3.409 lô so với phiên ban ngày. Nhôm trên Sở giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) mở cửa ở mức 3.220 USD/tấn, đạt mức cao 3.314 USD/tấn, chạm mức thấp 3.219 USD/tấn và cuối cùng chốt ở 3.263,5 USD/tấn, tăng 1,59% so với ngày hôm trước. Khối lượng giao dịch là 47.400 lô, tăng 24.200 lô, trong khi khối lượng mở là 699.000 lô, tăng 2.711 lô.
Mặt trận vĩ mô:Vào sáng sớm thứ Năm ngày 29/1 theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày và thông báo sẽ duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng mục tiêu từ 3,5% đến 3,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. (Tích cực ★) Theo Cục Thuế Nhà nước, dữ liệu thuế cho thấy trong thời kỳ Kế hoạch 5 năm lần thứ 14, chuỗi ngành công nghiệp xe điện mới tiếp tục củng cố lợi thế dẫn đầu, với doanh thu bán hàng của ngành sản xuất xe điện mới tăng trưởng trung bình hàng năm 49,5%; doanh thu bán hàng từ phát điện năng lượng sạch, đại diện là điện gió, điện mặt trời, thủy điện và điện hạt nhân, tăng trưởng trung bình hàng năm 13,9%. (Tích cực ★)
Cơ bản:Tỷ lệ vận hành của dây và cáp nhôm trong tuần qua tăng nhẹ so với tuần trước, chủ yếu do việc khởi động các dự án siêu cao áp của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia và Tập đoàn Lưới điện Phương Nam, bắt đầu triển khai phù hợp với các đơn hàng đã thắng thầu trong nửa đầu năm. Một số dự án siêu cao áp vẫn duy trì tiến độ thi công bất chấp nhiệt độ thấp, hỗ trợ tỷ lệ vận hành và tiến độ dự án. Nhu cầu từ các dự án xuất khẩu nước ngoài mạnh mẽ, với các dự án lắp đặt điện mặt trời và nâng cấp lưới điện tại các quốc gia như Australia và Tanzania diễn ra thuận lợi, dẫn đến tăng trưởng ổn định trong xuất khẩu dây và cáp nhôm. Xuất khẩu dây và cáp nhôm đạt 272.000 tấn vào năm 2025, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước và dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng tích cực trong năm 2026. Về phía tồn kho, tồn kho xã hội tăng 5.000 tấn từ thứ Hai tuần này và tăng 39.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.
Thị trường Nhôm Sơ cấp:Trong phiên giao dịch buổi sáng, hợp đồng nhôm 2602 trên SHFE tăng mạnh, với tâm điểm giá di chuyển cao hơn so với ngày giao dịch trước đó. Chịu ảnh hưởng của giá nhôm cao, tâm lý tích trữ của các doanh nghiệp hạ nguồn nhìn chung thấp, dẫn đến khối lượng giao dịch thị trường mỏng. Các giao dịch thị trường chủ yếu tập trung ở mức chiết khấu từ 10 nhân dân tệ/tấn đến 30 nhân dân tệ/tấn. Thứ Tư tuần này, chỉ số tâm lý bán ra trên thị trường miền Đông Trung Quốc là 2,76, giảm 0,07 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,27, tăng 0,12 so với tuần trước. Giá nhôm A00 của SMM chốt ở mức 24.260 nhân dân tệ/tấn, tăng 390 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu 180 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc vẫn trầm lắng vào thứ Tư. Khi giá nhôm tăng và các doanh nghiệp đối mặt với nhu cầu thanh toán cuối năm, tâm lý bán ra của nhà cung cấp tăng cường đáng kể. Tuy nhiên, các biện pháp kiểm soát liên quan đến bảo vệ môi trường tiếp tục được tăng cường ở nhiều nơi tại Hà Nam, và tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn giảm thêm, dẫn đến tổng lượng mua vào thấp. Mặc dù các thương nhân muốn bán ra, nhưng khối lượng giao dịch thực tế hạn chế, và giá giao dịch tiếp tục xu hướng giảm, dao động trong khoảng chiết khấu từ 20 nhân dân tệ/tấn đến 60 nhân dân tệ/tấn so với giá khu vực miền Trung. Chỉ số tâm lý bán ra trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,89 vào thứ Tư, tăng 0,07 so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào là 1,87, giảm 0,28 so với tuần trước. Giá khu vực miền Trung của SMM chốt ở mức 24.120 nhân dân tệ/tấn, tăng 360 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu 320 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 40 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -140 nhân dân tệ/tấn, mở rộng thêm 30 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó.
Nguyên liệu Nhôm Thứ cấp: Vào thứ Tư, giá nhôm sơ cấp giao ngay tăng mạnh so với ngày giao dịch trước đó, với giá nhôm giao ngay A00 của SMM chốt ở mức 24.260 nhân dân tệ/tấn. Giá phế liệu nhôm nhìn chung điều chỉnh giảm trong ngày hôm nay. Hôm qua, UDC đóng kiện được chào giá ở mức 17.500-18.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), và phế liệu nhôm cắt vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được chào giá ở mức 19.800-20.200 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 28/1, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.375 nhân dân tệ/tấn, trong khi chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng thẳng là 2.461 nhân dân tệ/tấn. Các khu vực như Thượng Hải, Giang Tô, Sơn Đông và Giang Tây theo sát mức tăng giá nhôm, trong khi Hà Nam, Phật Sơn, Quý Châu và An Huy điều chỉnh giá thận trọng hơn, tăng 100-200 nhân dân tệ/tấn. Gần đây, chịu tác động trực tiếp từ chính sách tái chế và buộc phải theo đà tăng giá nhôm, thị trường xuất hiện tình trạng "giá danh nghĩa không có giao dịch thực tế". Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở các tỉnh liên quan buộc phải cắt giảm hoặc ngừng sản xuất, tâm lý mua hàng của các đơn vị hạ nguồn giảm mạnh, dẫn đến việc mua theo nhu cầu. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong tuần này, với phế liệu nhôm vụn căng thẳng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu trong khoảng 19.700-20.200 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Áp lực giảm giá vẫn còn: khi Tết Nguyên đán đến gần, các doanh nghiệp dần vào lịch nghỉ, các bãi phế liệu đóng cửa sớm làm giảm tính thanh khoản thị trường, tỷ lệ vận hành hạ nguồn vẫn thấp và sức kháng cự với giá cao mạnh. Cần chú ý theo dõi sát diễn biến của nhôm sơ cấp, thay đổi thời tiết và việc ngừng sản xuất trước kỳ nghỉ để phòng ngừa rủi ro điều chỉnh từ mức cao.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Về hợp đồng tương lai, hợp đồng nhôm hợp kim 2603 mở cửa ở mức 23.105 nhân dân tệ/tấn vào thứ Tư, biến động nhẹ vào buổi sáng, sau đó bắt đầu tăng khoảng 10:00, tăng vọt lên 24.090 nhân dân tệ/tấn vào buổi chiều, lập mức cao mới kể từ khi niêm yết, sau đó điều chỉnh giảm nhẹ, cuối cùng đóng cửa ở mức 23.785 nhân dân tệ/tấn, tăng 730 nhân dân tệ/tấn hay 3,17% so với phiên giao dịch trước, với động thái chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua vào để bù đắp vị thế bán. Thị trường giao ngay: Được thúc đẩy bởi rủi ro sự kiện và dòng tiền, giá nhôm tăng mạnh vào thứ Tư này. Nhôm A00 được niêm yết ở mức 24.260 nhân dân tệ/tấn, tăng 390 nhân dân tệ/tấn, trong khi SMM ADC12 tăng 150 nhân dân tệ/tấn lên 24.150 nhân dân tệ/tấn. Sau khi thể hiện tốt hơn trong đợt điều chỉnh giảm đầu tuần, các nhà sản xuất ADC12 thận trọng nâng giá chào bán lên 100-200 nhân dân tệ/tấn vào buổi sáng; một khi hợp đồng tương lai mở rộng đà tăng sau 11 giờ sáng, động lực theo sau đã bổ sung thêm 200-300 nhân dân tệ/tấn. Giao dịch, tuy nhiên, được mô tả chính xác nhất là “có báo giá nhưng không có khớp lệnh.” Tâm lý e ngại giá cao ở hạ nguồn gia tăng, khiến tổng khối lượng giao dịch mỏng. Nhiệt tình tích trữ trước kỳ nghỉ lễ lại giảm sút, khi một số doanh nghiệp đã lên kế hoạch đóng cửa sớm hơn cho kỳ nghỉ; nhu cầu dự kiến sẽ suy yếu thêm. Nhìn chung, giá nhôm cao ngất cùng nhu cầu trái mùa theo mùa đang hạn chế hoạt động, tuy nhiên sự hỗ trợ từ phía chi phí từ nhôm phế liệu, cộng với việc thắt chặt nguồn cung do chính sách và môi trường, sẽ giữ cho giá hợp kim nhôm tái chế biến động ở mức cao trong ngắn hạn. Điểm cần theo dõi phía trước: lưu thông nguyên liệu thô, biến động tỷ lệ vận hành hạ nguồn và tâm lý tích trữ trước kỳ nghỉ lễ.
Tóm tắt Thị trường Nhôm:Đợt tăng mạnh gần đây của nhôm trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) bắt nguồn từ ba yếu tố: (1) căng thẳng Mỹ–Iran leo thang làm gián đoạn dòng thương mại nhôm; (2) các hạn chế về hạn mức vị thế trong kim loại quý chuyển dòng vốn vào kim loại cơ bản; (3) kỳ vọng về việc cắt giảm hoạt động tinh chế alumina trong nước gia tăng, củng cố tâm lý tích cực. Về phía cung: các dự án nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục tăng công suất, đẩy sản lượng bình quân ngày lên cao; xu hướng tăng vẫn tiếp diễn. Về phía cầu: giá cao làm xói mòn ý muốn mua hàng của hạ nguồn, tỷ lệ vận hành dự kiến giảm và giao dịch giao ngay đã trở nên thận trọng; tồn kho tiếp tục tích lũy và tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục giảm, khiến tình trạng mất cân đối cung-cầu cơ cấu chưa được giải quyết. Nhìn chung, lợi nhuận được thúc đẩy bởi sự kiện và quỹ đã đẩy giá nhôm trên SHFE lên cao mạnh mẽ và tâm lý tạm thời hưng phấn; cần cảnh giác với việc tâm lý nguội dần và rủi ro điều chỉnh giảm phía trước.
[Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc nghiên cứu trực tiếp. Khách hàng nên quyết định một cách thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế cho sự phán đoán độc lập. SMM không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng.]
![Thị trường nhôm thỏi nước ngoài phân hóa: Mỹ mạnh, trong khi Nhật Bản và Thái Lan yếu [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kVTpA20251217171654.jpg)
