【Phân tích SMM】Sự cố tại nhà máy Baogang tác động hạn chế đến nguồn cung đất hiếm, cơ bản thị trường không bị ảnh hưởng

Vào lúc 15:03 ngày 18 tháng 1 năm 2026, một vụ nổ lớn đã xảy ra tại nhà máy thép đất hiếm của Tập đoàn Baogang. Là một doanh nghiệp then chốt trong ngành công nghiệp đất hiếm của Trung Quốc, sự cố này đã làm dấy lên mối quan ngại toàn cầu về nguồn cung đất hiếm và thúc đẩy kỳ vọng về một đợt tăng giá mới. Tuy nhiên, phân tích toàn diện về bản chất sự cố, cấu trúc chuỗi ngành và cơ chế thị trường cho thấy tác động đến nguồn cung đất hiếm có hạn và khó có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng giá.

1. Bản chất sự cố: Không liên quan trực tiếp đến sản xuất đất hiếm

Vụ nổ xảy ra tại bình chứa nước bão hòa và hơi nước hình cầu dung tích 650 mét khối trong phân xưởng luyện thép của nhà máy thép đất hiếm Baogang, chứ không phải tại cơ sở khai thác hay luyện kim đất hiếm. "Thép đất hiếm" đề cập đến sản phẩm thép hoàn thiện được bổ sung nguyên tố đất hiếm vi lượng (ví dụ: lanthanum, cerium) để nâng cao tính năng, không phải nguyên liệu đất hiếm thô. Những sản phẩm thép này chủ yếu được sử dụng trong các lĩnh vực sản xuất cao cấp như đường sắt, ô tô và đường ống, đại diện cho khâu ứng dụng cuối cùng của chuỗi ngành đất hiếm. Về mặt địa lý, các cơ sở sản xuất nguyên liệu đất hiếm của Baogang nằm cách xa nhà máy bị ảnh hưởng, đảm bảo tác động của sự cố được cách ly.

2. Tác động chuỗi ngành: Nguồn cung tinh quặng đất hiếm không bị ảnh hưởng

Hoạt động nội bộ của Baogang được phân chia rõ ràng: tinh quặng đất hiếm chủ yếu được cung cấp cho Northern Rare Earth để tách và luyện kim. Ngay cả khi nhà máy thép và các dây chuyền sản xuất liên quan ngừng hoạt động để kiểm tra an toàn, điều này sẽ không trực tiếp ảnh hưởng đến sản xuất hoặc giao nhận tinh quặng đất hiếm. Sau sự cố, nhân viên Baogang cho biết nguyên nhân vẫn đang được điều tra, và trong khi các dây chuyền sản xuất bị ảnh hưởng đã dừng, các dây chuyền khác sẽ lần lượt tạm dừng để kiểm tra. Northern Rare Earth xác nhận mặc dù đã triển khai kiểm tra an toàn nhưng sản xuất không bị ảnh hưởng trực tiếp và chưa có báo cáo gián đoạn nguồn cung. Chuỗi ngành đất hiếm thể hiện tính độc lập phân khúc mạnh mẽ—từ khai thác, làm giàu đến tách, luyện kim và ứng dụng cuối cùng—ngăn chặn sự cố cục bộ gây phản ứng dây chuyền.

3. Cơ cấu thị trường hiện tại: Cơ chế hình thành giá phức tạp

Thị trường đất hiếm Trung Quốc thể hiện đặc điểm cấu trúc độc đáo: mức độ tập trung cao ở khâu thượng nguồn, nhưng quyền định giá chủ yếu bắt nguồn từ cạnh tranh công nghiệp ở các khâu trung và hạ nguồn. Theo thống kê của SMM, thị trường Trung Quốc chiếm hơn 90% thị phần đất hiếm toàn cầu. Về phía cung, các tập đoàn lớn như Bắc Phương Rare Earth, China Rare Earth, Shenghe Resources, Chenguang Rare Earth, Jinlong Rare Earth, Gansu Rare Earth và Keli chủ yếu kiểm soát thị trường. Các tập đoàn lớn này đều có mức độ ảnh hưởng khác nhau trong quá trình tách và luyện kim đất hiếm. Trong khi đó, các doanh nghiệp lớn sản xuất vật liệu từ tính hạ nguồn, bao gồm JL MAG Rare-Earth, Zhong Ke San Huan, Zhenghai Magnetic Material, Dongxing Magnetic Industry, Heli Magnetic Material, Antai Technology và Ketian Magnetic Industry, thống trị công nghệ sản xuất nam châm vĩnh cửu đất hiếm, hình thành sự kiểm soát tích hợp toàn bộ chuỗi tài nguyên đất hiếm từ tách quặng đến luyện kim và đúc. Giá đất hiếm phần lớn phụ thuộc vào tỷ lệ sử dụng công suất, chiến lược tồn kho và nhu cầu thị trường của ba bên này. Đặc biệt, các nhà máy kim loại trực tiếp cung cấp cho các nhà sản xuất nam châm vĩnh cửu đất hiếm như NdFeB, và báo giá cùng tốc độ giải phóng công suất của họ là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá cả ngắn hạn. Trên góc độ toàn cầu, Trung Quốc nắm giữ vị thế thống trị trong thị trường đất hiếm. Sự thống trị này có nghĩa là cơ chế hình thành giá đất hiếm nội địa Trung Quốc có tác động quyết định đến thị trường toàn cầu. Ngay cả giữa làn sóng "phi toàn cầu hóa" được một số quốc gia phương Tây thúc đẩy, ngành đất hiếm Trung Quốc vẫn tiếp tục duy trì quyền kiểm soát định giá.

4. Sự hỗ trợ từ cơ bản cung-cầu và chính sách

Xu hướng dài hạn của thị trường đất hiếm phụ thuộc vào cơ bản cung-cầu và định hướng chính sách, chứ không phải các sự kiện đơn lẻ. Về phía cung, nguồn cung đất hiếm trong ngắn hạn vẫn ổn định, đáp ứng hiệu quả nhu cầu hiện tại. Về phía cầu, các lĩnh vực mới nổi như xe điện, phát điện gió và động cơ tiết kiệm năng lượng tiếp tục có nhu cầu tăng trưởng. Về chính sách, Trung Quốc thực hiện các chính sách kiểm soát đất hiếm ổn định nhằm thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp đất hiếm. Những yếu tố cơ bản này quyết định xu hướng dài hạn của thị trường đất hiếm và sẽ không bị thay đổi bởi một sự kiện duy nhất.

Tính đến 18:00 giờ Bắc Kinh ngày 19/1/2026, giá oxit Pr-Nd trong nước được niêm yết ở mức 662.000–663.000 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá hợp kim Pr-Nd điều chỉnh giảm về khoảng 800.000 nhân dân tệ/tấn. Biến động giá này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ thế bế tắc và mặc cả đang diễn ra giữa các bên thượng nguồn và hạ nguồn, thể hiện sự điều chỉnh thị trường bình thường và không có liên hệ trực tiếp đến vụ nổ.

Rủi ro thực sự trên thị trường đất hiếm không bắt nguồn từ các sự cố bất ngờ mà từ các yếu tố dài hạn như tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu và sự thay thế công nghệ. SMM cũng kêu gọi khách hàng toàn cầu nhìn nhận thị trường đất hiếm một cách hợp lý, không tạo ra hoặc lan truyền tin đồn, và đưa ra quyết định sáng suốt.