[Phân tích SMM] Cơ cấu thị trường Lithium Carbonate giao ngay nghiêng về đơn hàng giao ngay, Giá giao ngay và kỳ hạn hội tụ thúc đẩy khối lượng giao dịch

Kể từ tháng 9/2025, hiệu suất tốt hơn dự kiến của thị trường xe điện (EV) và hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) đã phần nào đẩy ngành công nghiệp carbonate lithium vào giai đoạn giảm tồn kho, hỗ trợ đà tăng của giá giao ngay và giá kỳ hạn. Dưới tác động của dòng vốn và tâm lý thị trường, kỳ vọng lạc quan về nhu cầu công nghiệp đã dẫn đến một đợt "bùng nổ" giá kỳ hạn carbonate lithium. Tuy nhiên, mức độ chấp nhận nguyên liệu thô giá cao từ phía hạ nguồn vẫn còn hạn chế, dẫn đến chênh lệch nhất định giữa giá kỳ hạn và giá giao ngay. Chịu ảnh hưởng của điều này, hầu hết các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì sản xuất thông qua các hợp đồng dài hạn và lượng hàng khách đặt mua. Hiện tại, tồn kho thành phẩm tại các nhà máy luyện kim thượng nguồn đã giảm từ hơn 20 ngày trong nửa đầu năm 2025 xuống còn khoảng 5 ngày, trong khi kho dự trữ an toàn nguyên liệu thô tại các nhà máy cathode hạ nguồn đã rút ngắn từ hai tuần xuống dưới 10 ngày.

Trước đó, giá hợp đồng LC2601 đã tiệm cận mức cao 145.000 nhân dân tệ/tấn, với mức chênh lệch tối đa so với giá giao ngay lên tới 20.000 nhân dân tệ/tấn. Gần đây, giá kỳ hạn và giá giao ngay có xu hướng hội tụ. Sau khi bước vào tháng giao hàng của hợp đồng LC2601, chênh lệch giữa giá kỳ hạn và giao ngay dần thu hẹp. Hôm nay, giá thanh toán của hợp đồng LC2601 là 140.460 nhân dân tệ/tấn, trong khi chỉ số carbonate lithium cấp pin của SMM đứng ở mức 138.842 nhân dân tệ/tấn. Biên độ giá cho carbonate lithium cấp pin là 137.000–143.000 nhân dân tệ/tấn, với mức giá trung bình là 140.000 nhân dân tệ/tấn.

Giá của các hợp đồng kỳ hạn xa phần nào được xác định bởi kỳ vọng của thị trường về động thái cung-cầu và xu hướng giá trong tương lai, do đó khác biệt so với giá giao ngay. Ngược lại, khi các hợp đồng kỳ hạn gần đến ngày giao hàng, chúng ngày càng chịu ảnh hưởng bởi điều kiện cung-cầu thực tế trên thị trường giao ngay, cuối cùng thể hiện đặc tính hội tụ khi giá kỳ hạn và giá giao ngay cân bằng.