Tâm lý vĩ mô mạnh mẽ thúc đẩy giá nhôm tiếp tục tăng [Biên bản họp buổi sáng Nhôm SMM]

1.7 Biên bản hội nghị buổi sáng SMM

Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 6 tháng 1, hợp đồng nhôm 2602 được giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) mở cửa ở mức 24.280 nhân dân tệ/tấn, chạm mức cao 24.750 nhân dân tệ/tấn, mức thấp 24.210 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 24.695 nhân dân tệ/tấn, tăng 360 nhân dân tệ/tấn hay 1,48% so với mức đóng cửa phiên trước. Về góc độ kỹ thuật, các đường trung bình động MA cho thấy sự sắp xếp theo hướng tăng (MA5: 23.953,00 > MA10: 23.235,50 > MA20: 22.738,50 > MA40: 22.372,00) và chỉ báo MACD trên khung giờ 4 tiếp tục hiển thị thanh màu đỏ (DIFF: 541,56, DEA: 304,95). Về khối lượng mở, khối lượng mở phiên đêm là khoảng 253.000 lô, tăng 434 lô so với phiên ban ngày. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.080,5 USD/tấn, chạm mức cao 3.138 USD/tấn, mức thấp 3.080,5 USD/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 3.133,5 USD/tấn, tăng 1,41% so với phiên trước. Khối lượng giao dịch là 42.100 lô, tăng 3.336 lô, và khối lượng mở là 685.000 lô, tăng 3.130 lô.

Mặt bằng vĩ mô: Năm 2026, Trung Quốc sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ ôn hòa và thận trọng, phát huy tác dụng tích hợp của các chính sách mới và hiện có, tăng cường điều chỉnh theo chu kỳ và liên chu kỳ, nâng cao chất lượng và hiệu quả của dịch vụ tài chính trong việc hỗ trợ phát triển chất lượng cao nền kinh tế thực, và thận trọng giải tỏa rủi ro tài chính ở các lĩnh vực trọng điểm. (Tích cực ★) Theo Công cụ FedWatch của CME, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang vẫn dự đoán xác suất khoảng 82% rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 27-28 tháng 1. (Tích cực ★)

Cơ bản: Về phía tồn kho, trước Tết Nguyên đán, thị trường nhôm thỏi trong nước cho thấy xu hướng tích lũy tồn kho đáng kể. Theo ước tính của SMM, tồn kho xã hội của nhôm thỏi dự kiến sẽ tăng lên khoảng 780.000 tấn vào cuối tháng 1. Theo khu vực, xu hướng tích lũy tồn kho tại Củng Nghĩa tiếp tục, nhưng tốc độ tích lũy dự kiến sẽ chậm lại một chút; Vô Tích chịu áp lực tích lũy tồn kho tăng do lượng hàng đến cao hơn; tồn kho tại Phật Sơn duy trì mô hình ổn định đến tăng nhẹ. Chịu ảnh hưởng của giá nhôm cao, mùa thấp điểm và việc thắt chặt bảo vệ môi trường theo khu vực, tỷ lệ vận hành hàng tuần cho dây và cáp nhôm đã giảm xuống 57,6% vào tuần trước, và không mong đợi sự phục hồi đáng kể trong thời gian tới. Tỷ lệ vận hành có thể duy trì trong tình trạng trì trệ, với không gian cải thiện đáng kể còn hạn chế. Tác động kìm hãm của giá nhôm cao đối với nhu cầu xuống dòng tiếp tục diễn ra, dẫn đến mức phí gia công phôi nhôm trong nước giảm mạnh. Trong đó, phí gia công tại ba khu vực đã giảm xuống 0 đồng/tấn, một số khu vực thậm chí rơi vào mức phí gia công âm.

Thị trường nhôm sơ cấp: Sáng thứ Ba, hợp đồng nhôm 2601 trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) tăng mạnh, với điểm giá trung tâm cao hơn phiên giao dịch trước đó. Do dòng tiền được phục hồi sau khi kết thúc năm, hoạt động giao dịch tổng thể trên thị trường được cải thiện. Các nhà máy luyện kim xuống dòng vẫn tỏ ra thận trọng trong việc mua hàng do giá nhôm cao, thể hiện tâm lý mua hàng thấp; trong khi đó, tâm lý mua hàng của các thương nhân đã phục hồi, với hoạt động hỏi giá và giao dịch tăng lên. Vào thứ Ba, giá giao dịch chủ yếu dao động từ chiết khấu 10 đồng/tấn đến phí bảo hiểm 10 đồng/tấn so với giá trung bình SMM. Chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường miền Đông Trung Quốc là 2.26, tăng 0.18 so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua hàng là 2.39, tăng 0.24 so với tuần trước. Giá nhôm A00 theo SMM được niêm yết ở mức 23.910 đồng/tấn, tăng 600 đồng/tấn so với phiên giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu 220 đồng/tấn so với hợp đồng 2601, không đổi so với ngày hôm trước. Giá nhôm tiếp tục xu hướng tăng vào thứ Ba. Tâm lý giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc vẫn trì trệ, với giá nhôm tuyệt đối cao đang kìm hãm nhu cầu mua hàng từ các doanh nghiệp chế biến xuống dòng. Việc mua hàng chủ yếu cho nhu cầu bổ sung tồn kho thiết yếu với khối lượng nhỏ. Hầu hết các giao dịch trên thị trường là để phòng ngừa rủi ro cho các vị thế của thương nhân. Các chào bán cho thấy sự phân kỳ đáng kể, và giá giao dịch thực tế cuối cùng dao động từ chiết khấu 30 đồng/tấn đến phí bảo hiểm 20 đồng/tấn so với giá tại miền Trung Trung Quốc. Hôm nay, chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2.50, giảm 0.01 so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua hàng là 2.04, tăng 0.08 so với tuần trước. Giá nhôm miền Trung Trung Quốc theo SMM kết thúc ở mức 23.680 đồng/tấn, tăng 600 đồng/tấn so với phiên giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu 450 đồng/tấn so với hợp đồng 2601, không đổi so với ngày hôm trước. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -230 đồng/tấn, không đổi so với ngày hôm trước.

Nguyên liệu nhôm tái chế: Giá nhôm sơ cấp giao ngay tiếp tục tăng mạnh vào thứ Ba so với phiên giao dịch trước đó, với giá giao ngay A00 theo SMM kết thúc ở mức 23.910 đồng/tấn. Thị trường phế liệu nhôm đi theo xu hướng tăng của giá nhôm nguyên chất. Vào thứ Ba, UDC kiện chủ yếu được chào bán trong khoảng 17.500-18.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), còn phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu được chào bán trong khoảng 19.300-19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Chịu ảnh hưởng trực tiếp từ đà tăng mạnh của giá nhôm nguyên chất, giá chào tại Thượng Hải, Chiết Giang, Giang Tô, Thiên Tân, Sơn Đông và Giang Tây đã tăng 400-600 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba, trong khi giá tại Quý Châu, Hà Nam và Hồ Bắc tăng 300-400 nhân dân tệ/tấn. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu ép nhôm hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.596 nhân dân tệ/tấn vào ngày 6 tháng 1, còn chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn là 3.521 nhân dân tệ/tấn. Hiện tại, với việc giá nhôm ở mức cao buộc giá phế liệu phải đi theo, tình trạng "giá danh nghĩa không có giao dịch thực tế" đã xuất hiện. Tâm lý mua hàng của các đơn vị hạ nguồn bị ảnh hưởng đáng kể, dẫn đến chỉ mua theo nhu cầu.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Trên thị trường giao ngay, giá nhôm một lần nữa lập mức cao mới trong nhiều năm vào thứ Ba. Giá nhôm A00 theo SMM tăng thêm 600 nhân dân tệ/tấn chỉ trong một ngày lên 23.910 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng tích lũy 1.450 nhân dân tệ trong hai ngày qua, liên tục đẩy cao chi phí nguyên liệu nhôm tái chế. Giá ADC12 theo SMM cũng tăng theo, tăng 400 nhân dân tệ/tấn lên 23.500 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, trước mức tăng mạnh của giá nguyên liệu, nhu cầu hạ nguồn vẫn yếu. Các doanh nghiệp đúc ép, bị ép giữa đơn hàng giảm và nguyên liệu giá cao, đã áp dụng cách tiếp cận mua hàng thận trọng với tâm lý né tránh rủi ro cao. Các yêu cầu báo giá thường xuyên, nhưng giao dịch thị trường khan hiếm. Một số đơn vị hạ nguồn, đối mặt với chi phí tăng đột ngột và khó khăn trong việc chuyển áp lực giá xuống chuỗi, đang xem xét cắt giảm sản xuất hoặc thậm chí ngừng hoạt động để giảm bớt áp lực vận hành. Nhìn chung, thị trường nhôm thứ cấp hiện tại chịu ảnh hưởng bởi sự pha trộn giữa các yếu tố tăng và giảm: sự hỗ trợ từ chi phí và nguồn cung thắt chặt đang tạo đáy cho giá, trong khi nhu cầu hạ nguồn yếu và tâm lý e ngại giá cao của thị trường đang gây áp lực giảm. Tuy nhiên, việc tiếp tục giải phóng các yếu tố thuận lợi vĩ mô ngắn hạn dự kiến sẽ thúc đẩy thị trường, với giá ADC12 có khả năng tiếp tục biến động ở mức cao.

Tóm tắt thị trường nhôm: Logic chu kỳ nới lỏng tiền tệ, chủ yếu dựa trên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ, vẫn chưa thay đổi, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá kim loại màu; sự phục hồi trong cảm nhận rủi ro toàn cầu đã tiếp tục cải thiện môi trường vĩ mô, giúp giá nhôm vượt qua phạm vi giao dịch trước đó và tăng mạnh. Trong nước, hội nghị tài chính đã làm rõ năm 2026 sẽ chứng kiến việc mở rộng chi tiêu tài khóa và thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng nội địa, với trọng tâm vào các lĩnh vực liên quan đến lực lượng sản xuất mới chất lượng; cùng với việc triển khai kế hoạch trợ cấp quốc gia năm 2026 và phân bổ vốn hỗ trợ, nỗ lực chính sách tập trung vào chính sách đổi mới hàng tiêu dùng. Từ góc độ trung và dài hạn, điều này dự kiến sẽ liên tục phát huy việc giải phóng nhu cầu hạ nguồn đối với nhôm, xây dựng kỳ vọng được hỗ trợ chính sách vững chắc cho phía nhu cầu của ngành. Tuy nhiên, phía nhu cầu bị ức chế đáng kể bởi giá cao và các hạn chế sản xuất do yếu tố môi trường. Trong tháng 12, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn hàng đầu đã giảm, và tỷ lệ nhôm lỏng giảm 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 76,5%, với mức tiêu thụ cuối cùng thể hiện xu hướng suy yếu theo mùa. Nhìn chung, mặc dù thực tế về tiêu thụ cơ bản bị áp lực và hàng tồn kho tích lũy liên tục đang gây ra một số sức ép giảm đối với giá nhôm, nhưng kỳ vọng chính sách vĩ mô mạnh mẽ và sự gián đoạn rủi ro địa chính trị đang cung cấp hỗ trợ vững chắc cho việc tăng giá. SMM kỳ vọng giá nhôm chủ yếu sẽ giữ vững tốt trong ngắn hạn.

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế cho việc đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.]