1.5 Biên bản họp buổi sáng SMM
Hợp đồng tương lai: Do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, phiên đêm nhôm trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã không giao dịch vào ngày cuối cùng trước kỳ nghỉ. Trước kỳ nghỉ, phiên ngày nhôm SHFE chốt ở mức 22.925 nhân dân tệ/tấn, với giá giữ trên tất cả các đường trung bình động then chốt (MA5 22.918, MA60 22.921,33), cho thấy mô hình củng cố mạnh. Trong chỉ báo MACD, đường DIF (-0,9677) và DEA (-4,4827) vẫn nằm dưới đường zero, nhưng biểu đồ histogram chuyển sang dương rõ rệt lên 7,0301, cho thấy động lực giảm đang suy yếu và đợt phục hồi ngắn hạn tương đối mạnh. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm SHFE là 22.700-23.200 nhân dân tệ/tấn. Nhôm LME chốt ở mức 3.021 USD/tấn, tăng 0,80%. Giá tiếp tục giao dịch trên tất cả các đường trung bình động (MA5 3.022,20, MA60 3.021,22), với các đường trung bình động ngắn hạn cho thấy sự phân kỳ tăng và cấu trúc mạnh. Cả hai đường MACD đều nằm trên đường zero (DIF 0,1392, DEA 0,1045), với biểu đồ histogram hơi dương (0,0694), duy trì mô hình tăng nhẹ. Phạm vi giao dịch cốt lõi được đề xuất cho nhôm LME là 3.000-3.050 USD/tấn.
Mặt trận vĩ mô: Trong một bài phát biểu soạn sẵn cho hội nghị thường niên của Hiệp hội Kinh tế Mỹ vào thứ Bảy (ngày 3), Paulson tuyên bố, "Tôi tin rằng lạm phát sẽ điều tiết, thị trường lao động sẽ ổn định, và tốc độ tăng trưởng kinh tế năm nay sẽ vào khoảng 2%. Nếu tất cả các mục tiêu này đạt được, một số điều chỉnh nhỏ đối với lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm nay có thể là phù hợp." Nhìn chung, bà gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất thêm một cách vừa phải có thể khả thi vào cuối năm 2026, nhưng bà chỉ ra kết quả này phụ thuộc vào triển vọng kinh tế thuận lợi. (Tích cực ★) David Rosenberg, cựu chuyên gia kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Merrill Lynch, được mệnh danh là "nhà tiên tri Phố Wall", gần đây tuyên bố rằng nền kinh tế Mỹ phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong năm 2026, với thị trường việc làm có khả năng trải qua một sự thu hẹp mạnh. Điều này sẽ làm suy yếu triển vọng kinh tế và buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và quyết liệt. (Tiêu cực ★)
Cơ bản: Về phía cung, các dự án nhôm mới tại Trung Quốc và Indonesia tiếp tục tăng sản lượng, với sản lượng bình quân ngày tiếp tục tăng. Bên cạnh đó, một dự án nhôm mới tại Nội Mông đã thông báo đóng điện thành công vào ngày 20/12; trong tương lai gần, sản lượng nhôm bình quân hàng ngày dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Về phía cầu, giá cao đang kìm hãm nhu cầu nhận hàng từ các doanh nghiệp hạ nguồn. Trước kỳ nghỉ, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến nhôm hàng đầu tại Trung Quốc giảm 1 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 59,9%. Cùng với việc kiểm soát liên quan đến môi trường đang được tăng cường tại miền Trung Trung Quốc, một số doanh nghiệp chế biến nhôm địa phương đã dừng sản xuất hoàn toàn. Nhu cầu nhôm giao ngay do đó tiếp tục thu hẹp, với sản xuất dự kiến dần phục hồi sau kỳ nghỉ. Tỷ lệ vận hành tổng thể cho các ngành hạ nguồn cho thấy xu hướng giảm trong tháng 12, với tỷ lệ nhôm lỏng cũng giảm, giảm 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 76,5%, mức giảm lớn hơn dự kiến đầu tháng. Dựa trên dữ liệu tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, sản lượng phôi nhôm trong nước vào tháng 12 giảm 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng tăng 7,7% so với tháng trước. Về tồn kho, theo thống kê của SMM, tồn kho phôi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước ghi nhận 680.000 tấn vào ngày đầu kỳ nghỉ, tăng 20.000 tấn so với mức trước kỳ nghỉ. Do giá nhôm cao kìm hãm việc rút hàng, giao hàng thuận lợi từ tây bắc Trung Quốc và kỳ vọng sản lượng phôi tiếp tục tăng trước Tết Nguyên đán, SMM dự kiến tồn kho sẽ tăng lên khoảng 730.000 tấn vào cuối tháng 1/2026, với xu hướng tích lũy tồn kho tổng thể dự kiến cho quý I.
Thị trường Nhôm Sơ cấp:Hợp đồng nhôm 2601 trên SHFE tăng trong phiên sáng, với trung tâm giá di chuyển cao hơn so với phiên giao dịch trước. Thứ Tư tuần trước, chịu ảnh hưởng của kỳ nghỉ đang đến gần và việc chốt sổ cuối năm, tâm lý thị trường tại miền Đông Trung Quốc suy yếu tổng thể, dẫn đến giao dịch trì trệ. Thứ Tư tuần trước, giá giao dịch chủ yếu dao động trong khoảng chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn đến chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn so với giá trung bình SMM. Chỉ số tâm lý bán cho thị trường miền Đông Trung Quốc là 1,99 vào thứ Tư tuần trước, giảm 0,03 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua là 2,11, giảm 0,13 so với tuần trước. Giá nhôm A00 của SMM được niêm yết ở mức 22.460 nhân dân tệ/tấn, tăng 280 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, ở mức chiết khấu 210 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Thứ Tư tuần trước, giao dịch tại thị trường miền Trung Trung Quốc vẫn trầm lắng; các biện pháp kiểm soát liên quan đến bảo vệ môi trường được tăng cường cùng với việc giá nhôm tiếp tục tăng đã làm suy yếu thêm nhu cầu. Bên cạnh đó, khi kỳ nghỉ Tết Dương lịch đến gần, một số doanh nghiệp ngừng giao dịch để kết thúc năm, dẫn đến khối lượng giao dịch tổng thể trên thị trường thấp, chủ yếu bao gồm các thương nhân bán tháo hàng hóa với giá thấp. Thứ Tư tuần trước, giá giao dịch thực tế trên thị trường miền Trung dao động trong khoảng ngang bằng đến chiết khấu 40 nhân dân tệ/tấn so với giá khu vực miền Trung. Chỉ số tâm lý bán hàng cho thị trường miền Trung là 2,66 vào thứ Tư tuần trước, giảm 0,06 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 1,50, giảm 0,03 điểm so với tuần trước. Giá nhôm khu vực miền Trung của SMM chốt ở mức 22.240 nhân dân tệ/tấn, tăng 270 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó, chiết khấu 430 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó; chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -220 nhân dân tệ/tấn, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó.
Nguyên liệu nhôm tái chế:Thứ Tư tuần trước, giá nhôm sơ cấp giao ngay tăng so với phiên giao dịch trước đó, với giá giao ngay SMM A00 chốt ở mức 22.460 nhân dân tệ/tấn; thị trường phế liệu nhôm đã tăng theo giá nhôm sơ cấp. Một số doanh nghiệp sử dụng phế liệu báo cáo tồn kho cao của hợp kim nhôm biến dạng thu gom trong mùa cao điểm và thiếu đơn đặt hàng đủ để phòng ngừa rủi ro tồn kho nguyên liệu, khiến họ tạm thời làm chậm tốc độ thu mua phế liệu liên quan. Khi năm 2026 đến gần, việc triển khai các chính sách tái chế tài nguyên vẫn phải đối mặt với những trở ngại đáng kể, với các vấn đề liên quan đến cá nhân tự nhiên và hạn mức hóa đơn vẫn khó giải quyết. Một số doanh nghiệp tái chế đã chọn chuyển gánh nặng thuế bổ sung sang phía cung ứng phế liệu nhôm, gây ra rủi ro áp lực giảm giá đáy của phế liệu nhôm. Thứ Tư tuần trước, phế liệu UDC đóng kiện được chào bán trong khoảng 16.800-17.200 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), và phế liệu nhôm căng xé (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được chào bán trong khoảng 18.400-18.900 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Thứ Tư tuần trước, giá tại Thượng Hải, Chiết Giang, Giang Tô, Thiên Tân và Sơn Đông tăng 200-300 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá tại Quý Châu, Hà Nam, Giang Tây và Hồ Bắc tăng 100 nhân dân tệ/tấn hoặc phần lớn ổn định. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, ngày 31/12, chênh lệch giá nhôm A00 và phế liệu nhôm ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.084 nhân dân tệ/tấn, trong khi chênh lệch giá nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng thẳng là 2.009 nhân dân tệ/tấn. Giá thị trường phế liệu nhôm trong nước dự kiến sẽ dao động quanh mức cao vào dịp nghỉ Tết Dương lịch, dù cần thận trọng trước nguy cơ điều chỉnh từ đỉnh. Về phía nguồn cung, vấn đề chuyển dịch gánh nặng thuế tiếp tục ảnh hưởng đến cơ cấu cung thị trường. Về phía nhu cầu, nhu cầu tích trữ của các doanh nghiệp hợp kim nhôm thứ cấp trước Tết Nguyên đán sẽ tiếp tục hỗ trợ thu mua phế liệu nhôm căng thẳng, nhưng dấu hiệu nhu cầu chậm lại từ các doanh nghiệp đúc khuôn hạ nguồn ngày càng rõ, cùng với tâm lý chờ đợi do biến động giá nhôm, dẫn đến sự hỗ trợ tổng thể của nhu cầu đối với giá giảm. Về chính sách, những bất ổn từ việc hạn chế sản xuất lặp lại do bảo vệ môi trường tại miền Trung và Trùng Khánh sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu địa phương trong ngắn hạn. Về xu hướng giá, trung tâm phế liệu nhôm vụn căng thẳng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) dự kiến duy trì trong khoảng 18.200-18.700 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Trong ngắn hạn nên tập trung vào tín hiệu nới lỏng chính sách hạn chế sản xuất do môi trường, thay đổi nhịp độ thu mua của doanh nghiệp hạ nguồn và tác động của chuyển dịch gánh nặng thuế đến sàn giá.
Hợp kim nhôm thứ cấp:Về hợp đồng tương lai, thứ Tư tuần trước, hợp đồng hợp kim nhôm đúc 2603 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 21.480 nhân dân tệ/tấn, giảm nhẹ xuống mức thấp nhất trong ngày 21.425 nhân dân tệ/tấn trong phiên sáng trước khi ổn định và phục hồi, sau đó duy trì đà tăng suốt cả ngày, tăng vọt lên mức cao nhất trong ngày 21.865 nhân dân tệ/tấn gần thời điểm đóng cửa, và cuối cùng định giá ở 21.855 nhân dân tệ/tấn, tăng 345 nhân dân tệ/tấn hay 1,60% so với mức định giá trước đó. Đà tăng tiếp tục được khuếch đại, với giá vượt qua các đỉnh gần đây, và xu hướng tăng trong ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế. Về thị trường giao ngay, thứ Tư tuần trước, giá nhôm và đồng lại cùng nhau tăng mạnh; giá nhôm A00 theo SMM tăng 280 nhân dân tệ/tấn lên 22.460 nhân dân tệ/tấn, đẩy cao trung tâm chi phí nguyên liệu nhôm tái chế, trong khi giá ADC12 theo SMM tăng theo 150 nhân dân tệ/tấn lên 22.450 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù tâm lý giá nguyên liệu thô có xu hướng tăng mạnh, nhưng biểu hiện nhu cầu yếu kém; các doanh nghiệp đúc áp lực chịu ảnh hưởng từ việc cắt giảm đơn hàng và giá nhôm cao, thể hiện tâm lý mua hàng né tránh rủi ro mạnh mẽ, dẫn đến bế tắc trong giao dịch, số ngày ngừng sản xuất dịp Tết Dương lịch (1-3 ngày) tăng so với các năm trước. Trong tuần, được thúc đẩy bởi chênh lệch giá giao ngay và kỳ hạn mở rộng, các thương nhân tích cực bán hàng, đẩy nhanh tốc độ giải tỏa hàng tồn kho xã hội. Tóm lại, mặc dù có sự hỗ trợ từ phía chi phí và nguồn cung, nhu cầu yếu và tâm lý e ngại giá cao đã kìm hãm không gian tăng giá. Giá ADC12 dự kiến sẽ biến động ở mức cao trong ngắn hạn. Về phía nhập khẩu, giá chào bán ADC12 từ nước ngoài hiện trong khoảng 2.660–2.690 USD/tấn; khi giá trong nước tăng trở lại, biên lợi nhuận nhập khẩu thời gian thực đã mở rộng lên khoảng 500 nhân dân tệ/tấn.
Tóm tắt thị trường nhôm:Nhìn chung, các tín hiệu vĩ mô tích cực gần đây tiếp tục được giải phóng; hội nghị công tác tài chính trong nước đã làm rõ năm 2026 sẽ mở rộng chi tiêu và nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng, tập trung vào các lĩnh vực như lực lượng sản xuất mới chất lượng. Hơn nữa, việc triển khai kế hoạch trợ cấp quốc gia và phân bổ vốn năm 2026, nhằm kích thích trao đổi hàng tiêu dùng, dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu nhôm xuôi dòng trong trung và dài hạn, hình thành kỳ vọng hỗ trợ từ chính sách. Về phía nhu cầu, chịu tác động đáng kể từ việc kìm hãm giá cao và hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến xuôi dòng hàng đầu giảm trong tháng 12, tỷ lệ nhôm lỏng giảm 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 76,5%, và tiêu thụ cuối cùng thể hiện xu hướng suy yếu theo mùa. Tổng thể, kỳ vọng chính sách vĩ mô mạnh mẽ chắc chắn là chủ đề nóng được chú ý và giao dịch gần đây trên thị trường nhôm, đồng thời xây dựng một đường phòng thủ đáy cho giá nhôm. Tuy nhiên, thực tế tiêu thụ cơ bản bị kìm hãm và hàng tồn kho liên tục tăng sẽ hạn chế đáng kể động lực để giá tăng mạnh hơn. Giá nhôm dự kiến chủ yếu biến động ở mức cao trong ngắn hạn, với kháng cự rõ rệt phía trên.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế cho sự đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
![Chốt lời dịp cuối tuần làm hạ nhiệt nhẹ giá nhôm giao ngay [Bình luận hàng ngày về Nhôm giao ngay miền Nam Trung Quốc của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wsCPG20251217171653.jpg)
