【Phân tích SMM】Giá pin mặt trời tăng vọt hơn 25% trong hai tuần do chi phí bạc tăng mạnh

Giá bạc đã tăng ổn định trong những tuần gần đây, nổi lên như một biến số nổi bật tác động đến cấu trúc chi phí của chuỗi ngành công nghiệp quang điện (PV). Hiệu ứng này đang nhanh chóng lan truyền đến phân khúc sản xuất pin mặt trời, thúc đẩy biến động giá đáng kể đối với pin.

Cơ chế Chuyển tiếp Chi phí: Bạc Đẩy Giá Pin Tăng

Đợt tăng giá này bắt nguồn từ phía nguyên liệu thô. Việc giá giao ngay bạc #1 trong nước tăng liên tục đã trực tiếp dẫn đến sự gia tăng tương ứng trong giá bạc paste sử dụng cho pin TOPCon, mà bạc là vật liệu cốt lõi. Theo tính toán mô hình chi phí của SMM, chi phí sản xuất cho pin 210RN đã tăng từ khoảng 0,27 nhân dân tệ/W vào tháng 10 lên khoảng 0,33 nhân dân tệ/W tính đến thứ Sáu tuần trước. Từ góc độ cấu trúc chi phí, bạc paste hiện chiếm gần 40% chi phí sản xuất cho pin TOPCon, khiến tổng chi phí cực kỳ nhạy cảm với biến động giá của nó. Một ước tính sơ bộ cho thấy cứ mỗi lần giá bạc tăng 1.000 nhân dân tệ/kg, chi phí pin tương ứng tăng khoảng 0,01 nhân dân tệ/W. Đợt tăng giá bạc nhanh chóng gần đây đã nhanh chóng đẩy cao chi phí sản xuất tổng thể của pin thông qua chi phí bạc paste tăng lên.

Áp lực Chi phí Kích hoạt Điều chỉnh Giá, Gây ra Gián đoạn Thị trường Ngắn hạn

Một khi chi phí pin vượt rõ ràng 0,28 nhân dân tệ/W, áp lực lên nhà sản xuất tăng mạnh. Bị ép giữa chi phí thu mua nguyên liệu thô tăng và khấu hao sản xuất (với tỷ lệ sử dụng ngành hiện nay dưới 60%), cùng với yêu cầu tự giác của hiệp hội ngành là "không bán dưới giá thành", các nhà sản xuất hàng đầu bắt đầu tăng báo giá dựa trên chi phí sản xuất, châm ngòi cho các đợt tăng giá tiếp theo trên toàn ngành.

Trong vòng hai tuần, sau bốn đợt điều chỉnh giá, giá pin đã tăng tới 28% đáng kinh ngạc. Tính đến thứ Sáu tuần trước, báo giá từ các nhà sản xuất hàng đầu đã đạt 0,4 nhân dân tệ/W, với các giao dịch khối lượng nhỏ ở mức 0,37 nhân dân tệ/W cũng xuất hiện trên thị trường buổi chiều, chạm mức cao nhất trong năm. Đối mặt với biến động giá nhanh và mạnh, hệ thống báo giá thị trường trở nên hỗn loạn: chỉ một số ít công ty hàng đầu còn giữ được quyền chủ động định giá, trong khi hầu hết các nhà sản xuất vừa và nhỏ, không thể khóa chặt chi phí, đã chọn ngừng báo giá hoặc đơn giản là đi theo các báo giá phổ biến. Điều này dẫn đến việc thu hẹp báo giá thị trường hiệu quả, tình trạng "biến động giá hàng ngày" lan rộng và gia tăng khó khăn trong giao dịch.

Phía hạ nguồn thận trọng chờ đợi giữa lúc giao dịch ảm đạm

Tháng 12 truyền thống là mùa thấp điểm, trong bối cảnh giao dịch vốn đã ảm đạm, các nhà sản xuất module hạ nguồn phản ứng mạnh với mức giá cao, thể hiện ý muốn thu mua rất thấp. Một quản lý thu mua từ nhà máy module cho biết, "Thông báo nội bộ đã được đưa ra để tạm dừng thu mua." Trừ các đơn hàng giao gấp, các nhà máy module nhìn chung đã dừng việc thực hiện hợp đồng thu mua hàng tháng.

Để hỗ trợ tăng giá, một số nhà sản xuất cell chủ động áp dụng chiến lược "phong tỏa kho" vào giữa tuần để chống đỡ giá. Nhân viên kinh doanh từ nhà sản xuất cell hàng đầu tiết lộ rằng ngay cả khi người mua hạ nguồn chấp nhận mức giá 0,36 tệ/W, công ty, xét từ góc độ chi phí, vẫn chọn tạm thời giữ hàng, chờ giá tăng thêm. Sự giằng co này đã tiếp tục đè nén khối lượng giao dịch thực tế trên thị trường.

Triển vọng

Tác động từ việc giá bạc tăng, kết hợp với áp lực sắp tới từ việc giá wafer silicon dự kiến tăng, đã đẩy áp lực sản xuất lên các nhà sản xuất cell lên mức cao mới. Mặc dù một số công ty đã giảm bớt một phần cú sốc thông qua phòng ngừa rủi ro, nhưng xét đến đợt trầm lắng nhu cầu truyền thống sắp tới trong quý I/2026, việc cắt giảm sản lượng đã trở thành sự đồng thuận trong ngành. Một số công ty đã lên kế hoạch tiếp tục giảm hệ số vận hành để giảm bớt áp lực kép từ việc thu mua nguyên liệu và tích lũy hàng tồn kho, đồng thời chuẩn bị cho hạn ngạch sản xuất năm sau.

Đợt tăng giá cell do bạc gây ra đã vượt xa kỳ vọng thị trường. Trong ngắn hạn, do nhu cầu cuối năm một phần đã được đẩy mạnh từ đợt lắp đặt giữa năm, tác động thực tế của chi phí bạc tăng lên phân khúc cell và module là có hạn trong điều kiện khối lượng giao dịch thấp. Tuy nhiên, xét từ trung hạn, sự kiện này có thể hỗ trợ xu hướng tăng giá của cell trong quý I năm sau. Thứ nhất, mức chi phí cao cung cấp sự hỗ trợ tăng cứng cho giá. Thứ hai, áp lực gia tăng từ việc thu mua nguyên liệu đang thúc đẩy các nhà sản xuất cell cắt giảm sản lượng sớm hơn, có khả năng cải thiện cân bằng cung-cầu trên thị trường đầu năm và hỗ trợ thêm cho việc tăng giá.