[Phân tích SMM] Công ty TrinaSolar hoàn tất bán nhà máy module 5GW tại Mỹ cho T1 Energy

Trina Solar đã chính thức hoàn thành việc bán nhà máy sản xuất mô-đun năng lượng mặt trời công suất 5GW tại Wilmer, Texas, Hoa Kỳ cho T1 Energy (trước đây gọi là FREYR Battery). Giao dịch được công bố lần đầu vào tháng 11/2024 và dự kiến hoàn tất toàn bộ vào cuối tháng 12/2025, bao gồm chuyển nhượng toàn bộ vốn chủ sở hữu và tài sản.

Thông qua thương vụ này, T1 Energy đã có được năng lực sản xuất trong nước tại Mỹ, đủ điều kiện hưởng Ưu đãi Thuế Sản xuất 45X theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA). Trong khi đó, Trina Solar đã hồi hương vốn thông qua mô hình "tài sản nhẹ", giảm thiểu rủi ro địa chính trị đồng thời vẫn nắm giữ cổ phần thiểu số (khoảng 17,4%) để duy trì sự hiện diện chiến lược tại thị trường Mỹ.

Nhà máy mô-đun 5GW tại Wilmer, Texas đóng vai trò là nền tảng chiến lược giúp TrinaSolar thiết lập năng lực sản xuất cốt lõi tại Mỹ. Lộ trình phát triển của nhà máy như sau:

Theo thỏa thuận ký kết cuối năm 2024 và việc chốt giao dịch cuối cùng vào năm 2025, tổng giá trị giao dịch ước tính khoảng 340 triệu USD (điều chỉnh lên khoảng 380 triệu USD sau một số khoản điều chỉnh), với phương thức thanh toán kết hợp "tiền mặt + kỳ phiếu + vốn chủ sở hữu": 1. Thanh toán bằng tiền mặt: 100 triệu USD. 2. Trả nợ vay: Hoàn trả khoản vay nội bộ khoảng 50 triệu USD. 3. Kỳ phiếu cấp cao: Kỳ phiếu có mệnh giá 150 triệu USD. 4. Chuyển nhượng vốn cổ phần: Được thực hiện theo hai giai đoạn.

• Giai đoạn 1 (cuối năm 2024): TrinaSolar nhận 10 triệu USD tiền mặt, 150 triệu USD kỳ phiếu và lô cổ phiếu phổ thông đầu tiên của T1 Energy (khoảng 15,4 triệu cổ phiếu).
• Giai đoạn 2 (hoàn thành vào tháng 12/2025): Chuyển nhượng khoảng 17,9 triệu cổ phiếu phổ thông còn lại.

Khi giao dịch hoàn tất toàn bộ vào tháng 12/2025, TrinaSolar nắm giữ khoảng 45,9 triệu cổ phiếu của T1 Energy, tương đương tỷ lệ sở hữu khoảng 17,4% (tỷ lệ cổ phần của TrinaSolar bị pha loãng từ mức dự kiến ban đầu là 19% do T1 Energy phát hành cổ phiếu sau đó).

Đối với bên bán Trina Solar, logic cốt lõi của giao dịch nằm ở việc né tránh các rào cản thương mại ngày càng khắt khe và tối ưu hóa cấu trúc vốn. Để ứng phó với các cuộc điều tra chống bán phá giá và chống trợ cấp (AD/CVD) cùng chính sách thuế quan ngày càng gia tăng mà Mỹ áp đặt lên doanh nghiệp PV Trung Quốc, Trina Solar đã chuyển giao tài sản cho T1 Energy - đơn vị có nền tảng châu Âu và Mỹ. Động thái này không chỉ giúp sản phẩm của nhà máy mang nhãn "Sản xuất tại Mỹ" để giảm thiểu rủi ro sở hữu, mà còn giúp định giá tài sản thành công, thu hồi hàng trăm triệu USD tiền mặt để cải thiện đáng kể bảng cân đối kế toán. Quan trọng hơn, Trina Solar không thoái vốn hoàn toàn mà thông qua việc nắm giữ cổ phần tại T1 Energy và bổ nhiệm các lãnh đạo như Mingxing Lin, Dave Gustafson vào hội đồng quản trị và ban điều hành của T1, họ duy trì được sự tham gia sâu và ảnh hưởng chiến lược tại thị trường Mỹ.

Đối với bên mua T1 Energy, động lực chiến lược tập trung vào việc đảm bảo lợi ích chính sách và thực hiện chuyển đổi kinh doanh nhanh chóng. Động lực chính của vụ mua lại này là nhận được ưu đãi thuế sản xuất theo Mục 45X của Đạo luật Giảm lạm phát (IRA), mang lại nguồn hỗ trợ dòng tiền trực tiếp và đáng kể. Bằng cách tiếp quản tài sản chất lượng cao đang vận hành này, T1 Energy đã vượt qua những thách thức trước đây trong sản xuất pin, như từng gặp ở dự án Giga Arctic tại Na Uy, chuyển mình từ một startup pin không doanh thu thành nhà sản xuất năng lượng mặt trời có dòng tiền dương. Hơn nữa, nhà máy này (G1) sẽ đóng vai trò bệ phóng, tạo điều kiện xây dựng nhà máy pin tại Austin (G2) và giúp T1 Energy xây dựng chuỗi cung ứng PV tích hợp theo chiều dọc hoàn chỉnh tại Mỹ, bao gồm cả mô-đun và pin.