Cơ Sở Suy Yếu, Giá Nhôm Đối Mặt Với Kháng Cự Lớn [Biên Bản Họp Sáng Nhôm SMM]

Biên bản họp buổi sáng SMM ngày 29.12

Hợp đồng tương lai:Về mặt kỹ thuật, hợp đồng nhôm SHFE 2602 biến động và tăng trong phiên đêm ngày 26/12, chốt ở mức 22.520 nhân dân tệ/tấn, nằm giữa nhiều đường trung bình động. Đường MA5 (22.519) và MA10 (22.510) đang hội tụ, với giá giữ trên các đường trung bình động ngắn hạn, nhưng gặp kháng cự nhẹ từ đường MA60 (22.522) phía trên. Trong chỉ báo MACD, đường DIF (-0,8217) vẫn nằm dưới đường zero, nhưng biểu đồ histogram MACD (3,9221) chuyển sang dương và tiếp tục tăng, cho thấy đà giảm suy yếu và dấu hiệu tăng cường ngắn hạn. Phạm vi giao dịch cốt lõi cho nhôm SHFE được đề xuất là 22.100-22.700.

Mặt bằng vĩ mô:Hội nghị Công tác Tài chính Toàn quốc đã được tổ chức tại Bắc Kinh. Hội nghị ghi nhận năm 2026 sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tài khóa chủ động hơn; quy mô chi tiêu tài chính sẽ được mở rộng để đảm bảo cường độ chi tiêu cần thiết; và hỗn hợp công cụ trái phiếu chính phủ sẽ được tối ưu hóa để phát huy tốt hơn hiệu quả trái phiếu. Hội nghị đã nêu ra sáu nhiệm vụ trọng tâm cho công tác tài chính năm 2026, bao gồm kiên trì tăng trưởng dẫn dắt bởi nhu cầu nội địa, đẩy mạnh tiêu dùng, tăng đầu tư vào các lĩnh vực then chốt như lực lượng sản xuất mới chất lượng và phát triển con người toàn diện; đẩy nhanh việc nuôi dưỡng và mở rộng các động lực tăng trưởng mới, tiếp tục tăng đầu tư tài chính vào khoa học công nghệ; và tăng cường hơn nữa các đảm bảo cơ bản và mạng lưới an toàn để thúc đẩy việc làm và tăng thu nhập cho cư dân. (Tích cực ★) Bộ Tài chính cho biết năm tới sẽ mở rộng quy mô chi tiêu tài chính, triển khai sâu rộng các hành động chuyên đề để thúc đẩy tiêu dùng; tiếp tục bố trí vốn hỗ trợ các chương trình đổi mới hàng tiêu dùng; và thúc đẩy việc làm cùng tăng thu nhập cho cư dân. (Tích cực ★)

Cơ bản:Về phía cung, các dự án nhôm mới tại Trung Quốc và Indonesia tiếp tục tăng sản lượng, sản lượng bình quân ngày tiếp tục tăng; thêm vào đó, một dự án nhôm mới tại Nội Mông thông báo đóng điện thành công vào ngày 20/12. Trong tương lai gần, sản lượng nhôm bình quân ngày dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Về phía cầu, giá cao đã kìm hãm nhu cầu nhận hàng của các đơn vị hạ nguồn, cùng với việc hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường ảnh hưởng đến các nhà máy gia công hạ nguồn ở miền trung Trung Quốc, dẫn đến sự sụt giảm trong tỷ lệ vận hành. Tỷ trọng nhôm lỏng giảm 0,61 điểm phần trăm so với tuần trước, tỷ lệ vận hành hàng tuần của các doanh nghiệp hạ du vẫn ở mức trầm lắng, tỷ lệ vận hành của các lĩnh vực như ép nhôm giảm so với tháng trước. Về tồn kho, theo thống kê của SMM, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước vào thứ Hai này là 645.000 tấn, tăng 28.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.

Thị trường Nhôm Sơ cấp:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm 2601 trên SHFE thể hiện mô hình tăng trước rồi giảm sau, với trung tâm giá tổng thể dịch chuyển cao hơn so với hôm qua. Tâm lý giao dịch tại thị trường miền Đông Trung Quốc đã phục hồi so với tuần trước so với hôm qua, nhưng vẫn bị hạn chế bởi các yếu tố như nhu cầu cuối năm suy yếu và việc thanh toán, khóa sổ của doanh nghiệp, khiến hoạt động giao dịch tổng thể duy trì ở mức thấp. Giá giao dịch chủ lưu chủ yếu tập trung trong khoảng chiết khấu 20-10 nhân dân tệ/tấn so với giá bình quân SMM. Giá nhôm SHFE hiện tại cao, cùng với việc thiếu sự hỗ trợ từ nhu cầu thực tế cuối năm, đã đẩy chiết khấu giao ngay xuống mức thấp nhất trong năm nay, khiến một số doanh nghiệp hạ du tiến hành bổ sung tồn kho ở mức vừa phải. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý bán tại thị trường miền Đông Trung Quốc là 2,22, giảm 0,11 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua là 2,39, tăng 0,04 so với tuần trước. Nhôm A00 SMM được niêm yết ở mức 22.020 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, chiết khấu 190 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Giao dịch tại thị trường miền Trung Trung Quốc vẫn yếu, với các hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường tiếp tục. Các doanh nghiệp hạ du chủ yếu tiêu thụ tồn kho nguyên liệu, thể hiện tâm lý thu mua yếu. Một số thương nhân mua vào khi giá giảm, nhưng phí bảo hiểm và chiết khấu thấp, cùng với logistics chưa phục hồi, dẫn đến ý muốn bán ra thấp trong số những người nắm giữ, kết quả là khối lượng giao dịch thực tế thấp. Giá giao dịch cuối cùng dao động từ mức phí bảo hiểm 10 nhân dân tệ đến chiết khấu 20 nhân dân tệ so với giá miền Trung Trung Quốc. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý bán tại thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,71, giảm 0,04 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua là 1,99, giảm 0,3 so với tuần trước. Giá nhôm miền Trung Trung Quốc SMM chốt ở mức 21.850 nhân dân tệ/tấn, tăng 30 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, chiết khấu 360 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 30 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước; chênh lệch giá Hà Nam-Thượng Hải là -170 nhân dân tệ/tấn, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước.

Nguyên liệu nhôm tái chế:Thứ Sáu tuần trước, giá nhôm nguyên chất giao ngay giảm nhẹ so với phiên giao dịch trước đó, với giá nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 22.020 nhân dân tệ/tấn, trong khi thị trường phế liệu nhôm nhìn chung ổn định. Một số doanh nghiệp sử dụng phế liệu báo cáo tồn kho cao về phế liệu hợp kim nhôm biến dạng thu gom trong mùa cao điểm, thiếu đơn đặt hàng đủ để phòng ngừa rủi ro tồn kho nguyên liệu, do đó tạm thời làm chậm tốc độ thu mua phế liệu liên quan. Ngoài ra, các hạn chế sản xuất lặp đi lặp lại do yếu tố môi trường ở Trùng Khánh dẫn đến nhu cầu phế liệu nhôm từ phía hạ nguồn suy yếu nhẹ. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hợp kim nhôm thứ cấp cho biết họ dự kiến sẽ bắt đầu tích trữ Tết Nguyên đán sớm và hiện đang tiến hành thu mua tập trung nguyên liệu phế liệu nhôm, do đó đẩy nhanh tốc độ thu mua nguyên liệu dạng vụn nhôm. Khi năm 2026 đến gần, việc thực thi chính sách tái chế tài nguyên vẫn đối mặt với nhiều trở ngại, với các vấn đề như thể nhân và trần hóa đơn vẫn khó giải quyết. Một số doanh nghiệp tái chế đã chọn chuyển gánh nặng thuế bổ sung sang phía cung ứng phế liệu nhôm, gây ra rủi ro áp lực giảm đáy giá phế liệu nhôm. Thứ Sáu tuần trước, phế liệu nhôm UBC đóng kiện được chào giá trong khoảng tập trung 16.500-17.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), trong khi phế liệu nhôm dạng vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được chào giá trong khoảng tập trung 18.300-18.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Giá phế liệu nhôm dạng vụn và dây nhôm trần sáng duy trì ổn định vào thứ Sáu tuần trước. Giá phế liệu nhôm trong nước dự kiến sẽ dao động ở mức cao quanh kỳ nghỉ Tết, đồng thời cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh từ mức cao. Về phía cung, vấn đề chuyển gánh nặng thuế tiếp tục ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường. Về phía cầu, nhu cầu tích trữ Tết Nguyên đán từ các doanh nghiệp hợp kim nhôm thứ cấp sẽ tiếp tục hỗ trợ thu mua nguyên liệu dạng vụn nhôm, nhưng dấu hiệu nhu cầu chậm lại từ các doanh nghiệp đúc khuôn hạ nguồn dần trở nên rõ rệt, cùng với tâm lý chờ đợi do biến động giá nhôm, hỗ trợ tổng thể của cầu đối với giá phần nào suy yếu. Về chính sách, sự không chắc chắn từ các hạn chế sản xuất lặp đi lặp lại do bảo vệ môi trường ở miền Trung và Trùng Khánh sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu địa phương trong ngắn hạn. Về giá, mức giá trung tâm cho phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) dự kiến sẽ dao động trong khoảng 18.200-18.700 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Trong ngắn hạn, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tín hiệu nới lỏng chính sách hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường, thay đổi về tốc độ thu mua của các doanh nghiệp hạ nguồn, và tác động của việc chuyển dịch gánh nặng thuế lên sàn giá.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Hợp đồng tương lai: Thứ Sáu, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc được giao dịch nhiều nhất (mã 2602) mở cửa ở mức 21.495 nhân dân tệ/tấn. Sau khi mở cửa, giá ban đầu giảm nhẹ, chạm đáy 21.240 nhân dân tệ/tấn, sau đó dao động và phục hồi. Vào buổi chiều, một đợt tăng giá nhanh xảy ra, đẩy giá lên mức cao 21.600 nhân dân tệ/tấn. Giá điều chỉnh giảm nhẹ trước khi đóng cửa, cuối cùng ổn định ở mức 21.390 nhân dân tệ/tấn, tăng 45 nhân dân tệ hay 0,21% so với phiên giao dịch trước đó. Thị trường chủ yếu được đặc trưng bởi việc mua vào để bù đắp vị thế bán. Thị trường giao ngay: Thứ Sáu, giá nhôm A00 theo SMM được niêm yết ở mức 22.020 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ so với ngày hôm trước. Giá ADC12 tăng 50 nhân dân tệ lên 22.000 nhân dân tệ/tấn, lần đầu tiên trở lại mức trên 22.000 nhân dân tệ/tấn kể từ tháng 5 năm 2022. Hiện tại, nguồn cung nguyên liệu thô vẫn thắt chặt, và giá nhôm cùng giá đồng tiếp tục dao động ở mức cao, với giá đồng tiến sát mức 100.000 nhân dân tệ/tấn. Điều này đã thúc đẩy giá phế liệu nhôm, đặc biệt là phế liệu nhôm vụn, tăng nhanh, dẫn đến nhiều lần tăng giá trong ngày đối với hợp kim nhôm thứ cấp. Về phía nhu cầu, các dấu hiệu suy yếu đã xuất hiện, do khả năng chấp nhận mức giá cao của phía hạ nguồn có hạn và tâm lý e ngại giá cao đang gia tăng, dẫn đến giao dịch thị trường trì trệ tổng thể. Về phía cung, các yếu tố như kiểm soát liên quan đến môi trường, nguyên liệu đầu vào không đủ hoặc thua lỗ tiếp tục gây áp lực lên việc thu hẹp công suất. Nhìn chung, hỗ trợ từ chi phí và tình trạng nguồn cung thắt chặt cùng nhau củng cố sàn giá. Tuy nhiên, nhu cầu chậm lại và giá nhôm dao động ở mức cao hạn chế ý muốn mua hàng của bên hạ nguồn. Giá ADC12 dự kiến sẽ tiếp tục dao động ở mức cao trong ngắn hạn. Nhập khẩu: Giá chào bán ADC12 từ nước ngoài hiện vẫn nằm trong khoảng 2.630–2.650 USD/tấn. Với sự tăng mạnh của giá trong nước, cùng với đồng Nhân dân tệ mạnh hơn, lợi nhuận nhập khẩu tức thời đã mở rộng trở lại, về lý thuyết mở ra cánh cửa chênh lệch giá nhập khẩu.

Tóm tắt thị trường Nhôm:Nhìn chung, tâm lý vĩ mô hiện thuận lợi, nhưng cơ bản ngắn hạn cho thấy xu hướng suy yếu. Công suất nhôm hoạt động đang tăng, trong khi tỷ lệ vận hành hạ nguồn suy yếu, và tồn kho xã hội của phôi nhôm đang tích lũy. Những yếu tố cơ bản này đang gây áp lực lên đỉnh giá nhôm. Trong ngắn hạn, sự tương tác giữa thuận lợi vĩ mô và yếu kém cơ bản dự kiến sẽ khiến giá nhôm dao động ở mức cao.

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu hoặc tư vấn đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng điều này để thay thế đánh giá độc lập của riêng mình. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]