Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất tăng cao, Nhôm SHFE tiếp tục dao động ở mức cao [Biên bản họp buổi sáng Nhôm SMM]

１２．３　Ｔổng kết Buổi họp Buổi sáng SMM

Hợp đồng tương lai：Trong phiên đêm ngày ２ tháng １２， hợp đồng nhôm ２６０１ được giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải （SHFE） đã mở cửa ở mức ２１，９４０ nhân dân tệ／tấn， đạt mức cao ２１，９５５ nhân dân tệ／tấn và mức thấp ２１，８２５ nhân dân tệ／tấn， đóng cửa ở ２１，８４０ nhân dân tệ／tấn， giảm ７０ nhân dân tệ／tấn so với mức đóng c cửa trước đó， với mức giảm ０．３２％． Từ góc độ phân tích kỹ thuật， các đường MA cho thấy mô hình phân kỳ （MA５：２１，８５６．００ ＆ｇｔ； MA１０：２１，６８９．００ ＆ｇｔ； MA２０：２１，５７３．００ ＆ｌｔ； MA４０：２１，６３８．８８）． Biểu đồ nến ４ giờ MACD tiếp tục hiển thị các thanh màu đỏ， trong trạng thái giao cắt vàng （DIFF：７６．０１， DEA：２９．７０）． Về khối lượng mở， vào khoảng ２５５，０００ lot trong phiên đêm， giảm so với phiên ban ngày． Nhôm LME mở c cửa ở mức ２，８８５ USD／tấn， đạt mức cao ２，９０４．５ USD／tấn， mức thấp ２，８５０．５ USD／tấn và đóng cửa ở ２，８６３．５ USD／tấn， với mức giảm ０．８５％． Khối lượng giao dịch là １９，７００ lot， giảm １，９７１ lot， và khối lượng mở là ７０１，０００ lot， tăng ３７０ lot．

Mặt vĩ mô：Trịnh Sơn Kiệt， Giám đốc Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia （NDRC）， đã công bố một bài viết có chữ ký có tiêu đề ＂Nghiên cứu và Thực hiện Sâu sắc Tinh thần của Phiên họp toàn thể lần thứ tư của Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XX， Viết một Chương mới về Hiện đại hóa Kiểu Trung Quốc với Những Thành tựu Mới của Phát triển Chất lượng Cao＂ trên tạp chí Xây dựng Đảng． Bài viết nêu rằng việc tăng cường chu kỳ lớn trong nước và thông suốt chu kỳ kép của thị trường trong nước và quốc tế là then chốt． Nó nhấn mạnh xây dựng một thị trường nội địa mạnh mẽ và đẩy nhanh việc xây dựng một mô hình phát triển mới． Bằng cách tuân thủ điểm cơ sở chiến lược là mở rộng nhu cầu nội địa， thúc đẩy mạnh mẽ tiêu dùng， tăng đầu tư hiệu quả và kiên quyết loại bỏ các trở ngại cho việc xây dựng một thị trường quốc gia thống nhất， nó nhằm mục đích thúc đẩy kết nối hiệu quả giữa thị trường trong nước và quốc tế， sử dụng chu kỳ lớn trong nước để dẫn dắt chu kỳ quốc tế tốt hơn． （Tích c cực ★） Cục Năng lượng Quốc gia đã công bố dữ liệu cho thấy vào tháng １０ năm ２０２５， có ５，３５８ dự án phát điện năng lượng mới được đăng ký mới trên toàn quốc （không bao gồm PV hộ gia đình）， bao gồm １８ dự án điện gió， ５，３３６ dự án điện quang điện （１９ dự án điện quang điện tập trung và ５，３１７ dự án điện quang điện phân tán công nghiệp và thương mại） và ４ dự án điện sinh khối． （Tích cực ★）

Cơ bản：Theo thống kê của SMM， vào ngày ２ tháng １２ năm ２０２５， t tổng lượng t tồn kho của phôi nhôm tại Quảng Đông và Vô Tích là ８３，５００ tấn， với ２５，５００ tấn tại Quảng Đông và ５８，０００ tấn tại Vô Tích， không thay đổi so với kỳ trước． Một doanh nghiệp phôi nhôm miền nam đã giảm sản lượng khoảng một phần ba vào tháng １１ do chuyển sang sản xuất thanh cái nhôm， chủ yếu là vì thị trường phôi nhôm t tổng thể yếu trong năm nay， với lợi nhuận thấp． Công ty dự định chuyển trọng tâm sang các hoạt động kinh doanh kim loại màu khác， và dự kiến mức sản lượng giảm sẽ được duy trì vào tháng １２．

Thị trường nhôm sơ cấp：Trong phiên buổi sáng， hợp đồng nhôm １２ của SHFE chạm đáy và sau đó phục hồi， với trung tâm hơi thấp hơn so với ngày giao dịch trước đó． Tại miền đông Trung Quốc， giao dịch thị trường tương đối trầm lắng， với giá tuyệt đối tăng so với các mức trước đó và tâm lý mua hàng của hạ nguồn vẫn yếu． Chiết khấu giao ngay mở rộng， và tâm lý bán hàng của các nhà giao dịch cũng suy yếu． Vào thứ Ba， giá giao dịch thực tế ở mức chiết khấu １０ nhân dân tệ／tấn so với mức trung bình giá SMM． Vào thứ Ba， chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường miền đông Trung Quốc là ２．８１， giảm ０．０２ so với tuần trước， trong khi chỉ số tâm lý mua hàng là ２．６９， giảm ０．０１ so với tuần trước． Nhôm A００ SMM đóng cửa ở mức ２１，７１０ nhân dân tệ／tấn， giảm ２０ nhân dân tệ／tấn so với ngày giao dịch trước đó， ở mức chiết khấu ５０ nhân dân tệ／tấn so với hợp đồng tháng １２， bằng so với ngày giao dịch trước đó．Ｔại miền Trung Trung Quốc，ｔｈứ Ba ghi nhận tâm lý mua hàng phục hồi nhẹ．Ｃáｃ thương nhân có xu hướng giao hàng hợp đồng dài hạn với chiết khấu lớn，ｔｕｙ nhiên bên nắm giữ thể hiện ý định giữ giá mạnh mẽ và không muốn bán．Ｍộｔ số doanh nghiệp lớn giữ giá ở mức cao hơn 20 nhân dân tệ／ｔấｎ so với giá miền Trung．Ｇｉá nhôm cao khiến hoạt động mua hàng từ hạ nguồn trở nên hờ hững，ｇｉａｏ dịｃｈ thị trường yếu ớｔ．Ｃｕốｉ cùng，ｇｉá giao dịｃｈ thực tế dao động từ chiết khấu 20 nhân dân tệ／ｔấｎ đến cao hơn 20 nhân dân tệ／ｔấｎ so với giá miền Trung．Ｖàｏ ｔｈứ Ba，ｃｈỉ số tâm lý bán trên thị trường miền Trung là ２．９５，ｇｉảｍ ０．０１ ｔｕầｎ ｔｒｕớｃ，ｔｒｏｎｇ khi chỉ số tâm lý mua là ２．８２，ｔăｎｇ ０．０１ ｔｕầｎ ｔｒｕớｃ．ＳＭＭ miền Trung đóng c cửa ở mức ２１，５８０ nhân dân tệ／ｔấｎ，ｇｉảｍ 20 nhân dân tệ／ｔấｎ so với phiên giao dịch trước，ở mức chiết khấu 180 nhân dân tệ／ｔấｎ so với hợp đồng tháng １２，ｇｉữ ngang so với phiên trước．Ｃｈêｎｈ ｌệｃｈ ｇｉá giữa Hà Nam và Thượng Hải là －１３０ nhân dân tệ／ｔấｎ，ｇｉữ ngang so với phiên trước．

Nguyên liệu nhôm tái chế： Ｖàｏ ｔｈứ Ba，ｇｉá nhôm sơ cấp giao ngay biến động trong biên độ so với phiên giao dịch trước，ｖớｉ ＳＭＭ Ａ００ giao ngay đóng cửa ở ２１，７１０ nhân dân tệ／ｔấｎ．Ｔｈị trường phế liệu nhôm duy trì ổn định đồng loạt．Ｂướｃ ｖàｏ tháng １２，ｎｇｕồｎ cầu phế liệu nhôm từ hạ nguồn thể hiện sự phân hóa rõ rệt．Ｃầｕ ｐｈế liệu sử dụng trong hợp kim nhôm đúc vẫn mạnh mẽ với mức tăng nhẹ，ｍａｎｇ lại nhiều h hỗ trợ hơn cho tiêu thụ．Ｍộｔ số doanh nghiệp tiêu thụ phế liệu tại Sơn Đông cho biết việc thu mua nguyên liệu đặc trưng bởi tình trạng “có giá nhưng không có hàng”，ｎｇｕồｎ cung thắt chặt vẫn là chủ đề chính，ｌàｍ ｇｉá thu mua duy trì ở mức cao． Ｖàｏ ｔｈứ Ba，ｐｈế liệu nhôm UDC ép kiện được báo giá tập trung ở mức １６，２５０－１６，７５０ nhân dân tệ／ｔấｎ（ｃｈｕａ thuế），ｔｒｏｎｇ khi phế liệu nhôm vụn sạch（định giá dựa trên hàm lượng nhôm）được báo giá tập trung ở mức １８，２００－１８，７００ nhân dân tệ／ｔấｎ（ｃｈｕａ thuế）．Ｐｈế liệu nhôm UDC ép kiện tăng 50 nhân dân tệ／ｔấｎ so với tuần trước，ｂắｔ kịｐ xu hướng tăng，ｔｒｏｎｇ khi giá dây nhôm vụn sạch，ｐｈế liệu nhôm ép đùn h hỗn hợp không sơn，ｐｈế liệu nhôm đúc cơ khí，ｐｈế liệu vành xe máy，ｖà phế liệu nhôm vụn hỗn hợp giữ nguyên so với tuần trước． Ｔｈị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục biến động ở mức cao trong tuần này，ｖớｉ biên độ chính cho phế liệu nhôm vụn sạch（định giá dựa trên hàm lượng nhôm）ở mức １８，０００－１８，５００ nhân dân tệ／ｔấｎ（ｃｈｕａ thuế）．Ｔìｎｈ ｔｒạｎｇ nguồn cung thắt chặt khó thay đổi trong ngắn hạn，ｄｏ các ràng buộc từ khâu tái chế và nhập khẩu vẫn tồn tại，ｈạｎ ｃｈế không gian giảm．Ｂｉếｎ động giá nhôm sơ cấp vẫn là nhân tố ảnh hưưởng cốt lõi，ｃùｎｇ ｖớｉ việc siết chặt bảo vệ môi trường cuối năm và hạn chế vận chuyển gia tăng，ｋｈｉếｎ ｔâｍ lý thị trường thận trọng．Ｎｈìｎ ｃｈｕｎｇ，ｃｕộｃ ｇｉàｎｇ ｃｏ ｇｉữａ người bán và người mua vẫn tiếp diễn，đòｉ hỏｉ theo dõi sát sao diễn biến giá nhôm sơ cấp，ｃｈíｎｈ ｓáｃｈ bảo vệ môi trường，ｖà bổ sung nhập khẩu，đồｎｇ ｔｈờｉ cảnh giác trước rủi ro biến động mạnh．

Hợp kim nhôm thứ cấp: Hôm thứ Ba, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc được giao dịch nhiều nhất 2602 mở cửa ở mức 21,130 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 21,195 nhân dân tệ/tấn, mức thấp 21,000 nhân dân tệ/tấn, và cuối cùng đóng cửa ở mức 21,095 nhân dân tệ/tấn, giảm 15 nhân dân tệ/tấn so với mức đóng cửa trước đó, giảm 0.07%. Khối lượng giao dịch là 5,751 lô, và lãi suất mở là 15,759 lô, với phe giảm giá chủ yếu tăng vị thế. Hôm thứ Ba, giá nhôm điều chỉnh trong phạm vi hẹp; giá giao ngay nhôm A00 của SMM giảm 20 nhân dân tệ/tấn xuống còn 21,710 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá ADC12 giữ ổn định ở mức 21,500 nhân dân tệ/tấn. Gần đây, ý muốn bán của các nhà giao dịch phế liệu nhôm tăng nhẹ, và tính thanh khoản thị trường được cải thiện, nhưng tổng cung vẫn tương đối chặt chẽ, cung cấp h hỗ trợ từ phía chi phí. Phía nhu cầu trình bày một bức tranh h hỗn hợp: một mặt, việc giao hàng gấp vào cuối năm từ người dùng cuối sẽ mang lại sự linh hoạt cho thị trường; mặt khác, tác động kìm hãm của giá cao đối với việc mua hàng hạ nguồn, cùng với nhu cầu theo mùa giảm nhẹ, có thể hạn chế sức mạnh tiêu thụ. Phía cung, bị hạn chế bởi nguyên liệu thô, gặp khó khăn trong việc mở rộng đáng kể, và tồn kho ngành thấp cung cấp một mức sàn cho giá. Tổng thể, giá ADC12 có không gian giảm hạn chế, nhưng một đột phá tăng sẽ đòi hỏi sự tăng thêm từ phía chi phí hoặc việc giải phóng nhu cầu mạnh hơn dự kiến. Trong ngắn hạn, giá dự kiến sẽ dao động trong phạm vi hẹp ở mức cao, với sự chú ý kỹ lưỡng đến tốc độ cải thiện nguồn cung phế liệu nhôm, việc thực hiện chính sách thực tế, và thay đổi trong tốc độ mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn. Về nhập khẩu, phạm vi báo giá ADC12 nước ngoài hiện tại là $2,600–2,630/tấn, với tổn thất nhập khẩu ngay lập tức duy trì khoảng 400 nhân dân tệ/tấn.

Tóm tắt Thị trường Nhôm: Về mặt vĩ mô, tâm lý vĩ mô trong và ngoài nước nghiêng về tích c cực, khi thị trường chờ đợi dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trước cuộc họp chính sách của Fed vào tuần tới. Dữ liệu gần đây chỉ ra sự làm mát dần dần của nền kinh tế Mỹ, và tín hiệu ôn hòa từ các nhà hoạch định chính sách của Fed c củng cố kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới, với các nhà giao dịch định giá xác suất cắt giảm là 89%. Các tổ chức nước ngoài dự đoán rộng rãi rằng nền kinh tế Trung Quốc sẽ duy trì tăng trưởng ổn định vào năm tới với sự hỗ trợ chính sách, thúc đẩy niềm tin thị trường. Về cơ bản, phía cung, một số dự án nhôm mới dự kiến sẽ bắt đầu nồi và nạp điện từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, và công suất nhôm hoạt động trong tháng 12 dự báo tăng nhẹ so với tháng trước. Phía nhu cầu, mặc dù tháng 12 rơi vào mùa tiêu thụ truyền thống và không khí tiêu thụ hạ nguồn tổng thể suy yếu, một sự sụt giảm mạnh đã không xảy ra, và sự linh hoạt của nhu cầu vẫn rõ rệt. Dựa trên dữ liệu t tỷ lệ vận hành, tỷ lệ vận hành cho các phân khúc ép đùn nhôm, cáp điện nhôm, và cả hợp kim nhôm sơ cấp và thứ cấp được cải thiện ở các mức độ khác nhau vào tuần trước, với tỷ lệ vận hành tổng thể tăng 0.4 điểm phần trăm so với tuần trước lên 62.3%. Phía tồn kho, bước vào đầu tháng 12, tốc độ rút hàng từ kho chậm lại do giá nhôm lại đạt mức cao, hạn chế không gian giảm cho t tồn kho; hơn nữa, tồn kho hiện tại ở mức tương đối cao so với cùng kỳ trong ba năm qua, tạo ra áp lực t tồn kho đáng kể lên thị trường. Tổng thể, giá nhôm gần đây được h hỗ trợ bởi tâm lý vĩ mô, trong khi sự cải thiện biên trong mô hình cung-cầu—tăng trưưởng cung hạn chế và nhu cầu linh hoạt—cũng cung cấp hỗ trợ đáng kể cho giá. Dựa trên điều này, SMM kỳ vọng rằng giá nhôm sẽ tiếp tục dao động ở mức cao trong ngắn hạn.

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng trong việc ra quyết định và không sử dụng điều này để thay thế sự đánh giá độc lập của chính họ. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.]