Tổng quan thị trường
Trong tháng 11, biến động về kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Hoa Kỳ đã trở thành yếu tố vĩ mô tác động mạnh nhất đến thị trường bạc. Được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực, giá bạc đã tăng trong năm phiên giao dịch liên tiếp, lập mức cao kỷ lục mới vào ngày 28 tháng 11. Tính đến 13:56 cùng ngày, bạc COMEX tăng 1,95% lên 54,65 USD/ounce, trong khi hợp đồng chính bạc trên SHFE tăng 2,94% lên 12,694 nhân dân tệ/kg, chạm đỉnh 12,750 nhân dân tệ/kg trong phiên, phản ánh đà tăng mạnh.
Về dài hạn, thị trường kỳ vọng rộng rãi Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, tiếp theo là khoảng ba lần cắt giảm nữa trong năm tới. Trong bối cảnh này, với kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngày càng tăng và nguồn cung tăng trưởng không đáp ứng được nhu cầu công nghiệp và đầu tư đang gia tăng, tình trạng mất cân bằng cung-cầu trên thị trường bạc khó có thể dịu đi trong ngắn hạn, và giá dự kiến sẽ tiếp tục biến động theo hướng đi lên.
Tồn kho thị trường giao ngay tiếp tục giảm, làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng cung-cầu
Gần đây, tồn kho bạc giao ngay trong nước liên tục chạm mức thấp kỷ lục, với mức phí giao ngay bất thường duy trì gần 30 nhân dân tệ/kg, trở thành yếu tố cơ bản then chốt h hỗ trợ đà tăng giá bạc.
Sự sụt giảm nguồn cung bạc giao ngay trong nước bắt nguồn từ nhiều yếu tố. Hạn chế về nguồn cung nguyên liệu đã hạn chế tăng trưởng sản xuất của các nhà máy luyện kim, trong khi một số nhà máy luyện kim đã chứng kiến xuất khẩu hạn ngạch bạc tập trung trong nhiều tuần liên tiếp. Cụ thể, sản lượng bạc trong nước tháng 11 giảm khoảng 3,63% so với tháng 10. Một hệ thống sản xuất chì tại một nhà máy luyện kim ở Giang Tây bắt đầu bảo trì định kỳ kéo dài một tháng vào cuối tháng 11, làm giảm sản lượng bạc trong tháng. Ngoài ra, các nhà máy luyện đồng ở Hà Nam, Cam Túc và Phúc Kiến báo cáo sản lượng giảm nhẹ do hoàn thành mục tiêu hàng năm hoặc nguồn cung nguyên liệu đầy đủ. Một nhà máy luyện kim ở Vân Nam cũng cắt giảm sản lượng để bảo trì định kỳ nhưng dự kiến sẽ hoạt động bình thường trở lại vào tháng 12. Mặc dù các nhà máy luyện chì và đồng ở Nội Mông trở lại sản xuất bình thường sau đợt bảo trì mùa thu, điều này không đảo ngược xu hướng sản lượng thỏi bạc thấp hơn trong tháng 11. Nhìn về phía trước đến tháng 12, nguồn cung bạc trong nước dự kiến sẽ phục hồi nhẹ khi một số nhà máy luyện kim ở Vân Nam và Cam Túc đã bảo trì hoạt động trở lại. Tuy nhiên, tăng trưởng nguồn cung thỏi t tổng thể sẽ vẫn bị hạn chế do các nhà máy luyện kim ở Giang Tây tiếp tục thực hiện kế hoạch bảo trì theo lịch trình. Tóm tắt
Trong tháng 11, tồn kho thỏi bạc trong nước tiếp tục xu hướng giảm t tồn kho, được thúc đẩy bởi lợi nhuận xuất khẩu, hạn chế trong nguồn cung nguyên liệu và bảo trì theo khu vực, cùng các yếu tố khác. Hiện tại, thị trường bạc đang ở trong giai đoạn các yếu tố vĩ mô thuận lợi và h hỗ trợ cơ bản cùng cộng hưưởng. Trong bối cảnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất ngày càng tăng, tồn kho spot thấp và nhu cầu công nghiệp ổn định, đà tăng mạnh của giá bạc dự kiến sẽ tiếp tục. Các thành viên thị trường cần cảnh giác theo dõi các thay đổi trong chính sách tiền tệ của Fed Mỹ, biến động tồn kho và hiệu suất thực tế của nhu cầu cuối cùng như quang điện.
