Biên bản họp buổi sáng SMM ngày ２５／１１
Thị trường tương lai： Trong phiên đêm ngày ２４／１１， hợp đồng nhôm ２６０１ trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải （SHFE） mở cửa ở mức ２１，４１５ nhân dân tệ／tấn． Sau khi giảm nhẹ xuống dưới ２１，３８５ nhân dân tệ／tấn， giá nhanh chóng phục hồi， chạm mức cao ２１，４３０ nhân dân tệ／tấn， và cuối cùng đóng cửa ở ２１，４０５ nhân dân tệ／tấn， tăng ０．１２％． Về nhịp độ biến động， giá phiên đêm không giảm xuống dưới mức thấp của phiên ngày là ２１，２９５ nhân dân tệ／tấn， cho thấy mức h hỗ trợ mạnh tại đó． Trong khi đó， mức cao của phiên ngày là ２１，４５５ nhân dân tệ／tấn hình thành kháng cự ngắn hạn， mà phiên đêm không thể phá vỡ， thể hiện sự dao động trong biên độ． Nhôm LME mở c cửa ở ２，８０２．５ USD／tấn， chạm mức cao trong ngày ２，８１７．５ USD／tấn， giảm xuống mức thấp ２，７９６ USD／tấn， và đóng c cửa ở ２，８１３ USD／tấn， tăng ０．１８％ so với mức đóng c cửa trước đó． Khối lượng giao dịch là １４，８００ lô， và lãi mở tăng ８３０ lô lên ６９５，０００ lô．
Mặt bằng vĩ mô： Ngân hàng trung ương công bố nhằm duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng， Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ thực hiện nghiệp vụ cho vay MLF １，０００ tỷ nhân dân tệ vào ngày ２５ tháng １１ năm ２０２５， với kỳ hạn １ năm， sử dụng phương pháp đấu thầu khối lượng cố định， lãi suất và đa giá． （Tích c cực ★） Vào tối ngày ２４ tháng １１， Chủ tịch Tập Cận Bình đã điện đàm với Tổng thống Mỹ Trump． Chủ tịch Tập trình bày lập trường nguyên tắc của Trung Quốc về vấn đề Đài Loan， nhấn mạnh việc Đài Loan trở về với Trung Quốc là một phần quan trọng của trật tự quốc tế thời hậu chiến． Trung Quốc và Mỹ từng cùng chiến đấu chống chủ nghĩa phát xít và chủ nghĩa quân phiệt， và giờ nên cùng nhau bảo vệ thành quả chiến thắng của Thế chiến II． Trump tuyên bố Trung Quốc đóng vai trò quan trọng trong chiến thắng Thế chiến II và Mỹ hiểu tầm quan trọng của vấn đề Đài Loan đối với Trung Quốc． （Trung lập） Thống đốc Fed Waller cho biết ông ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng １２ và chỉ ra rằng dữ liệu việc làm tháng ９ có thể được điều chỉnh giảm． （Tích c cực ★）
Cơ bản： Về mặt tồn kho， theo thống kê của SMM， t tổng tồn kho phôi nhôm tại ba khu vực trong nước là ４６１，０００ tấn vào ngày ２４ tháng １１， tăng ３，５００ tấn so với kỳ trước． Trong khi đó， t tổng tồn kho thỏi nhôm tại hai khu vực là ９０，０００ tấn， giảm t tồn kho ３，０００ tấn so với kỳ trước．
Thị trường nhôm sơ cấp： Hợp đồng nhôm １２ trên SHFE chủ yếu dao động trong phiên sớm， với trung tâm giá quanh quẩn quanh mức ２１，３６０ nhân dân tệ／tấn．Ｔại miền Đông Trung Quốc， tình trạng giảm tồn kho thỏi nhôm tiếp diễn trong cuối tuần． Các chủ hàng chào giá ngang bằng hoặc cao hơn １０ nhân dân tệ／tấn so với giá trung bình SMM vào khoảng giờ mở c cửa， nhưng trong bầu không khí trái mùa， các bên mua hàng hạ nguồn ưa chuộng mức chiết khấu hơn． Giao dịch thực tế chủ yếu ở mức ngang giá trung bình SMM， với các giao dịch sau đó suy yếu nhẹ， và một số ít giao dịch lẻ tẻ xuất hiện ở mức chiết khấu １０～５ nhân dân tệ／tấn． Thứ Hai này， chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Đông là ３．０９， giảm ０．０２ so với tuần trước； chỉ số tâm lý mua hàng là ３．０６， giảm ０．０４ so với tuần trước． Nhôm SMM A００ được chào ở mức ２１，３６０ nhân dân tệ／tấn， giảm ２０ nhân dân tệ／tấn so với phiên giao dịch trước， ngang giá với hợp đồng tháng １２， không thay đổi so với phiên giao dịch trước． Giao dịch tại thị trường miền Trung vẫn trì trệ vào Thứ Hai tuần này． Trước khi thị trường mở c cửa， các chủ hàng lớn bán ra khối lượng lớn， nhưng tâm lý mua hàng hạ nguồn yếu， và các nhà giao dịch đối mặt với doanh số kém． Giá tiếp tục giảm từ mức ngang giá miền Trung trước giờ mở c cửa xuống chiết khấu ２０ nhân dân tệ so với giá miền Trung， với khối lượng giao dịch không có cải thiện． Chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Trung vào Thứ Hai tuần này là ２．９７， tăng ０．０１ so với tuần trước； chỉ số tâm lý mua hàng là ２．９２， giảm ０．０２ so với tuần trước． Giá SMM miền Trung chốt ở ２１，２６０ nhân dân tệ／tấn， giảm ３０ nhân dân tệ／tấn so với phiên trước， ở mức chiết khấu １００ nhân dân tệ／tấn so với hợp đồng tháng １２， giảm １０ nhân dân tệ／tấn so với phiên trước． Chênh lệch giá Hà Nam－Thượng Hải là －１００ nhân dân tệ／tấn， giảm １０ nhân dân tệ／tấn so với phiên trước．
Nguyên liệu Nhôm Tái chế：Giá nhôm sơ cấp giao ngay giảm vào Thứ Hai tuần này so với phiên giao dịch trước， với nhôm giao ngay SMM A００ chốt ở ２１，３６０ nhân dân tệ／tấn， trong khi thị trường phế liệu nhôm nhìn chung giữ ổn định． Bước vào cuối tháng １１， nhu cầu hạ nguồn đối với phế liệu nhôm cho thấy sự phân hóa đáng kể： nhu cầu phế liệu dùng trong hợp kim nhôm đúc vẫn mạnh mẽ với mức tăng nhẹ， cung cấp thêm hỗ trợ cho tiêu thụ， trong khi nhu cầu phế liệu dùng trong hợp kim nhôm biến dạng bắt đầu có dấu hiệu suy yếu． Tuy nhiên， nguồn cung thị trường thắt chặt vẫn là chủ đề chủ đạo， giữ giá thu mua ở mức cao． Thứ Hai tuần này， phế liệu UCDC kiện balê chủ yếu được chào trong khoảng １６，０００－１６，５００ nhân dân tệ／tấn (chưa bao gồm thuế)， và phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu được chào trong khoảng １８，０００－１８，５００ nhân dân tệ／tấn (chưa bao gồm thuế)．Dây nhôm sạch, phôi nhôm xé nhỏ (được định giá dựa trên hàm lượng nhôm), bánh xe cũ, phôi nhôm đúc cơ khí và mạt nhôm giữ ổn định WoW, trong khi UBC đóng gói ở miền Nam Trung Quốc tăng 100 nhân dân tệ/tấn WoW. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép hỗn hợp không có sơn ở Foshan là 2.501 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và dây nhôm sáng bóng ở Giang Tô là 881,3 nhân dân tệ/tấn. Thị trường phế liệu nhôm được dự đoán sẽ duy trì ở mức cao trong tuần này, với khoảng giá chính của phôi nhôm xé nhỏ (được định giá dựa trên hàm lượng nhôm) có thể dao động từ 17.800-18.600 nhân dân tệ/tấn. Về nguồn cung, mô hình cung-cầu chặt chẽ của thị trường phế liệu nhôm khó thay đổi trong ngắn hạn, nhưng khi giá nhôm nguyên sinh dao động ở mức cao, nỗi sợ hãi về giá cao có thể gia tăng, và ý muốn theo dõi sự tăng giá ở một số khu vực có thể giảm. Tổng thể, thị trường sẽ tiếp tục cuộc đấu kéo dài ở mức cao giữa người bán và người mua, và đề nghị theo dõi chặt chẽ xu hướng giá nhôm nguyên sinh và điều chỉnh chiến lược mua hàng của doanh nghiệp hạ nguồn.
Hợp kim nhôm thứ cấp:Hợp đồng tương lai hợp kim nhôm giao dịch nhiều nhất 2601 mở cửa ở mức 20.690 nhân dân tệ/tấn vào thứ Hai tuần này, dao động tăng trong phiên sáng để đạt đỉnh trong ngày là 20.690 nhân dân tệ/tấn, sau đó giảm nhẹ, và đóng cửa phiên sáng ở mức 20.535 nhân dân tệ/tấn, tăng 75 nhân dân tệ/tấn hoặc 0,36% so với phiên giao dịch trước, với chuyển động của hợp đồng tương lai chủ yếu được thúc đẩy bởi việc bù đắp vị thế bán. Hiện tại, thị trường duy trì mô hình củng cố, với xu hướng tăng trước đó không thay đổi. Trong ngắn hạn, tập trung vào mức hỗ trợ ở 20.535 nhân dân tệ/tấn và mức kháng cự ở 20.690 nhân dân tệ/tấn, chờ đợi các tín hiệu hồi phục thêm. Vào thứ Hai, thị trường nhôm trong nước cho thấy xu hướng điều chỉnh trong phạm vi hẹp. Giá nhôm A00 SMM được báo giá ở mức 21.360 nhân dân tệ/tấn, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Trong thị trường nhôm thứ cấp, giá ADC12 giữ ổn định ở mức 21.350 nhân dân tệ/tấn, trong khi hầu hết giá phế liệu nhôm ở phía nguyên liệu vẫn ổn định, với hoạt động giao dịch ổn định trên thị trường. Trong ngắn hạn， giá ADC12 có biên độ giảm hạn chế nhờ h hỗ trợ từ chi phí và nguồn cung， nhưng đà giảm giá nhôm và nhu cầu thận trọng đang kìm hãm động lực phục hồi． Dự kiến ADC12 sẽ dao động trong biên độ 21，200–21，500 tệ／tấn thời gian tới． Về nhập khẩu， báo giá ADC12 nước ngoài duy trì ổn định trong khoảng 2，600–2，630 USD／tấn， thua lỗ nhập khẩu tức thời mở rộng trên 500 tệ／tấn， khiến c cửa sổ nhập khẩu tiếp tục đóng．
Tóm tắt thị trường nhôm：Nhìn chung， trên phương diện vĩ mô， chính sách tiền tệ của Fed Mỹ cho thấy sự phân hóa， tâm lý vĩ mô nước ngoài nghiêng về thận trọng； ngân hàng trung ương thực hiện nghiệp vụ MLF 1，000 tỷ tệ， tạo điều kiện vĩ mô thuận lợi trong nước． Mức giá nhôm trước đó đã kìm hãm tiêu thụ， làm trì hoãn một phần nhu cầu， trong khi cơ bản thị trường cung cấp hỗ trợ nhất định cho giá． Ở nước ngoài， tiến độ cắt giảm sản xuất tại nhà máy nhôm Iceland vẫn là điểm đáng chú ý then chốt． Giá nhôm dự kiến duy trì quanh mức cao trong ngắn hạn．
[Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo． Bài viết này không cấu thành tư vấn nghiên cứu hoặc quyết định đầu tư trực tiếp． Khách hàng nên ra quyết định thận trọng và không sử dụng thay thế cho đánh giá độc lập． Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM．]
