Sản lượng quặng tinh kẽm sản xuất tại nước ngoài giảm nhẹ trong quý 3, kỳ vọng cho năm sau ra sao? [Phân tích SMM]

Tin tức SMM ngày 18 tháng 11：

Bước vào tháng 11，các công ty khai thác nước ngoài lần lượt công bố báo cáo quý 3．Về sản lượng，mỏ Tizapa đã nối lại hoạt động trong quý 3，và mỏ Kipushi tiếp tục tăng cường sản xuất，dẫn đến sản lượng tinh quặng kẽm tăng theo tuần tự．Tuy nhiên，các gián đoạn sản xuất như mất điện，động đất và suy giảm hàm lượng quặng thô vẫn tiếp diễn，trong khi đó cũng ghi nhận sự sụt giảm đáng kể tại các mỏ như Antamina và Red Dog．Chi tiết cụ thể là gì？
SMM t tổng hợp số liệu sản xuất của 16 công ty khai thác lớn ở nước ngoài．Theo các báo cáo tài chính đã công bố，tổng sản lượng tinh quặng kẽm của 16 công ty này trong quý 3 năm 2025 đạt 1，3062 triệu tấn，tăng 141，600 tấn（12，2％）so với cùng kỳ năm 2024，nhưng giảm 21，500 tấn（1，6％）so với quý 2 năm 2025．Biểu đồ dưới đây cho thấy sự thay đổi về sản lượng tinh quặng kẽm của từng công ty khai thác trong quý 3 năm 2025 do SMM tổng hợp．

Theo công ty khai thác：
- Boliden： Sản lượng tinh quặng kẽm trong quý 3 t tổng cộng đạt 108，000 tấn，bao gồm sản lượng từ các mỏ Somincor và Zinkgruvan，bắt đầu được tính từ ngày 16 tháng 4．Điều này thể hiện mức tăng 16％ so với quý trước và tăng 140％ so với cùng kỳ năm ngoái．Báo cáo tiết lộ sản lượng tinh quặng kẽm tại khu vực Boliden ở Thụy Điển trong quý 3 là 12，200 tấn，sản lượng tại mỏ Tara là 18，600 tấn，sản lượng tại mỏ Garpenberg ở Thụy Điển là 27，700 tấn，sản lượng tại mỏ Zinkgruvan ở Thụy Điển là 20，200 tấn，và sản lượng tại mỏ Somincor ở Bồ Đào Nha là 29，300 tấn．
- Buenaventura： Sản lượng tinh quặng kẽm trong quý 3 năm 2025 là 7，000 tấn，giảm 9％ so với quý trước và giảm 5％ so với cùng kỳ năm ngoái．Báo cáo tiết lộ mỏ El Brocal ở Peru hầu như không sản xuất tinh quặng kẽm trong quý 3；sản lượng tại mỏ Uchucchacua ở Peru là 6，400 tấn，và sản lượng tại mỏ Tambomayo ở Peru trong quý 3 năm 2025 là 600 tấn．
- MMG： Sản lượng tinh quặng kẽm trong quý 3 năm 2025 là 58，700 tấn，tăng 5％ so với quý trước và tăng 26％ so với cùng kỳ năm ngoái．Theo từng mỏ，được hưởng lợi từ tỷ lệ thu hồi nhà máy khai thác và tuyển khoáng mạnh mẽ nhờ cải tiến vận hành，sản lượng tinh quặng kẽm của Dugald River trong quý 3 là 48，100 tấn，tăng 38％ so với cùng kỳ năm ngoái；do sự suy giảm hàm lượng từ chuỗi khai thác，sản lượng tinh quặng kẽm của Rosebery trong quý 3 là 10，600 tấn，giảm 8％ so với cùng kỳ năm ngoái．Hướng dẫn sản xuất năm 2025 của họ lần lượt là 170，000-185，000 tấn và 45，000-55，000 tấn．
－ Newmont： Sản lượng tinh quặng kẽm quý ３/２０２５ đạt ５９，０００ tấn． Mục tiêu sản lượng năm ２０２５ của mỏ là ２３６，０００ tấn．
－ Nexa： Tổng sản lượng tinh quặng kẽm quý ３/２０２５ đạt ８３，７００ tấn， tăng １４％ so với quý trước， chủ yếu do hiệu suất cải thiện tại mỏ Vazante và kỷ lục sản lượng quý tại mỏ Aripuanã， phần nào bù đắp cho sự sụt giảm nhẹ sản lượng tại các mỏ Atacocha và Cerro Lindo．
－ Pan American Silver Corp： Tổng sản lượng tinh quặng kẽm quý ３/２０２５ đạt １２，６００ tấn， tăng １３％ so với cùng kỳ năm ngoái． Mục tiêu sản lượng tinh quặng kẽm năm ２０２５ của công ty khai thác là ４２，０００－４５，０００ tấn．
－ TECK： Sản lượng tinh quặng kẽm tại Red Dog quý ３/２０２５ đạt １２２，０００ tấn， giảm １１％ so với quý trước và giảm １４％ so với cùng kỳ năm ngoái， đều do hàm lượng thấp hơn， phù hợp với kỳ vọng kế hoạch khai thác． Mục tiêu sản lượng năm ２０２５ của mỏ là ４３０，０００－４７０，０００ tấn， mục tiêu năm ２０２６ là ４１０，０００－４６０，０００ tấn， và mục tiêu năm ２０２７ là ３６５，０００－４００，０００ tấn．
－ Vedanta： Tổng sản lượng tinh quặng kẽm quý ３/２０２５ đạt ３１８，０００ tấn， giảm １％ so với quý trước nhưng tăng ６％ so với cùng kỳ năm ngoái． Tổng sản lượng tinh quặng kẽm của Zinc India quý ３/２０２５ đạt ２５８，０００ tấn， tăng １％ so với cùng kỳ năm ngoái； sản lượng tinh quặng kẽm của Zinc International trong quý ３ là ６０，０００ tấn， tăng ３６％ so với cùng kỳ năm ngoái， chủ yếu do khối lượng xử lý tăng và hàm lượng cao hơn， với mức tăng trưởng sản lượng đáng kể tại mỏ Gamsberg．
－ Glencore： Sản lượng kẽm tự khai thác quý ３/２０２５ đạt ２４４，２００ tấn， tăng ８％ so với cùng kỳ năm ngoái， chủ yếu do hàm lượng kẽm cao hơn tại Antamina và sản lượng tăng tại McArthur River． Mục tiêu sản lượng kẽm tự khai thác năm ２０２５ đã được điều chỉnh thành ９５０，０００－９７５，０００ tấn．
－ Antamina： Sản lượng tinh quặng kẽm quý ３/２０２５ đạt １２６，７００ tấn， tăng ８７％ so với cùng kỳ năm ngoái． Mục tiêu sản lượng tinh quặng kẽm năm ２０２５ là ４２２，０００－４６７，０００ tấn．
－ Ivanhoe： Sản lượng tinh quặng kẽm của mỏ Kipushi trong quý ３ là ５２，７００ tấn． Mục tiêu hướng dẫn sản lượng năm ２０２５ là １８０，０００－２４０，０００ tấn kẽm．

Triển vọng Thị trường
Sản lượng tinh quặng kẽm nước ngoài tiếp tục tăng trong quý ３， và nhập khẩu tinh quặng kẽm của Trung Quốc vẫn duy trì ở mức cao trong năm nay． Tuy nhiên， bước vào quý ４， khi các nhà máy luyện kim trong nước bước vào giai đoạn dự trữ cho mùa đông， nguồn cung tinh quặng kẽm nội địa đã trở nên căng thẳng theo chu kỳ， và cả phí gia công（TC） tinh quặng kẽm nội địa và nhập khẩu đều chuyển sang xu hướng giảm． Nhìn về phía trước， công suất mỏ kẽm tại các dự án như Gamsberg， Ozernoye và Kipushi dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm tới， mỏ kẽm Romina dự kiến bắt đầu sản xuất vào năm ２０２６， sản lượng mỏ kẽm Endeavor dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi vào năm ２０２６， và trong nước， các mỏ như Huoshaoyun sẽ tiếp tục tăng sản lượng． Nhìn chung， SMM kỳ vọng sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu sẽ tăng hơn ４００，０００ tấn về hàm lượng kim loại so với cùng kỳ năm ngoái vào năm ２０２６． Tuy nhiên， xét rằng sản xuất nhà máy luyện kim cả trong nước và nước ngoài cũng dự kiến tăng trưưởng đáng kể vào năm tới， cán cân cung－cầu tinh quặng kẽm toàn cầu dự kiến sẽ thắt chặt nhẹ vào năm ２０２６ so với năm ２０２５， với thị trường tinh quặng kẽm Trung Quốc dự kiến sẽ thâm hụt． Trong kịch bản này， có rủi ro về việc mức TC tinh quặng kẽm nội địa giảm xuống vào năm tới．

（Thông tin trên dựa trên việc thu thập thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên c cứu SMM． Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ dành cho mục đích tham khảo． Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho nghiên cứu đầu tư và ra quyết định． Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế đánh giá độc lập của mình bằng thông tin này． Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM．）