Đà tăng ngắn hạn không đủ, kim loại màu tiếp tục dao động trong biên độ [Báo cáo tuần Ngành Thép SMM]

Dự báo tuần tới： Thiếu động lực tăng ngắn hạn， kim loại màu tiếp tục dao động trong biên độ

Tuần này， sản phẩm thép thành phẩm dao động trong biên độ， trong khi nguyên liệu thô có xu hướng phân hóa， than luyện cốc và coke suy yếu， quặng sắt tăng trong tuần， dù giá trung bình tuần giảm nhẹ so với tuần trước。 Nửa đầu tuần， Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia t tổ chức hội nghị trực tuyến về đảm bảo cung ứng năng lượng cho mùa sưưởi 2025-2026 và làm việc với China Coal cùng Shenhua。 Trong bối cảnh kỳ vọng đảm bảo nguồn cung， hợp đồng tương lai than luyện cốc và coke lao dốc mạnh， trong khi các kim loại màu khác không có biến động lớn。 Nửa cuối tuần， cơ bản ghi nhận tồn kho năm loại thép chính tiếp tục giảm， nhưng nhu cầu suy yếu hơn。 Về vĩ mô， chính phủ Mỹ chấm dứt đóng c cửa， cải thiện tâm lý thị trường và đẩy giá kim loại màu tăng nhẹ。 Trên thị trường giao ngay， nhu cầu đầu cơ cải thiện vào nửa cuối tuần， trong khi người dùng cuối chủ yếu mua theo nhu cầu ở mức giá thấp。

Ngắn hạn， theo khảo sát của SMM， sản lượng gang lỏng bình quân ngày tuần này tăng 4，900 tấn so với tuần trước。 Tuy nhiên， một số nhà máy thép， xem xét thua lỗ và kỳ nghỉ đông， có thể đối mặt rủi ro giảm sản lượng gang lỏng sau này。 Dù vậy， xét đến nhượng bộ từ than luyện cốc và coke， h hỗ trợ từ phía nguyên liệu khó sụp đổ nhanh。 Với sản phẩm thép， t tồn kho năm loại thép chính tiếp tục giảm， vật liệu xây dựng vượt trội hơn tấm và tấm trong việc giảm t tồn kho， nhưng đặc điểm nhu cầu trái mùa đang xuất hiện。 Tổng thể， logic giao dịch thị trường ngắn hạn đã trở về cơ bản。 Phía nguyên liệu vẫn có h hỗ trợ， trong khi nhu cầu thép thành phẩm sẽ tiếp tục biểu hiện trái mùa。 Trọng tâm tiếp theo sẽ là sự thu hẹp phía cung。 Kim loại màu dự kiến duy trì xu hướng dao động trong biên độ tuần tới， với nguyên liệu có thể thể hiện xu hướng phân hóa giữa quặng sắt và coke。

Quặng sắt： Giá chạm đáy và phục hồi tuần này， dự kiến tiếp tục dao động yếu và trong biên độ tuần tới

Tuần này， giá quặng sắt thể hiện xu hướng chạm đáy và phục hồi。 Đầu tuần， giá hợp đồng tương lai giảm xuống mức thấp gần đây 756 nhân dân tệ/tấn， chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng thị trường về sản lượng gang lỏng suy giảm。Từ giữa tuần, giá hợp đồng tương lai ổn định và phục hồi, nhưng trung tâm giá t tổng thể vẫn dịch chuyển xuống so với tuần trước, với mức giá trung bình tuần của quặng vụn PB tại các cảng Sơn Đông giảm 3 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Giá quặng sắt nội địa phân hóa, giá tại Đường Sơn, Thiên An và Thiên Tây ở Hà Bắc tăng 1-5 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá tại tây Liêu Ninh, Triều Dương, Bắc Phiêu và Kiến Bình cơ bản đi ngang; giá tại đông Trung Quốc giảm 20-25 nhân dân tệ/tấn. Dự báo tuần tới, tỷ lệ các nhà máy thép thua lỗ tiếp tục mở rộng, đặc biệt các nhà máy nội địa chịu lỗ nặng, dẫn đến gia tăng bảo dưưỡng lò cao. Thêm vào đó, các nhà máy thép tây bắc Trung Quốc dần bước vào kỳ nghỉ đông, nên sản lượng gang lỏng dự kiến sẽ giảm mạnh. Về phía cung, lô hàng đầu tiên từ Simandou đã được vận chuyển, và các gián đoạn thời tiết gần đây ở nước ngoài đã suy yếu. Một số mỏ có thể thúc đẩy hoàn thành chỉ tiêu năm vào cuối năm, khả năng đẩy mạnh lượng giao hàng tiếp tục tăng, tổng thể thể hiện mô hình cung mạnh cầu yếu, hạn chế không gian tăng giá. Tuy nhiên, xét rằng mất cân đối cung-cầu trong ngành chưa gia tăng mạnh, nếu tồn kho nhà máy thép tiếp tục giảm, giá quặng sắt cũng khó giảm mạnh. Nhìn chung, giá quặng sắt dự kiến vẫn ảm đạm vào tuần tới.

Coke: Áp Dụng Đợt Tăng Giá Thứ Tư, Thị Trường Có Thể Giữ Vững Tuần Tới

Về tin tức, các nhà máy thép chủ lực tại Hà Bắc và Sơn Đông chấp nhận đợt tăng giá coke thứ tư, với mức tăng 50-55 nhân dân tệ/tấn, có hiệu lực từ 00:00 ngày 15 tháng 11. Về phía cung, chi phí luyện coke tiếp tục tăng, thua lỗ tại các nhà máy coke mở rộng, và có kế hoạch tăng cường hạn chế sản xuất. Sản lượng coke tại các nhà máy coke giảm nhẹ, nhưng giao hàng vẫn thuận lợi không áp lực t tồn kho ngay lập tức. Về phía cầu, giá thép biến động giảm, thua lỗ tại các nhà máy thép trầm trọng hơn, và một số nhà máy tăng cường bảo dưỡng lò cao, dẫn đến nhu cầu coke giảm và tập trung mua theo nhu cầu. Cơ bản nguyên liệu, kiểm tra an toàn mùa đông tại các mỏ than trở nên nghiêm ngặt hơn, tồn kho tại một số mỏ thấp, và tăng trưưởng cung hạn chế. Tuy nhiên, tốc độ bổ sung tồn kho của người mua downstream chậm lại, tâm lý thị trường đối với tăng giá suy yếu, đấu giá trực tuyến cho thấy hiệu suất h hỗn hợp, và số lượng phiên đấu giá thất bại tăng. Hiện tại, hầu hết t tồn kho tại các mỏ than đã giảm xuống mức trung bình đến thấp, cùng với các đơn đặt hàng trước đã được ký kết, giá than cốc nhận được hỗ trợ. Trong ngắn hạn, giá than cốc dự kiến sẽ duy trì ổn định. Tóm lại, h hỗ trợ từ chi phí mạnh mẽ, và đợt tăng giá coke lần thứ tư dự kiến sẽ được thực hiện. Tuy nhiên, cả cung và cầu về coke đều yếu, khiến việc tăng giá thêm trở nên khó khăn. Thị trường coke có thể giữ vững tốt trong thời gian tới.

Phế liệu Thép: Nhà máy Thép Thể hiện Mong muốn Mạnh Mẽ trong Việc Giảm Giá, Xu hướng Biến động Khó Đảo ngược

Về phía cung, hợp đồng tương lai thép cây thể hiện xu hướng biến động, tâm lý thận trọng chờ đợi trên thị trường gia tăng, các bãi phế liệu và thương nhân đẩy nhanh tốc độ giao hàng để tránh các rủi ro biến động giá tiềm ẩn. Lượng phế liệu đến các nhà máy thép trung bình hàng ngày tăng nhẹ so với tuần trước. Về phía cầu, giao dịch thị trường thép thành phẩm thể hiện hiệu suất trung bình, áp lực hoạt động tại các doanh nghiệp thép vẫn tồn tại, và một số nhà máy tăng cường kiểm soát giá mua nguyên liệu thô, với mong muốn giảm giá rõ rệt hơn. Nhìn chung, thị trường phế liệu hiện tại thể hiện mô hình "cung hơi lỏng lẻo, cầu tương đối yếu". Cho đến khi lợi nhuận của nhà máy thép được cải thiện đáng kể, giá phế liệu có khả năng duy trì xu hướng biến động trong ngắn hạn.

Thép cây: Tình trạng Thiếu hụt Củng cố Ý Định Giữ Giá của Nhà Sản xuất, Biên độ Tăng/Giảm Hạn chế trong Ngắn hạn

Tuần này, giá thép cây ở trong tình trạng trì trệ, với mức giá trung bình toàn quốc là 3,091 nhân dân tệ/tấn, tăng 13 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Về phía cung, các nhà máy thép ở Tân Cương tập trung vào bảo dưỡng định kỳ hàng năm, và hầu hết các nhà máy ở các khu vực khác, vốn đã chịu lỗ, lên lịch bảo dưưỡng hàng năm hoặc chuyển hướng sản xuất từ thép cây sang thép dải, dẫn đến sản lượng giảm thêm. Một số nhà máy lò điện riêng lẻ đã khôi phục sản xuất theo kế hoạch trong tuần này, và t tỷ lệ vận hành tăng nhẹ. Tuy nhiên, các nhà máy dự kiến khôi phục sản xuất vào tuần tới đã hoãn lại do thua lỗ, vì vậy tỷ lệ vận hành có thể ổn định với xu hướng suy yếu. Về phía cầu, nhiều khu vực phía Bắc bước vào giai đoạn nghỉ đông, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu theo mùa. Hiện tại, giao dịch ở miền Đông Trung Quốc cho thấy hiệu suất trung bình, nhưng các dự án ở các khu vực khác chủ yếu mua theo nhu cầu, dẫn đến hiệu suất giao dịch trung bình. Tình hình t tồn kho: Việc giảm nguồn cung tiếp tục thúc đẩy quá trình tiêu thụ tồn kho, nhưng áp lực t tồn kho xã hội vẫn cao hơn so với cùng kỳ các năm trước. Được biết, các thị trường tại miền Trung-Tây và miền Bắc Trung Quốc gặp tình trạng thiếu hụt hàng giao ngay và thiếu quy cách. Cùng với giá giao ngay tại địa phương tương đối thấp, các thương nhân ít có ý định bán lỗ, trong khi các nhà máy thép chủ động giữ giá ổn định, tạo sự h hỗ trợ mạnh mẽ cho đáy giá giao ngay. Nhìn về phía trước, biến động giá từ phía nguyên liệu không đồng bộ, làm suy yếu h hỗ trợ từ chi phí; cho đến khi lợi nhuận nhà máy được cải thiện, mức sản xuất thấp hiện tại sẽ được duy trì. Thêm vào đó, các yếu tố từ phía cầu không đủ để đẩy giá tăng. Do đó, giá giao ngay có khả năng duy trì xu hướng đi ngang trong ngắn hạn, với biên độ tăng hoặc giảm hạn chế. Về sau cần chú ý đến chênh lệch giá giữa miền Bắc và miền Nam Trung Quốc. Một số nhà máy thép ở miền Bắc đã có kế hoạch di chuyển nguồn hàng về phía Nam, nhưng t tồn kho ở miền Đông lại cao so với cùng kỳ. Nếu chênh lệch giá Bắc-Nam vẫn có lợi, việc di chuyển về phía Nam có thể gây áp lực lên giá vật liệu miền Nam, điều này không thuận lợi cho việc chạm đáy của giá giao ngay.

Thép cuộn cán nóng: Giá c củng cố trong tuần này, dự kiến đi ngang với xu hướng yếu vào tuần tới

Giá thép cuộn cán nóng c củng cố trong tuần này, khối lượng giao dịch giao ngay ở mức trung bình và giao dịch ở mức giá thấp khá tốt. Về phía cung cầu, tác động từ bảo dưưỡng lên sản lượng thép cán nóng trong tuần là 144,000 tấn, và nhiều nhà máy thép có kế hoạch bảo dưỡng mùa đông, vì vậy áp lực cung giảm nhẹ. Tuy nhiên, sản lượng vẫn ở mức trung bình đến cao so với cùng kỳ. Về phía cầu, nhu cầu thực tế tiếp tục phục hồi trong tuần. Tổng tồn kho thép cuộn cán nóng hiện ở mức 5.4458 triệu tấn, giảm 82,700 tấn so với tuần trước. Dựa trên diễn biến tồn kho xã hội mẫu lớn của SMM, ngoại trừ áp lực tiếp tục tại thị trường Đông Bắc, các thị trường khác đang trong quá trình tiêu thụ t tồn kho. Thị trường miền Bắc, nơi trước đó tích lũy t tồn kho cao, cũng đã giảm bớt. Dự kiến tồn kho sẽ tiếp tục giảm trong tuần tới. Về phía chi phí, theo khảo sát của SMM về bảo dưưỡng nhà máy thép, sản lượng gang lỏng có nguy cơ giảm vào tuần tới, gây áp lực lên giá quặng. Tuy nhiên, xét rằng than luyện cốc và coke vẫn có không gian để thương lượng, h hỗ trợ từ phía chi phí vẫn được duy trì trong ngắn hạn. Nhìn chung, khi cuối năm đến gần, cần chú ý sát sao đến việc bảo dưưỡng dây chuyền cán của các nhà máy thép. Trong ngắn hạn, hiệu suất phía cung chiếm ưu thế so với diễn biến phía cầu, và không gian cải thiện tình trạng mất cân bằng cung-cầu của thép cuộn cán nóng còn hạn chế. Do đó, dự kiến thép cuộn cán nóng sẽ trầm lắng vào tuần tới, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất dao động trong khoảng 3,200-3,270.

1. Đối với dữ liệu có trong báo cáo, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm tin tức, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu về thép từ SMM, vui lòng liên hệ chị Lý Bình thuộc Bộ phận Thép SMM theo số 021-51595782.

*Quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính chất tham khảo, và bạn tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng báo cáo này để thay thế đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ t tổn thất hoặc trách nhiệm nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm được trình bày trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và đưa ra giải thích cuối cùng cho các điều khoản của tuyên bố này.