11.11 Biên bản họp buổi sáng Nhôm SMM
Thị trường kỳ hạn:Về góc độ kỹ thuật, giá nhôm kỳ hạn SHFE 2601 phiên đêm đóng c cửa ở mức 21,675 tệ/tấn. Đường MA5 (21,675) và MA60 (21,674) nằm gần mức giá hiện tại, nhưng đường MA10 (21,677) và MA20 (21,677.33) lại cao hơn một chút, hình thành kháng cự ngắn hạn. Chỉ báo MACD âm (DIF: -0.0843, DEA: 0.4607, MACD: -1.0900), cho thấy động lực giảm giá đang mạnh lên. Khối lượng giao dịch là 64,880 lot, với mức tăng lãi mở hàng ngày là -2,613 lot, đi kèm với mức giảm giá nhẹ, cho thấy sự tham gia của thị trường nhìn chung yếu và trầm lắng. Tham chiếu các mức cao và thấp gần đây (cao phiên đêm: 21,740, thấp: 21,655) và giá thanh toán ngày hôm qua là 21,650, vùng kháng cự ngắn hạn được xem xét ở mức 21,720-21,740, trong khi vùng h hỗ trợ được nhìn nhận ở mức 21,650-21,670. Xu hướng t tổng thể là giảm giá, và cần theo dõi liệu mức h hỗ trợ có thể giữ vững để tránh giảm thêm hay không.
Mặt trận vĩ mô:Mỹ chính thức công bố tạm ngừng một năm việc thực hiện các biện pháp điều tra Điều 301 đối với ngành đóng tàu và các ngành công nghiệp khác của Trung Quốc. Trung Quốc công bố tạm ngừng một năm việc thu phí cảng đặc biệt đối với tàu thuyền của Mỹ và tạm ngừng một năm các biện pháp đối trọng đối với năm công ty con liên quan đến Mỹ của Tập đoàn Hàn Hải Dương. (Tích c cực ★) Sau 40 ngày đóng c cửa chính phủ, Thượng viện Mỹ đã bỏ phiếu theo thủ tục thông qua một dự luật tài trợ tạm thời nhằm chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ, nhưng Thượng viện vẫn chưa lên lịch bỏ phiếu cuối cùng cho dự luật này, và dự luật cũng vẫn cần một cuộc bỏ phiếu cuối cùng tại Hạ viện. (Trung lập ★) Một quan chức của Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước thuộc Quốc vụ viện cho biết các doanh nghiệp nhà nước trung ương tiếp tục tăng cường đầu tư vào các lĩnh vực then chốt như đổi mới công nghệ, đổi mới công nghiệp và nâng cấp trang thiết bị. Trong ba quý đầu năm, họ đã hoàn thành khoản đầu tư tài sản cố định hơn 3 nghìn tỷ tệ, tăng hơn 3%, với đầu tư vào các ngành công nghiệp mới nổi chiếm khoảng 40%. (Tích cực ★)
Cơ bản:Theo thống kê của SMM, sản lượng nhôm trong nước vào tháng 10 năm 2025 (31 ngày) tăng 1.13% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 3.52% so với tháng trước. Mùa cao điểm truyền thống tiếp tục trong tháng 10. Mặc dù "mùa cao điểm tháng 10" có phần kém sôi động hơn dự kiến, nhưng với việc đi vào hoạt động và tăng sản lượng của các nhà máy gia công hạ nguồn h hỗ trợ các nhà máy luyện nhôm, t tỷ lệ nhôm lỏng tại các nhà máy luyện nhôm trong nước đã phục hồi nhiều hơn dự kiến. Tỷ lệ nhôm lỏng của ngành trong tháng này tăng 1.4 điểm phần trăm so với tháng trước lên 77.7%. Dựa trên dữ liệu t tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, khối lượng đúc thỏi nhôm trong nước vào tháng 9 giảm 13.5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 2.6% so với tháng trước xuống khoảng 834,000 tấn. Về phía nhu cầu, bước vào tháng 11, ngành đang trong giai đoạn chuyển tiếp giữa mùa cao điểm và mùa thấp điểm, cùng với giá nhôm liên tục ở mức cao. Việc mua hàng của hạ nguồn chủ yếu là cho nhu cầu cứng. Các doanh nghiệp ép đùn thông báo chung về việc giảm đơn đặt hàng trong tay, và tỷ lệ vận hành cho thấy sự điều chỉnh giảm. Tuần trước, tỷ lệ vận hành hàng tuần của ngành ép đùn nhôm trong nước là 52.6%, giảm 0.9 điểm phần trăm so với tuần trước. Tỷ lệ vận hành ở các lĩnh vực hạ nguồn khác cho thấy sự suy yếu ở các mức độ khác nhau. Theo thống kê của SMM, t tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước ghi nhận 627,000 tấn vào thứ Hai tuần này, tăng 5,000 tấn so với tuần trước. SMM dự kiến xu hướng t tồn kho thỏi nhôm trong nước sẽ ổn định với mức tăng nhẹ trong nửa đầu tháng 11, dao động quanh mức 600,000-650,000 tấn.
Thị trường Nhôm nguyên chất:Nhôm kỳ hạn SHFE biến động đáng kể trong phiên sáng, chạm mức cao gần 21,600 tệ/tấn và mức thấp 21,495 tệ/tấn. Tại miền Đông Trung Quốc, quan điểm thị trường phân hóa; giá tuyệt đối cao làm giảm việc mua hàng của các nhà gia công hạ nguồn, với một số doanh nghiệp báo cáo giao dịch ở mức chiết khấu 5-10 tệ/tấn so với giá trung bình SMM. Các nhà giao dịch thể hiện tâm lý mua hàng ở mức vừa phải, chủ yếu mua cho mục đích phòng ngừa rủi ro. Các nhà cung cấp chủ yếu chào giá ngang bằng đến cao hơn 10 tệ/tấn so với giá trung bình SMM. Giao dịch thực tế t tổng thể dao động từ chiết khấu 10 tệ/tấn đến cao hơn 10 tệ/tấn so với giá trung bình SMM. Chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Đông Trung Quốc vào thứ Hai tuần này là 2.98, tăng 0.01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2.84, giảm 0.03 so với tuần trước. Nhôm loại A00 SMM được chào bán ở mức 21,490 tệ/tấn vào thứ Hai tuần này, giảm 50 tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, ở mức chiết khấu khoảng 30 tệ/tấn so với hợp đồng 2511, không đổi so với phiên giao dịch trước. Tại thị trường miền Trung Trung Quốc, các nhà cung cấp thể hiện một số ý định giữ giá chắc chắn vào thứ Hai tuần này. Việc mua hàng của hạ nguồn vẫn chỉ là mua hàng đúng lúc, nhưng tâm lý phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch đã phục hồi. Giao dịch thực tế tập trung quanh mức cao hơn 10-20 tệ/tấn so với giá trung bình SMM. Chỉ số tâm lý bán hàng tại thị trường miền Trung Trung Quốc vào thứ Hai tuần này là 2.90, tăng 0.01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2.88, tăng 0.01 so với tuần trước. SMM miền Trung Trung Quốc đóng c cửa ở mức 21,380 tệ/tấn, giảm 40 tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, ở mức chiết khấu 140 tệ/tấn so với hợp đồng tháng 11, tăng 10 tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -110 tệ/tấn, tăng 10 tệ/tấn so với phiên giao dịch trước.
Nguyên liệu Nhôm tái chế:Giá nhôm nguyên chất giao ngay giảm vào thứ Hai tuần này so với phiên giao dịch trước, với giá giao ngay loại A00 SMM đóng cửa ở mức 21,490 tệ/tấn. Giá thị trường phế liệu nhôm điều chỉnh giảm theo nhôm. Khi mùa cao điểm truyền thống kết thúc, nhu cầu hạ nguồn phân hóa rõ rệt: nhu cầu đối với phế liệu sử dụng trong hợp kim nhôm đúc vẫn ổn định, cung cấp thêm sự h hỗ trợ tiêu thụ, trong khi nhu cầu đối với phế liệu sử dụng trong hợp kim nhôm biến dạng cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự suy yếu. Tuy nhiên, nguồn cung thị trường thắt chặt vẫn là chủ đề chính, giữ giá thu mua ở mức cao, mặc dù tính bền vững của mức cao cần được quan sát. Phế liệu UBC đóng kiện chủ yếu được chào bán ở mức 16,350-16,950 tệ/tấn (chưa thuế) vào thứ Hai tuần này; phế liệu nhôm vụn căng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu được chào bán ở mức 17,750-18,250 tệ/tấn (chưa thuế). Giá phế liệu UBC đóng kiện giữ ổn định hoặc giảm nhẹ 50 tệ/tấn so với tuần trước. Giá cho dây nhôm sạch khai thác, phế liệu nhôm vụn căng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm), phế liệu bánh xe, và phế liệu nhôm đúc cơ khí giảm 0-50 tệ/tấn so với tuần trước. Giá nhôm giao ngay giảm nhẹ vào thứ Hai, với giá phế liệu nhôm tại Thượng Hải, Chiết Giang và Giang Tô cũng điều chỉnh giảm nhẹ. Về chênh lệch giá giữa nhôm loại A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá cho phế liệu nhôm đúc cơ khí tại Thượng Hải thu hẹp 50 tệ xuống 2,752 tệ/tấn so với tháng trước, trong khi chênh lệch giá giữa nhôm loại A00 và phế liệu ép đùn nhôm hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn thu hẹp 50 tệ xuống 2,289 tệ/tấn so với tháng trước. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ duy trì thế nắm chắc trong tuần này, với phạm vi giá chính cho phế liệu nhôm vụn căng (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) có khả năng tăng lên mức 17,900-18,400 tệ/tấn. Môi trường vĩ mô trong và ngoài nước tiếp tục giải phóng các tín hiệu tích c cực, và sự cải thiện trong đơn đặt hàng cho gia công hợp kim đúc hạ nguồn có khả năng tiếp tục, cung cấp sự h hỗ trợ bền vững cho giá phế liệu nhôm. Tuy nhiên, hai rủi ro lớn cần được theo dõi: thứ nhất, trong bối cảnh giá nhôm cao, các doanh nghiệp chủ yếu mua hàng đúng lúc, giảm dự trữ t tồn kho nguyên liệu, điều này có thể kìm hãm giá; thứ hai, việc thực hiện các biện pháp hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường ở miền Trung Trung Quốc và rủi ro tiềm ẩn về việc giá nhôm nguyên chất điều chỉnh giảm sau khi tăng nhanh. Nếu những rủi ro này xảy ra, thị trường phế liệu nhôm sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh. Nhìn chung, thị trường phế liệu nhôm trong tương lai sẽ tiếp tục thể hiện một cuộc giằng co phức tạp giữa người bán và người mua. Đề nghị những người tham gia thị trường theo dõi chặt chẽ xu hướng giá nhôm nguyên chất, thay đổi nhu cầu hạ nguồn và hướng đi của chính sách bảo vệ môi trường.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Thứ Hai， giá nhôm giao ngay A00 của SMM giảm 50 nhân dân tệ／tấn xuống 21，490 nhân dân tệ／tấn； trên thị trường nhôm thứ cấp， giá ADC12 duy trì ổn định ở mức 21，350 nhân dân tệ／tấn． Thứ Hai， giá nhôm ghi nhận mức giảm hẹp， thị trường nhôm thứ cấp duy trì thái độ chờ đợi， doanh nghiệp ít thể hiện ý muốn điều chỉnh giá． Nguồn cung phế liệu nhôm eo hẹp， cùng với giá nguyên liệu phụ như đồng ở mức cao， tạo ra sự hỗ trợ mạnh từ phía chi phí， mang lại động lực tăng giá ngắn hạn cho giá ADC12． Mặc dù tiêu dùng cuối cùng có tính đàn hồi， giá nhôm cao khiến việc mua hàng của hạ nguồn trở nên thận trọng hơn． Trong ngắn hạn， giá ADC12 sẽ giữ vững tốt， cần chú ý đến sự cải thiện trong nguồn cung phế liệu nhôm， hiệu quả triển khai các chính sách liên quan， và thay đổi nhịp độ mua hàng của doanh nghiệp hạ nguồn．
Tóm tắt diễn biến thị trường nhôm： Mỹ tạm dừng điều tra Điều 301 đối với lĩnh vực đóng tàu Trung Quốc và các lĩnh vực khác trong một năm， Trung Quốc đồng thời tạm dừng phí cảng đặc biệt cho tàu Mỹ và các biện pháp đối phó với công ty con của Hanwha Ocean， điều này giúp giảm căng thẳng thương mại Trung－Mỹ và thúc đẩy kỳ vọng về nhu cầu nhôm trong các lĩnh vực xuất khẩu như đóng tàu． Trong nước， đầu tư tài sản cố định của các doanh nghiệp trung ương nhà nước trong ba quý đầu vượt 300 tỷ nhân dân tệ， các ngành công nghiệp mới nổi chiếm 40％， liên tục tăng cường lực kéo đối với tiêu thụ nhôm trong các lĩnh vực hạ nguồn như năng lượng mới， hàng không vũ trụ， được hỗ trợ bởi chính sách đổi mới trang thiết bị． Điều này dự kiến sẽ duy trì khả năng phục hồi trung và dài hạn của tiêu thụ nhôm． Tổng thể， sự cải thiện biên từ môi trường bên ngoài và chính sách công nghiệp hỗ trợ trong nước cùng c củng cố triển vọng nhu cầu cho thị trường nhôm， cung cấp hỗ trợ thuận lợi cho giá nhôm． Từ góc độ cơ bản， bước vào tháng 11 năm 2025， các hạn chế môi trường mùa đông dự kiến ảnh hưưởng đến hoạt động của một số doanh nghiệp， nhưng xét rằng sản xuất điện phân không thể ngay lập tức giảm về 0 sau khi dừng， thay đổi sản lượng dự kiến tương đối nhỏ． Tỷ lệ nhôm lỏng， một số doanh nghiệp báo cáo nhu cầu người dùng cuối dự kiến suy yếu vào tháng tới， t tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến sẽ giảm， đặc biệt vào nửa cuối tháng 11， kỳ vọng giảm tỷ lệ nhôm lỏng tăng cường． Hiện tại， giá nhôm biến động ở mức cao， cùng với tình trạng sương khói nghiêm trọng ở miền trung Trung Quốc dẫn đến việc dần ban hành chính sách hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường， phần nào kìm hãm nhu cầu． Tổng thể， thuận lợi vĩ mô sẽ phần nào bù đắp áp lực cơ bản， nhưng sự xuất hiện đặc điểm mùa vụ thấp điểm trong nhu cầu và tích lũy tồn kho biên sẽ hạn chế không gian tăng của giá nhôm， mô hình giá nhôm biến động ở mức cao trong ngắn hạn vẫn không thay đổi．
［Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo． Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho quyết định nghiên cứu đầu tư． Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế đánh giá độc lập． Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM．］
