Tín Hiệu Nới Lỏng Chính Sách Hạn Chế Khiến Tương Lai Thép Không Gỉ Ảm Đạm [Đánh Giá Hàng Tuần Tương Lai Thép Không Gỉ SMM]

Số liệu từ SMM cho thấy hợp đồng tương lai thép không gỉ được giao dịch nhiều nhất (SS2512) đã ảm đạm và gặp khó khăn trong việc phục hồi trong tuần này．Tính đến 10：30 ngày 7 tháng 11，hợp đồng được niêm yết ở mức 12，560 nhân dân tệ／tấn，giảm 135 nhân dân tệ／tấn (－1．1％) so với mức giá đóng c cửa 12，695 nhân dân tệ／tấn vào ngày 31 tháng 10．Sau những đợt giảm liên tiếp，giá tương lai tạm thời ổn định，nhưng trung tâm giá t tổng thể tiếp tục di chuyển xuống thấp hơn．

Xét từ góc độ vĩ mô，mặc dù Fed Mỹ đã công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần trước，hạ phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang xuống 3．75％–4．00％，tác động đã bị bù đắp bởi việc đóng cửa chính phủ Mỹ và thắt chặt thanh khoản．Lãi suất tài trợ qua đêm (SOFR) tăng mạnh，các ràng buộc tài chính gia tăng trong hệ thống ngân hàng，và chi phí tài trợ thị trường thực tế đã tăng lên．Trong khi đó，việc sa thải ở Mỹ trong tháng 10 đạt mức cao nhất kể từ năm 2003，và t tỷ lệ thất nghiệp có thể đã tăng lên 4．4％，làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế．Khẩu vị rủi ro t tổng thể không phục hồi đáng kể，cung cấp hỗ trợ hạn chế cho giá hàng hóa．

Trong nước，lập trường chính sách tiếp tục định hướng tăng trưởng．Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực hiện hoạt động repo ngược 700 t tỷ nhân dân tệ vào ngày 5 tháng 11 để duy trì thanh khoản dồi dào hợp lý．Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin gần đây đã ban hành hướng dẫn cho ngành thép，đề xuất phát triển sản phẩm thép giá trị gia tăng cao và thực hiện nghiêm cơ chế thay thế công suất để tối ưu hóa cơ cấu ngành và kiềm chế mở rộng công suất giá rẻ．Biện pháp này dự kiến sẽ cải thiện phía cung trong trung và dài hạn，nhưng vẫn khó để bù đắp áp lực từ nhu cầu yếu trong ngắn hạn．

Về cơ bản，nhu cầu yếu vẫn là vấn đề thống trị thị trường．Lịch trình sản xuất thép không gỉ tháng 10 vào khoảng 3．45 triệu tấn，duy trì nguồn cung ở mức cao．Tiêu dùng hạ nguồn không có dấu hiệu cải thiện，với người dùng cuối mua chủ yếu theo nhu cầu，dẫn đến giao dịch thị trường trì trệ．Một số thương nhân đẩy nhanh giao hàng và bán ở mức giá thấp để đáp ứng áp lực trả nợ cuối tháng，khiến giá giao ngay khó tìm được hỗ trợ hiệu quả．

Tồn kho xã hội đứng ở mức 945，500 tấn，giảm nhẹ 1，300 tấn so với tuần trước từ 946，800 tấn，cho thấy tốc độ giảm t tồn kho chậm lại．Tin tức về cắt giảm sản xuất trong dòng 200 đã cung cấp một sự thúc đẩy tạm thời cho tâm lý thị trường，nhưng mô hình cung－cầu tổng thể không có thay đổi đáng kể．

Về phía chi phí， giá tiếp tục giảm． Tính đến ngày 7 tháng 11， NPI cao cấp được niêm yết ở mức 916 nhân dân tệ／mtu （giảm 8 nhân dân tệ so với 924 vào thứ Sáu tuần trước）， và ferrochrome cacbon cao được niêm yết ở mức 8，150 nhân dân tệ／mt （hàm lượng kim loại 50%） （giảm 125 nhân dân tệ so với 8，275 tuần trước）． Việc giá nguyên liệu thô tiếp tục giảm đã làm suy yếu h hỗ trợ chi phí và hạn chế không gian để giá sản phẩm hoàn thiện phục hồi．

Nhìn chung， hợp đồng tương lai thép không gỉ nhận được sự h hỗ trợ hạn chế từ kỳ vọng nới lỏng vĩ mô trong tuần này， với nhu cầu yếu và chi phí nguyên liệu giảm thống trị xu hướng thị trường． Mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Fed tuần trước và hoạt động repo ngược trong nước báo hiệu sự nới lỏng， thắt chặt thanh khoản toàn cầu， nhu cầu nội địa trì trệ， và giá nguyên liệu liên tục giảm đã cùng nhau gây áp lực lên giá thép không gỉ． Trong ngắn hạn， thị trường dự kiến sẽ vẫn trong tình trạng trầm lắng． Cần chú ý đến các điều chỉnh trong lịch trình sản xuất tháng 11， thay đổi t tồn kho， và xu hướng giá nguyên liệu．