Dự Báo Các Yếu Tố Vĩ Mô Hỗ Trợ Hợp Đồng Tương Lai, Hợp Đồng Tương Lai Thép Không Gỉ Dao Động Tăng Nhưng Cơ Bản Vẫn Yếu [Nhận Định Tuần Của SMM Về Hợp Đồng Tương Lai Thép Không Gỉ]

Số liệu từ SMM cho thấy hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất đã dao động tăng trong tuần này．Tính đến 10：30 ngày 24 tháng 10，hợp đồng SS2512 được niêm yết ở mức 12，805 nhân dân tệ／tấn，tăng khoảng 175 nhân dân tệ／tấn so với giá đóng c cửa 12，630 nhân dân tệ／tấn vào ngày 17 tháng 10．Thị trường tương lai tiếp tục xu hướng chạm đáy và phục hồi，khối lượng giao dịch tăng nhẹ và lợi tức mở giảm nhẹ，cho thấy vốn thị trường chủ yếu tham gia vào các hoạt động ngắn hạn，và tâm lý t tổng thể thận trọng．

Về góc độ vĩ mô，các số liệu kinh tế gần đây nhìn chung tích cực．Số liệu được Cục Thống kê Quốc gia công bố vào ngày 18 tháng 10 cho thấy tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc trong quý III năm 2025 tăng 4，8％ so với cùng kỳ，với mức tăng tích lũy 5，2％ trong chín tháng đầu năm．Sản lượng sản xuất chế tạo tăng 6，3％ so với cùng kỳ，thể hiện hiệu suất ổn định và hỗ trợ ngành thép không gỉ hạ nguồn，trong khi bất động sản giảm 0，2％ so với cùng kỳ，vẫn là yếu tố kéo lùi chính đối với sự phục hồi nhu cầu．Giá trị gia tăng sản xuất công nghiệp từ các doanh nghiệp quy mô lớn trong tháng 9 tăng 5，8％ so với cùng kỳ，cho thấy hoạt động công nghiệp kiên cường．Lãi suất cho vay cơ bản được công bố vào ngày 20 tháng 10 không thay đổi，với lãi suất kỳ hạn một năm ở mức 3，0％ và kỳ hạn năm năm ở mức 3，5％，phản ánh chính sách tiền tệ ổn định nhưng kích thích tín dụng hạn chế．

Về mặt chính sách，Hội nghị Trung ương 4 khóa XX của Đảng Cộng sản Trung Quốc，diễn ra từ ngày 20 đến 23 tháng 10，nhấn mạnh việc "thúc đẩy niềm tin và giành thế chủ động chiến lược，"；định hướng mục tiêu phát triển cho Kế hoạch 5 năm lần thứ 15，và kêu gọi mở rộng mở c cửa ở trình độ cao，thúc đẩy đổi mới thương mại，và hợp tác chất lượng cao trong Sáng kiến Vành đai và Con đường．Hội nghị đặt ra định hướng cho tiến trình song song trong việc ổn định tăng trưưởng và nâng cấp cấu trúc，với kỳ vọng đầu tư sản xuất và cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hơn，cung cấp hỗ trợ cho tiêu thụ thép không gỉ trung và dài hạn．

Trên thị trường quốc tế，các quan chức Fed Hoa Kỳ tuyên bố trong những phát biểu gần đây rằng，mặc dù lạm phát Hoa Kỳ đã chậm lại，lãi suất cần duy trì ở mức cao cho đến khi đạt được ổn định giá．

Theo phân tích cơ bản，sản xuất thép không gỉ trong tháng 10 dự kiến đạt khoảng 3，44–3，46 triệu tấn，tăng nhẹ so với tháng trước．Mặc dù bước vào mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống，nhu cầu từ phía tiêu dùng vẫn chưa phục hồi đáng kể．Mẫu tồn kho vào khoảng 946,400 tấn, giảm 0.65% so với tuần trước, với tốc độ tiêu thụ t tồn kho tái khởi động, cung cấp h hỗ trợ thực tế cho hợp đồng tương lai.

Về phía chi phí, giá NPI cao cấp tiếp tục điều chỉnh giảm do giao dịch thị trường trì trệ và tâm lý bán ra từ các thương nhân. Đối với ferocrom cacbon cao, tình trạng thắt chặt trước đó đã dịu bớt, và giá chào giảm 50–100 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%) so với tuần trước. Trong khi đó, Nam Phi tiếp tục thảo luận về kiểm soát xuất khẩu quặng crom; nếu chính sách được triển khai chính thức, nó sẽ cung cấp hỗ trợ tiềm năng cho chi phí ferocrom trong quý IV.

Nhìn chung, mức tăng của hợp đồng tương lai thép không gỉ trong tuần này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng vĩ mô và tâm lý, trong khi cơ bản vẫn yếu và hàng hóa giao ngay khó theo kịp. Giá trong ngắn hạn có thể dao động ở mức cao, khó duy trì xu hướng tăng liên tục. Tiếp theo cần chú ý liệu việc tiêu thụ tồn kho có thể tiếp tục, sự phục hồi đáng kể trong nhu cầu cuối cùng và biến động giá nguyên liệu thô.