[Phân tích SMM] Triển vọng Thị trường Sản phẩm Trung gian Niken năm 2026

1. Mở rộng cung đáng kể

Năm 2026, việc tập trung ra mắt công suất mới tại Indonesia sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng cung. Đối với MHP, với các dự án mới đi vào hoạt động vào năm 2026, công suất MHP của Indonesia dự kiến sẽ đạt 850.000 tấn kim loại, tăng 85% so với cùng kỳ; sản lượng hàng năm tại Indonesia dự kiến sẽ gần 680.000 tấn kim loại, tăng 45% so với cùng kỳ. Vai trò bổ sung của niken matte cao cấp sẽ trở nên rõ ràng hơn vào năm 2026.

2. Động lực tăng trưởng nhu cầu không đủ

Nhu cầu cho thấy sự phân hóa cấu trúc, với mức tăng trưởng tổng thể hạn chế. Đối với năng lượng mới, thuế mua xe NEV vào năm 2026 sẽ giảm từ được miễn xuống còn giảm một nửa. Do chính sách thúc đẩy, tốc độ tăng trưởng doanh số bán xe NEV chở khách dự kiến sẽ chậm lại vào năm 2026. Cùng với việc LFP (cấp trung, dành cho NEV) chiếm lĩnh thị trường ba nguyên tố, ước tính sản lượng vật liệu cực dương ba nguyên tố tại Trung Quốc vào năm 2026 sẽ là 760.000 tấn, giảm nhẹ so với cùng kỳ. Đối với niken tinh luyện, việc tăng tốc và ra mắt các dự án mới vào năm 2026 sẽ thúc đẩy tăng sản lượng, với sản lượng ước tính khoảng 1,15 triệu tấn, tăng 9,5% so với cùng kỳ.

3. Hỗ trợ chi phí rõ ràng

Việc phát hành hạn ngạch RKAB tại Indonesia và ảnh hưởng của lưu huỳnh - nguyên liệu phụ trợ chính sẽ dẫn đến tăng chi phí cho các sản phẩm trung gian niken. Năm 2026, chi phí coban tương đương của MHP dự kiến sẽ khoảng 11.000 USD/tấn (hàm lượng kim loại), tăng 3% so với cùng kỳ; chi phí niken matte cao cấp vào năm 2026 dự kiến sẽ khoảng 13.800 USD/tấn (hàm lượng kim loại), tăng 7% so với cùng kỳ. Về phía quặng, chính phủ Indonesia sẽ kiểm soát giá quặng, thận trọng với việc phát hành hạn ngạch RKAB và các chính sách liên quan dựa trên cung cầu thị trường, trực tiếp đẩy giá quặng lên cao. Đối với lưu huỳnh, việc phát hành công suất dự án MHP tại Indonesia sẽ tăng nhu cầu lưu huỳnh của các nhà máy luyện kim, dẫn đến giá lưu huỳnh dự kiến sẽ tăng so với cùng kỳ.

4. Tóm tắt

Năm 2026, các sản phẩm trung gian niken sẽ phải đối mặt với tình hình thị trường mà "tăng trưởng nhu cầu chậm hơn tăng trưởng cung". Ngoài ra, dự kiến tỷ lệ MHP chảy vào niken tinh luyện sẽ tăng lên. Tiến độ phê duyệt chính sách RKAB tại Indonesia vẫn là biến số quan trọng, và cần chú ý đến chi phí của các sản phẩm trung gian và việc phát hành công suất hạ lưu.