Áp Lực Vĩ Mô và Mất Cân Bằng Cung-Cầu Khiến Hợp Đồng Tương Lai Thép Không Gỉ Vận Hành Dưới Áp Lực Trong Ngắn Hạn [Nhận Định Tuần Của SMM Về Hợp Đồng Tương Lai Thép Không Gỉ]

Số liệu từ SMM cho thấy hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất chạm đáy rồi phục hồi trong tuần này．Tính đến 10：30 ngày 17／10，hợp đồng SS2512 được niêm yết ở mức 12，615 tệ／tấn，giảm 220 tệ／tấn so với tuần trước．

Về góc độ vĩ mô，ngày 11／10，Trump công bố kế hoạch áp thuế bổ sung 100％ đối với hàng hóa Trung Quốc và hạn chế xuất khẩu phần mềm then chốt bắt đầu từ 1／11．Tin tức này nhanh chóng kích hoạt đợt bán tháo tài sản rủi ro toàn cầu，giá hợp đồng tương lai kim loại giảm，và hợp đồng tương lai thép không gỉ cũng mở cửa giảm dưới áp lực．Ngày 14／10，Trung Quốc，như một biện pháp đối phó，đã áp dụng ＂phí cảng đặc biệt＂ đối với tàu treo cờ Mỹ，làm leo thang hơn nữa ma sát hàng hải và đẩy chi phí vận chuyển lên cao．Sau đó，Phó Tổng thống Mỹ Vance đưa tín hiệu nới lỏng，tuyên bố Trump sẵn sàng tham gia ＂đàm phán hợp lý＂，tuy nhiên sự bất ổn thị trường vẫn cao．Chủ tịch Fed Powell lưu ý rằng kể từ cuộc họp tháng 9，triển vọng kinh tế không thay đổi đáng kể，rủi ro giảm đối với việc làm là rõ ràng，và Fed có thể sắp dừng giảm bảng cân đối．Có dấu hiệu cho thấy thanh khoản đang thắt chặt，và Fed Mỹ sẽ tiến hành thận trọng để tránh lặp lại ＂cơn thịnh nộ thu hẹp＂ năm 2019．Chịu ảnh hưưởng，hợp đồng tương lai SS cho thấy dấu hiệu ổn định và phục hồi．

Về cơ bản，bất chấp mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống tháng 9－10，sản lượng thép không gỉ theo kế hoạch tăng vọt trong tháng 10，dự kiến tiếp cận lại mức 3．45 triệu tấn．Tuy nhiên，sự phục hồi nhu cầu cuối cùng không đạt kỳ vọng，với việc mua bán và giao dịch thị trường vẫn trì trệ，dẫn đến sự gián đoạn xu hướng giảm tồn kho trước đó cho thép không gỉ．Tồn kho xã hội tăng đáng kể trong tuần，đạt 950，000 tấn．Về phía chi phí，chịu ảnh hưởng bởi tình hình thị trường thép không gỉ yếu，giá NPI cao cấp giảm do lòng tin thương nhân suy yếu và tăng sẵn sàng bán．Nguồn cung ferocrom cacbon cao trước đó vốn căng thẳng đã dịu bớt，và giá cho thấy dấu hiệu mềm ở mức cao khi nhà sản xuất ferocrom duy trì biên lợi nhuận tốt．Hiện tại，thị trường giao ngay thép không gỉ vẫn chịu ảnh hưưởng bởi yếu tố vĩ mô và biến động giá hợp đồng tương lai thúc đẩy bởi dòng vốn．Ma sát thương mại Mỹ－Trung，kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ，và định hướng chính sách từ Hội nghị Trung ương 2 khóa 20 sắp tới của Trung Quốc đều góp phần tạo ra sự bất ổn thị trường đáng kể．Về phía trước, cần theo dõi sát sao những thay đổi trong môi trường vĩ mô và điều kiện nhu cầu thép không gỉ.