Giá Kẽm Tiếp Tục Giảm Trong Tháng 9: Diễn Biến Tháng 10 Ra Sao? [Phân Tích SMM]

SMM ngày 29 tháng 9:
Đến ngày 29 tháng 9, hợp đồng kẽm giao dịch nhiều nhất trên SHFE đóng cửa ở mức 21.800 nhân dân tệ/tấn, giảm 340 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước, tương đương mức giảm 1,54%. Giá kẽm duy trì ổn định và củng cố trong suốt tháng 9 trước khi bắt đầu xu hướng giảm vào giữa tháng và đạt mức thấp 21.665 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng. Giá kẽm sẽ diễn biến như thế nào trong tháng 10?

Từ góc độ vĩ mô. Trong tháng 9, dữ liệu PPI của Mỹ thấp hơn dự kiến, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiếp tục tăng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo lịch trình trong cuộc họp chính sách, nhưng lập trường chính sách tiền tệ không đạt được kỳ vọng. Đối với giá kẽm, các yếu tố tích cực đã cạn kiệt, và giá kẽm SHFE giảm đều đặn. Vào tháng 10, các quan chức Fed đã phát biểu thường xuyên, làm dấy lên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Vấn đề đóng cửa chính phủ Mỹ cũng khiến thị trường bất ổn.

Về nguồn cung, trước đây, do giá axit sunfur thuận lợi và lợi nhuận, hầu hết các nhà máy luyện kim đã hoãn bảo dưỡng định kỳ thường được lên kế hoạch vào tháng 7 và tháng 8, một số doanh nghiệp thực hiện bảo dưỡng định kỳ vào tháng 9. Khi phí chế biến dần giảm, sự nhiệt tình sản xuất của doanh nghiệp suy yếu, dẫn đến giảm sản lượng tháng 9. Về nhập khẩu, do lỗ nhập khẩu mở rộng, nhập khẩu kẽm tinh luyện chủ yếu dưới dạng hợp đồng dài hạn, trong khi nhập khẩu quặng kẽm giảm nhẹ. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, chúng vẫn tăng khoảng 30,6 điểm phần trăm. Do ảnh hưởng của giá cả và lợi nhuận, các nhà máy luyện kim trong nước có xu hướng mua quặng nội địa nhiều hơn. Vào tháng 10, các nhà máy đã ngừng hoạt động trước đó dần khôi phục sản xuất. Với giá axit sunfur vẫn ở mức cao và giá kim loại nhỏ vẫn mạnh, mặc dù dự kiến phí chế biến sẽ giảm, các doanh nghiệp kẽm tinh luyện vẫn duy trì lợi nhuận sản xuất tốt. Tổng thể, mức cung kẽm thỏi trong tháng 10 cao hơn so với tháng 9. Tuy nhiên, với cửa sổ xuất khẩu mở, cơ hội xuất khẩu kẽm thỏi xuất hiện.

Về tiêu thụ. Trong tháng 9, khi điều kiện thời tiết cải thiện, hoạt động của người dùng cuối trở lại bình thường, và tiêu thụ có sự cải thiện nhẹ. Tuy nhiên, nhu cầu trong nước vẫn yếu, với đơn đặt hàng thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Tổng thể, tiêu thụ tháng 9 tăng so với tháng trước nhưng yếu hơn so với cùng kỳ. Vào tháng 10, do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Quốc khánh và Tết Trung thu, người dùng cuối nghỉ ngơi và vận chuyển bị hạn chế, nhiều doanh nghiệp hạ lưu có kế hoạch nghỉ lễ trong kỳ Quốc khánh. Tuy nhiên, trong mùa cao điểm tháng 10, tiêu thụ dự kiến vẫn sẽ vững chắc. Vòng đấu thầu mới của State Grid sẽ bắt đầu vào tháng 10, và đơn đặt hàng xuất khẩu tiếp tục mang lại lợi nhuận tốt. Tiêu thụ tháng 10 dự kiến sẽ vững chắc nhưng có thể kém hơn so với cùng kỳ.

Nhìn về tháng 10, nền tảng cơ bản trong nước duy trì mô hình cung mạnh và cầu yếu. Sản xuất kẽm thỏi tiếp tục tăng, trong khi kỳ vọng tiêu thụ vẫn yếu. Tuy nhiên, điểm chuyển đổi của TC kẽm tinh quặng đã xuất hiện, tồn kho LME tiếp tục giảm, và tình hình bên ngoài vẫn khá mạnh, có thể hỗ trợ cho giá kẽm. Cần tiếp tục theo dõi chỉ đạo vĩ mô và hiệu suất cơ bản bên ngoài sau này.