【Phân tích SMM】Đánh giá chuyên sâu thị trường tái chế pin lithium nửa đầu 2025 và triển vọng nửa cuối năm (1)

I. Ôn tập giá

Tái chế pin lithium:

Tháng 1-tháng 2: Việc dự trữ trước kỳ nghỉ khiến giá cả dao động.

Vào tháng 1, giá pin lithium đã qua sử dụng nhìn chung biến động trong một phạm vi. Do giá phế liệu pin vẫn ổn định, chi phí sản xuất cho các nhà máy thủy luyện tiếp tục bị đảo ngược, dẫn đến không có nhu cầu dự trữ quy mô lớn trước kỳ nghỉ; việc mua sắm chủ yếu là cho nhu cầu cứng dựa trên đơn đặt hàng. Do ảnh hưưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán vào tháng 2, với thời gian nghỉ dự kiến kéo dài đến khoảng Rằm tháng Giêng đối với một số nhà máy nghiền nhỏ và vừa và thương nhân, lượng phế liệu lưu thông trên thị trường giảm, dẫn đến giao dịch thưa thớt. Giá các loại muối như niken sunfat và coban sunfat về cơ bản ổn định về mặt nhu cầu, trong khi giá carbonate lithium giảm nhẹ. Khi giá muối lithium giảm trong khi giá khối đen cần thiết cho sản xuất tạm thời ổn định, tình trạng đảo ngược chi phí đối với một số doanh nghiệp tái chế LFP trở nên trầm trọng hơn, khiến họ có thái độ chờ đợi.

Tháng 3: Giá coban tăng do chính sách của CHDC Congo, cùng với việc dự trữ của các công ty xuôi dòng, dẫn đến mức tăng giá được duy trì.

Dữ liệu t tổng thể cho thấy giá pin lithium đã qua sử dụng trong tháng 3 chủ yếu có xu hướng tăng. Cụ thể, giá phế liệu ternary và coban nguyên chất tăng cùng với giá muối trong mười ngày đầu và giữa tháng, trong khi giá LFP tăng nhỏ sau đó giảm dần. Nguồn cung carbonate lithium vẫn mạnh; từ góc độ nguyên liệu thô, tồn kho carbonate lithium tiếp tục tích lũy, và giá giao ngay giảm liên tục trong bối cảnh thặng dư kéo dài. Giá coban tăng nhanh trong mười ngày đầu và giữa tháng 3 do việc tạm dừng xuất khẩu coban từ CHDC Congo. Đồng thời, hệ số coban cao hơn cho MHP cũng làm tăng chi phí muối niken, cuối cùng đẩy giá niken lên. Tuy nhiên, sau mười ngày giữa và cuối tháng, giá niken và coban không duy trì được xu hướng tăng, cho thấy mức giảm dần nhẹ. Trong mười ngày đầu và giữa tháng, các nhà máy nghiền và thương nhân, chịu ảnh hưởng của giá muối niken và coban tăng, đã tích cực h hỗ trợ giá từ phía cung. Đến giữa và cuối tháng, ngay cả khi giá muối giảm dần, mức giá tâm lý của họ không giảm, khiến họ tiếp tục h hỗ trợ giá cho phế liệu ternary và coban nguyên chất. Tương tự, với LFP, điểm lithium nhanh chóng theo đà tăng nhẹ của lithium carbonate vào đầu tháng 3 để hỗ trợ giá, nhưng giảm chậm trong khoảng giữa và cuối tháng khi giá muối lithium giảm.

Tháng 4 - Tháng 6: Giá nickel, cobalt và muối lithium dao động, quyền định giá của các đơn vị tái chế dần chuyển dịch xuống hạ nguồn.

Trong những tháng gần đây, giá thị trường tái chế chủ yếu biến động theo giá muối. Số liệu t tổng thể cho thấy bột đen ternary, lithium cobalt oxide và phế liệu LFP đều chịu áp lực tiếp tục do chu kỳ đi xuống của muối lithium, với mức giảm điểm lithium của bột đen LFP đặc biệt đáng kể. Thị trường lithium carbonate duy trì mô hình cung mạnh cầu yếu sau giữa tháng 5. Xét từ góc độ nguyên liệu, sự không chắc chắn xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ đối với hàng Trung Quốc tiếp tục đè nặng lên tâm lý thị trường, cùng với chu kỳ dự trữ hạ nguồn trong nước sắp kết thúc, dẫn đến giá tiếp tục dao động yếu. Các nhà sản xuất nickel sulfate duy trì chiến lược bán theo sản lượng, giữ giá muối nickel ổn định, trong khi giá muối cobalt có hiệu ứng liên kết giảm do nguồn cung nguyên liệu châu Phi được cải thiện và tốc độ tiêu thụ hàng t tồn kho trong nước chậm. Trong bối cảnh giá nickel, cobalt và muối lithium liên tục tìm đáy, hầu hết các nhà máy thủy luyện lựa chọn chiến lược vận hành thận trọng về phía nhu cầu, đặc biệt là các nhà máy thủy luyện LFP, đã giảm đáng kể tần suất thu mua bột đen bên ngoài, với một số dây chuyền sản xuất chuyển sang chế độ bảo trì hoặc giảm sản lượng. Tiêu thụ hàng t tồn kho ngành hiện chủ yếu dựa vào tiêu thụ nội bộ. Kỳ vọng thị trường bi quan về giá muối lithium dẫn đến hành vi mua sắm thận trọng đối với bột đen LFP, với hoạt động giao dịch t tổng thể vẫn ở mức thấp.

Sử Dụng Bậc Thang:

Tháng 1 - Tháng 2:

Tiếp cận tháng Tết Nguyên đán, thị trường sử dụng bậc thang ghi nhận cung cầu yếu, giá nhìn chung giữ vững. Về phía cung, do tác động của kỳ nghỉ Tết, sản xuất pin cho lưu trữ năng lượng và pin công suất đang trong mùa vụ thấp điểm truyền thống của các nhà sản xuất pin, cùng với số ngày làm việc ít hơn trong tháng 2, dẫn đến sản lượng pin sử dụng bậc thang loại A và loại B từ sản xuất giảm nhẹ so với tháng trước. Từ góc độ nhu cầu thị trường， một số nhà máy sử dụng phân cấp cũng có kỳ nghỉ kéo dài trong dịp Tết Nguyên đán， chỉ nối lại sản xuất vào khoảng Rằm tháng Giêng． Ngoài ra， với việc dự trữ an toàn đã chuẩn bị trước kỳ nghỉ， thị trường nhìn chung vẫn cho thấy tình trạng cung vượt cầu．

Tháng ３－６：

Số liệu t tổng thể cho thấy thị trường sử dụng phân cấp tiếp tục xu hướng trầm lắng từ tháng ３ đến tháng ６． Giá pin phân cấp loại B giữ ổn định với mức giảm nhẹ ngắn hạn， trong khi biến động giá pin loại A liên quan chặt chẽ đến giá nickel， cobalt， muối lithium và tình hình cung ứng． Hiện tại， thị trường sử dụng phân cấp vẫn duy trì biên lợi nhuận ở các giai đoạn tháo dỡ／nghiền và xử lý thủy luyện． Tuy nhiên， việc giảm t tồn kho quy mô lớn của các nhà máy pin trước đó dẫn đến nguồn cung pin loại B dư thừa， khiến giá cả cân bằng giữa nỗ lực hỗ trợ giá của các nhà máy pin thượng nguồn và việc mua sắm thận trọng của các nhà máy sử dụng phân cấp hạ nguồn． Về phía nhu cầu， các doanh nghiệp sử dụng phân cấp nhìn chung có quan điểm bi quan về giá cả tương lai， chỉ tiến hành bổ sung tồn kho cần thiết． Chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan toàn cầu， nhu cầu xuất khẩu ra nước ngoài phần nào bị kìm hãm． Tuy nhiên， do thị trường pin Mỹ chiếm tỷ trọng tương đối thấp， nguồn cung thị trường nội địa tương đối đầy đủ． Hơn nữa， với các dự án thay thế pin xe buýt đang diễn ra ở nhiều khu vực， nguồn cung pin loại B tăng trưưởng chậm， thiếu động lực để tăng giá．

II． Đánh giá khối lượng mua sắm

Theo nghiên cứu của SMM， t tổng nguồn cung nguyên liệu tái chế pin lithium tại Trung Quốc từ tháng １ đến tháng ６ năm ２０２５ là １３２，０００ tấn， dựa trên quy đổi theo tiêu chuẩn black mass， tăng ２％ so với cùng kỳ năm ngoái là １２９，０００ tấn． Phân tích theo loại nguyên liệu thô， t tổng khối lượng tái chế phế liệu ternary từ tháng １ đến tháng ６ năm ２０２５ là ５２，０００ tấn， tăng ３０％ so với cùng kỳ năm ngoái là ４０，０００ tấn． Đối với phế liệu LFP， t tổng khối lượng tái chế là ７６，０００ tấn， giảm khoảng １０％ so với cùng kỳ năm ngoái． Đối với phế liệu lithium cobalt oxide， tổng khối lượng tái chế là ４，０００ tấn， tăng khoảng ５０％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Nhìn vào khối lượng tái chế trong nửa đầu năm， giao dịch trên thị trường tái chế tương đối mỏng vào đầu năm．Hầu hết doanh nghiệp có mức độ nhiệt tình sản xuất t tổng thể thấp do hệ số khối đen trong ngành bị đảo ngược trong thời gian dài．Hơn nữa，do kỳ vọng ngành về giá một số sản phẩm hạ nguồn vào thời điểm đó bi quan，đa số nhà máy thủy luyện không muốn giao dịch khối đen ở hệ số cao và muốn mua sau kỳ nghỉ．Gần như không có giao dịch theo lô khối đen hoặc phế liệu điện cực trên thị trường．

Phân tích dữ liệu tổng thể cho thấy hoạt động mua sắm thị trường tháng ３／２０２５ tăng so với tháng ２／２０２５．Về phía nhu cầu，sản xuất ở phân khúc điện và lưu trữ năng lượng tăng đều đặn．Tiêu thụ t tồn kho trước Tết khá lớn với hầu hết nhà máy thủy luyện，dẫn đến hoạt động mua sắm tăng．Thêm vào đó，thời gian làm việc dài hơn trong tháng ３ so với tháng trước góp phần đáng kể vào sự phục hồi rõ rệt của nhu cầu thị trường tổng thể trong tháng ３．Về phía cung，nhà máy pin duy trì tâm lý rõ ràng nhằm hỗ trợ giá．Đầu tháng ３，giá muối nickel，cobalt và lithium tăng với t tỷ lệ khác nhau，và nhà máy pin cùng thương nhân nhanh chóng điều chỉnh giá theo．Vào giữa và cuối tháng ３，ngay cả khi giá muối giảm dần，nhà máy pin và nghiền không giảm giá，tận dụng giá nickel và cobalt gần đây cao để duy trì giá phế liệu cao．Xét về vật liệu，giá cobalt sulfate tiếp tục tăng nhanh trong đầu và giữa tháng ３ do chính sách cấm xuất khẩu muối cobalt từ CHDC Congo．Việc tăng giá cobalt sulfate tiếp tục thúc đẩy tâm lý h hỗ trợ giá trong số người bán MHP，đẩy chi phí nickel sulfate lên và khiến giá của nó cũng tăng trong đầu và giữa tháng ３．

Phân tích dữ liệu t tổng thể cho thấy hoạt động mua sắm thị trường tháng ５－６／２０２５ giảm so với tháng ４－５．Về phía nhu cầu，hầu hết nhà máy thủy luyện chọn trạng thái bán ngừng do giá muối nickel，cobalt và lithium tiếp tục giảm．Hầu hết nhà máy thủy luyện ternary và LFP giảm khối lượng mua sắm trong giai đoạn này，chỉ tiêu thụ tồn kho cơ bản．Thị trường vẫn rất thận trọng về mua khối đen LFP do triển vọng giá muối lithium bi quan，dẫn đến giao dịch thị trường rất mỏng．Dự kiến mua sắm sẽ dần nối lại vào tháng ６ khi tồn kho nhà máy thủy luyện giảm．Về phía cung, tâm lý giá bán của các nhà máy nghiền và thương nhân có phần nới lỏng khi giá muối tiếp tục giảm. Giá khối đen về cơ bản đi theo xu hướng giảm của giá muối, nhưng tốc độ giảm vẫn chậm hơn so với giá muối. Hơn nữa, do biên lợi nhuận cho quy trình nghiền vẫn duy trì dưới ngưưỡng hòa vốn đối với một số nhà máy nghiền, họ đơn thuần lựa chọn tạm ngừng giao hàng, chờ đợi sự phục hồi tiếp theo của thị trường, dẫn đến giao dịch thị trường mỏng.