Cơn Gió Ngược Vĩ Mô Suy Yếu, Quay Về Cốt Lõi, Nhu Cầu Mùa Cao Điểm Thép Không Gỉ Phục Hồi Hạn Chế [Nhận Định Tuần Tương Lai Thép Không Gỉ SMM]

Số liệu từ SMM cho thấy hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất trong tuần này rơi vào trạng thái trì trệ．Tính đến １０：３０ ngày ２６ tháng ９， hợp đồng SS２５１１ được niêm yết ở mức １２，８４０ tệ／tấn， giảm ３０ tệ／tấn so với tuần trước．

Xét từ góc độ vĩ mô， Fed Mỹ tuần trước đã công bố cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng １２ năm ２０２４， hạ phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ２５ điểm cơ bản xuống ４．００％－４．２５％．Chỉ số USD ban đầu giảm nhưng sau đó biến động．Thị trường tin rộng rãi rằng động thái này đã tạo khoảng thở cho các đồng tiền không phải USD và góp phần thúc đẩy tâm lý ưa thích tài sản rủi ro toàn cầu．Vào ngày ２５ tháng ９， ngân hàng trung ương đã thực hiện nghiệp vụ cho vay có kỳ hạn trung hạn với quy mô ６００ t tỷ tệ．Sau khi bù trừ khoản đến hạn trong tháng， kết quả là bơm ròng ３００ tỷ tệ， đánh dấu tháng thứ bảy liên tiếp gia hạn tăng．Kết hợp với việc bơm ròng ３００ t tỷ tệ thông qua nghiệp vụ repo ngược kiểu mua lại trong tháng này， t tổng lượng thanh khoản trung hạn được bơm ròng trong tháng ９ đạt ６００ t tỷ tệ．Tác động của tin tức vĩ mô lên thị trường thép không gỉ trong tuần này suy yếu， thị trường dần trở lại với yếu tố cơ bản．

Về cơ bản， bất chấp mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống tháng ９－１０， sự phục hồi nhu cầu sử dụng cuối downstream khá hạn chế， và tâm lý mua hàng trên thị trường vẫn trì trệ．Kỳ nghỉ lễ Quốc khánh đang đến gần， nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ đã không xuất hiện， dẫn đến giao dịch ảm đạm trong tuần．Quá trình giảm tồn kho xã hội liên tiếp １１ tuần đối với hàng tồn kho thép không gỉ xã hội đã kết thúc， với tồn kho xã hội tăng so với tuần trước．Mặc dù sản xuất của một số nhà máy thép không gỉ bị ảnh hưưởng bởi nâng cấp phát thải siêu thấp và bảo trì trong tháng này， nhưng kế hoạch sản xuất thép không gỉ t tổng thể vẫn duy trì ở mức tương đối cao， và nguồn cung nhìn chung dồi dào．Cùng với việc các yếu tố tích c cực từ chính sách vĩ mô ngắn hạn đã cạn kiệt， hợp đồng tương lai SS nhìn chung trì trệ trong tuần， với niềm tin thị trường không đủ．Hơn nữa， về phía nguyên liệu， mặc dù Tsingshan tăng giá đấu thầu nhà máy thép cho ferocrom cacbon cao cho tháng １０， phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường， giá ferocrom bán lẻ đã đạt mức khá cao， chấm dứt xu hướng tăng và kỳ vọng tăng giá trước đó， với giá t tổng thể khá ổn định．Giá NPI cấp cao mềm hơn trong tuần， làm suy yếu hỗ trợ chi phí cho thép không gỉ．Mặc dù tâm lý thị trường hiện tại yếu， nhưng xét rằng vẫn đang trong mùa cao điểm truyền thống， t tồn kho dù đã tăng nhưng vẫn ở mức thấp， và các nhà máy thép không gỉ vẫn đối mặt với thua lỗ， giá thép không gỉ khó có thể điều chỉnh giảm mạnh trong ngắn hạn．