Cửa xuất khẩu thỏi kẽm sắp mở ra trong bối cảnh thuế suất 0% và tỷ giá SHFE/LME giảm ổn định [Phân tích SMM]

SMM, ngày 26 tháng 9:

Kể từ tháng 9 năm nay, khi tỷ lệ giá SHFE/LME liên tục giảm, lỗ nhập khẩu cho thỏi kẽm đã tăng từ 2.000 nhân dân tệ/tấn lên hơn 3.000 nhân dân tệ/tấn. Hơn nữa, cửa xuất khẩu cho thỏi kẽm chưa mở lại kể từ năm 2022, làm tăng kỳ vọng thị trường về việc xuất khẩu thỏi kẽm. Do thỏi kẽm xuất khẩu được chia thành hai loại: xuất khẩu trực tiếp và xuất khẩu đến kho giao hàng, và xét đến khoảng cách vận chuyển ra thị trường nước ngoài, SMM đã ra mắt hai điểm dữ liệu lợi nhuận/lỗ xuất khẩu mới cho thỏi kẽm: lợi nhuận/lỗ xuất khẩu (kho giao hàng Đông Nam Á) và lợi nhuận/lỗ xuất khẩu (thị trường trực tiếp Đông Nam Á), để tham khảo thị trường.

Từ góc độ dữ liệu lợi nhuận/lỗ xuất khẩu trực tiếp Đông Nam Á, cửa xuất khẩu trực tiếp cho thỏi kẽm sắp mở. Vậy, điều kiện nào cần phải đáp ứng để tham gia vào kinh doanh xuất khẩu thỏi kẽm? Thuế suất xuất khẩu hiện tại là bao nhiêu? Có tiềm năng để cửa xuất khẩu mở rộng hơn không? Liệu xuất khẩu thỏi kẽm có tăng đáng kể?

Thứ nhất, thông tin cơ bản về xuất khẩu thỏi kẽm như sau:

I. Xuất khẩu thỏi kẽm thuộc hình thức Thương mại Thường xuyên. Giấy phép kinh doanh của doanh nghiệp phải bao gồm hoạt động nhập khẩu và xuất khẩu, và phải có giấy phép xuất khẩu trước khi bắt đầu kinh doanh xuất khẩu.

II. Kinh doanh nước ngoài thường được thanh toán bằng đô la Mỹ, với các phương thức thanh toán phổ biến bao gồm LC, TT và DP. Cần có tài khoản nước ngoài liên quan.

III. Về thuế và phí, thỏi kẽm trong nước bao gồm VAT 13%. Tuy nhiên, hoàn thuế xuất khẩu cho thỏi kẽm đã bị hủy bỏ vào năm 2008, nghĩa là gánh nặng thuế này phải do người xuất khẩu chịu.

IV. Mặc dù thuế xuất khẩu cho thỏi kẽm #0 là 20%, nhưng thuế tạm thời cho năm 2025 là 0%.

Thứ hai, từ góc độ thương nhân về cơ hội xuất khẩu:

Cơ bản, xuất khẩu của thương nhân được chia thành hai hình thức: xuất khẩu trực tiếp và xuất khẩu đến kho giao hàng. Xét đến tiêu thụ nước ngoài hiện tại và khoảng cách vận chuyển, giải pháp tối ưu cho xuất khẩu trực tiếp là xuất khẩu sang Đông Nam Á. Theo tính toán của SMM, dựa trên giá thị trường trực tiếp Đông Nam Á từ 130-150 đô la/tấn, lỗ xuất khẩu cho thỏi kẽm (thị trường trực tiếp Đông Nam Á) đã vượt quá 400 nhân dân tệ/tấn vào ngày 23 tháng 9 năm 2025. Ngoài ra， xuất khẩu giao ngay yêu cầu thương nhân phải có sẵn cơ sở khách hàng nước ngoài， điều này ở mức độ nào đó cũng hạn chế khối lượng xuất khẩu của thương nhân． Đối với xuất khẩu đến kho giao hàng， xét về năng lực kho bãi và khoảng cách vận chuyển， các địa điểm giao hàng ưu tiên là Cao Hùng （Đài Loan）， Singapore， Hàn Quốc， v．v． Theo tính toán của SMM， ngay cả sau khi bao gồm trợ cấp giao hàng， tổn thất xuất khẩu đối với thỏi kẽm （kho giao hàng Đông Nam Á） vượt quá １，１００ nhân dân tệ／tấn． Xuất khẩu thỏi kẽm vẫn chưa mang lại cơ hội lợi nhuận， và các thương nhân vẫn đang chờ đợi cánh c cửa xuất khẩu mở ra．

Cuối cùng， từ góc nhìn của nhà máy luyện kim về cơ hội xuất khẩu：

Về các thương hiệu giao hàng trong nước đã đăng ký với LME， các thương hiệu chính đã đăng ký bao gồm Shuangyan， Cishan， Huludao， Hongye， Silver， Yuguang， Chihong， Zijin， Qilin， Torch， Nanhua và Dongling． Dựa trên tỷ giá SHFE／LME hiện tại và lợi nhuận／thua lỗ xuất khẩu， việc chỉ xuất khẩu thỏi kẽm không mang lại bất kỳ cơ hội lợi nhuận nào． Tuy nhiên， nhập khẩu quặng từ nước ngoài hiện gây thua lỗ khoảng ２，０００ nhân dân tệ／tấn． Tỷ giá kẽm SHFE／LME thấp phần nào hạn chế dòng chảy của quặng nhập khẩu， nhưng sự phụ thuộc của các nhà máy luyện kim trong nước vào quặng nhập khẩu đã dần tăng lên gần ４０％， cho thấy mức độ phụ thuộc cao．

Các nhà máy luyện kim mua quặng nhập khẩu thông qua việc khóa giá trực tiếp trên thị trường tương lai hoặc khóa giá trì hoãn． Ở mức giá hiện tại， cả hai phương pháp về cơ bản đều dẫn đến thua lỗ． Trong bối cảnh này， cánh cửa xuất khẩu đang tiến gần đến việc mở ra， và các nhà máy luyện kim có hai cách tiếp cận vận hành khả thi：

Đối với các vị thế phòng ngừa rủi ro trên quặng nhập khẩu đã được khóa giá：

１． Nắm giữ vị thế bán trên LME． Nếu giá LME tăng → hợp đồng tương lai chịu lỗ， LME vượt trội hơn SHFE tiếp tục， t tỷ giá kẽm SHFE／LME vẫn thấp → xuất khẩu thỏi kẽm đến kho giao hàng → thua lỗ thu hẹp．

２． Nắm giữ vị thế bán trên LME． Nếu giá LME giảm → hợp đồng tương lai mang lại lợi nhuận， tỷ giá kẽm SHFE／LME chuyển dịch lên trên → thua lỗ xuất khẩu thỏi kẽm mở rộng， bán thỏi kẽm trong nước → lợi nhuận phòng ngừa rủi ro thông thường．

Đối với quặng nhập khẩu chưa được khóa giá：

１．Nếu giá LME tăng → quặng nhập khẩu chịu lỗ， LME vượt trội hơn SHFE， tỷ lệ giá SHFE/LME giảm → xuất khối kẽm đến kho giao nhận → thị trường nội địa vượt trội hơn thị trường nước ngoài， tỷ lệ SHFE/LME tăng → t tổng lỗ thu hẹp hoặc thậm chí chuyển thành lãi （Lưu ý： khối lượng xuất khẩu kẽm thỏi phải đủ lớn để khôi phục tỷ lệ SHFE/LME）．

２． Nếu giá LME tăng → quặng nhập khẩu chịu lỗ， LME vượt trội hơn SHFE， t tỷ lệ SHFE/LME giảm → xuất khối kẽm đến kho giao nhận → LME tiếp tục vượt trội hơn SHFE， tỷ lệ SHFE/LME giảm → tổng lỗ gia tăng．

Nói đơn giản， thách thức cốt lõi hiện nay của các nhà máy luyện kim là làm thế nào để đảo ngược khoản lỗ họ phải chịu trên LME hoặc làm thế nào để giao hàng ra nước ngoài nhằm bù đắp t tổn thất． Điều này tương ứng với việc bán cao trên thị trường kỳ hạn để chốt lời hoặc chọn thời điểm thích hợp để xuất khẩu đến kho giao nhận nhằm đạt được sự phục hồi tỷ lệ SHFE/LME vừa phải có thể bù đắp một phần t tổn thất． Đối với khối lượng xuất khẩu tiếp theo， nên theo dõi lưu thông thị trường và mức t tồn kho．

Nhìn chung， cả hàng hóa giao ngay xuất khẩu lẫn xuất khẩu đến kho giao nhận đều chưa có không gian lợi nhuận， cả thương nhân và nhà máy luyện kim đang chờ đợi cơ hội cho cửa sổ xuất khẩu mở ra． Tháng 10 trùng với kỳ nghỉ Quốc khánh và Tết Trung thu tại Trung Quốc． Trong bối cảnh tồn kho kẽm LME thấp ở nước ngoài， cấu trúc backwardation vẫn duy trì． Nếu giá LME tăng mạnh， có thể có cơ hội theo giai đoạn cho xuất khẩu kẽm thỏi， và nên duy trì kế hoạch dự phòng linh hoạt．

Tuyên bố nguồn dữ liệu： Dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai， trao đổi thị trường và cơ sở dữ liệu nội bộ cùng mô hình của SMM， chỉ để tham khảo， không cấu thành lời khuyên ra quyết định．