Kể từ khi phục hồi khỏi tác động của các tranh chấp thương mại toàn cầu vào đầu tháng 4, đồng SHFE đã trải qua biến động thấp, với giá hợp đồng tương lai dao động trong phạm vi gần mức 79,000 trong một thời gian dài. Gần đây, với việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed Hoa Kỳ, giá đồng đã có dấu hiệu tăng cường, và đồng SHFE từng vượt trên mốc 80,000. Tuy nhiên, giá cao đã kìm hãm nhu cầu, và mức quan trọng lại bị mất một lần nữa, cho thấy nền tảng cho đợt tăng giá không thực sự vững chắc. Hôm qua, lo ngại gián đoạn nguồn cung đột ngột gia tăng, đẩy giá đồng trong nước và quốc tế lên cao. Đồng SHFE cuối cùng đã thoát khỏi mô hình biến động thấp, quyết định phá vỡ phạm vi giao dịch và chạm mức cao nhất trong gần sáu tháng. Tác động của sự gián đoạn phía mỏ này có ý nghĩa như thế nào? Liệu đà mạnh của giá đồng có tiếp tục?
Gián đoạn tại Mỏ Grasberg Leo thang, Làm Trầm trọng thêm Tình trạng Thiếu quặng
Hôm qua, Freeport tuyên bố bất khả kháng tại mỏ Grasberg ở Indonesia và hạ dự báo bán đồng và vàng, thúc đẩy giá đồng trong nước và quốc tế. Grasberg là mỏ đồng lớn thứ hai thế giới và có hàm lượng quặng cao. Với sự chuyển đổi từ khai thác lộ thiên sang khai thác dưới lòng đất, sản lượng đồng của nó đã tăng lên khoảng 800,000 tấn vào năm 2024, chiếm hơn 3% nguồn cung toàn cầu. Do đó, tin tức về gián đoạn sản xuất của nó đã thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường.
Sự cố gián đoạn nguồn cung này bắt nguồn từ đầu tháng. Vào tối ngày 8 tháng 9 theo giờ địa phương, một vụ tràn vật liệu quặng ướt quy mô lớn đã xảy ra tại một khu vực sản xuất của mỏ dưới lòng đất Grasberg ở tỉnh Papua Trung, Indonesia, làm gián đoạn việc tiếp cận một số khu vực trong hầm mỏ và khiến bảy nhân viên nhà thầu tham gia công việc phát triển mỏ bị mắc kẹt. Để đảm bảo sơ tán an toàn cho công nhân, tất cả hoạt động khai thác tại mỏ Grasberg đã bị tạm dừng vào thời điểm đó. Tuy nhiên, thị trường ban đầu đánh giá tác động có khả năng là ngắn hạn, và vào giữa tháng, một quan chức khai thác Indonesia cho biết một khu vực tương đối nhỏ của mỏ đồng vẫn đang hoạt động. Do đó, lo ngại về gián đoạn nguồn cung trước đó đã không gia tăng đáng kể và không tạo ra đà mạnh cho biến động giá đồng.
Tuy nhiên, thông tin cập nhật từ Freeport hôm qua về vụ tai nạn tràn bùn tại mỏ Hang động Khối Grasberg cho thấy nỗ lực tìm kiếm và cứu hộ vẫn đang tiếp diễn. Mặc dù sự cố xảy ra tại khối PB1C, một trong năm khối sản xuất, nhưng đã gây thiệt hại cho cơ sở hạ tầng hỗ trợ các khu vực sản xuất khác. Freeport Indonesia cũng hạ thấp dự báo doanh số hợp nhất cho quý III, với đồng giảm 4%. Hơn nữa, đánh giá sơ bộ cho thấy, theo kế hoạch khởi động lại theo giai đoạn hiện tại, mỏ có khả năng trở lại mức hoạt động trước sự cố vào năm 2027. Mục tiêu sản xuất đồng năm 2026 của Freeport Indonesia đã được điều chỉnh giảm 35% so với mục tiêu trước sự cố. Diễn biến tình hình rõ ràng đã vượt quá kỳ vọng của thị trường, làm gia tăng đáng kể lo ngại về tình trạng thiếu quặng và thúc đẩy mạnh mẽ đà tăng của giá đồng.
Đáng chú ý, đây không phải là gián đoạn đầu tiên tại mỏ đồng lớn trong năm. Vào giữa tháng Năm, mỏ đồng Kakula thuộc sở hữu của Ivanhoe Mines buộc phải đóng cửa do lũ lụt nghiêm trọng được kích hoạt bởi một trận động đất. Tháng Sáu, Ivanhoe Mines điều chỉnh giảm 28% hướng dẫn sản xuất đồng năm 2025 cho khu liên hợp Kamoa-Kakula, mỏ đồng lớn nhất châu Phi. Ngoài ra, các yếu tố như đình công, tai nạn đã gây gián đoạn tại các mỏ đồng ở những quốc gia cung ứng lớn truyền thống như Chile và Peru, liên tục phơi bày điểm yếu trong nguồn cung quặng đồng. Trong bối cảnh này, TCs quặng đồng giao ngay tại Trung Quốc đã chuyển sang âm trong năm nay và tiếp tục suy yếu, hiện dao động quanh mức -40 USD/tấn, cho thấy nguồn cung cầu quặng đồng thắt chặt và đàm phán mỏ tăng đáng kể. Sự leo thang tác động từ vụ tai nạn tại mỏ Grasberg có khả năng làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt nguồn cung quặng, có thể dẫn đến điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng sản lượng quặng đồng năm nay và năm sau. Đến cuối năm, các nhà máy luyện kim trong nước vẫn có thể thiếu chủ động trong đàm phán hợp đồng dài hạn TCs quặng đồng năm tới.
Sản Lượng Đồng Cathode Dự Kiến Giảm, Cung Cầu Ở Thế Cân Bằng Chặt
Tình trạng thắt chặt nguồn cung quặng đồng và TCs cực thấp từ lâu đã gây khó khăn cho thị trường đồng. Tuy nhiên, trước đây, nhờ sự bổ sung từ các nguyên liệu thô khác và bù đắp lợi nhuận từ sản phẩm phụ như axit sulfuric và vàng, các nhà máy luyện kim trong nước duy trì nhịp độ sản xuất tương đối ổn định, và sản lượng đồng cathode vẫn ở mức cao. Gần đây, tuy nhiên, những thay đổi mới đã xuất hiện trong chuỗi sản xuất đồng. Một mặt， nguồn cung nguyên liệu thay thế như anode đồng ngày càng thắt chặt với xu hướng tiếp tục siết chặt hơn． Số liệu từ SMM cho thấy t tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện không sử dụng quặng đồng（sử dụng phế liệu đồng hoặc tấm anode） đạt ５９，９％ vào tháng ９， giảm ８，３ điểm phần trăm so với tháng trước． Mặt khác， giá acid sulfuric trong nước bắt đầu điều chỉnh giảm từ cuối tháng ８， dẫn đến lợi nhuận từ các sản phẩm phụ này suy giảm， dù mức giảm trong ngắn hạn có hạn chế và cần theo dõi thêm không gian giảm tiếp． Hiện các cơ quan dự báo sản lượng cathode đồng tại Trung Quốc trong tháng ９ sẽ giảm dựa trên kế hoạch sản xuất， với khả năng tiếp tục giảm vào tháng １０， cho thấy tình trạng thiếu quặng bắt đầu ảnh hưởng đến ngành luyện． Đồng thời， Chi nhánh Đồng của Hiệp hội Công nghiệp Kim loại Màu Trung Quốc đã tổ chức cuộc họp ngày hôm qua， Phó Chủ tịch nhấn mạnh các doanh nghiệp ngành đồng phải kiên quyết phản đối cạnh tranh “nội bộ” trong lĩnh vực luyện đồng． Trong bối cảnh chống nội bộ hóa trong nước， cần chú ý liệu các chính sách cụ thể kiểm soát chặt chẽ việc mở rộng công suất luyện đồng có được ban hành hay không．
Sau khi áp dụng thuế nhập khẩu đồng của Mỹ với phạm vi hẹp hơn dự kiến， t tồn kho đồng COMEX tiếp tục tăng， tăng khoảng ６０，０００ tấn kể từ cuối tháng ７． Tuy nhiên， t tồn kho đồng ở các khu vực ngoài Mỹ không tích lũy liên tục như lo ngại trước đây． Tồn kho đồng LME tạm thời phục hồi trước khi điều chỉnh giảm lại， mức hiện tại không khác biệt đáng kể so với cuối tháng ７． Việc tích lũy tồn kho đồng xã hội trong nước cũng hạn chế， dưới ３０，０００ tấn， duy trì ở mức tương đối thấp so với cùng kỳ và trong năm． Tháng ９ là mùa cao điểm truyền thống của kim loại tại Trung Quốc． Chịu ảnh hưởng của giá đồng dao động quanh mốc ８０，０００ nhân dân tệ， nhu cầu hạ nguồn bị hạn chế đôi chút． Kể từ đầu tháng， phí giao ngay đồng tiếp tục điều chỉnh giảm， cải thiện nhu cầu cuối cùng có hạn． Kỳ nghỉ Quốc khánh đến gần， tâm lý tích trữ hạ nguồn vẫn tương đối trung bình． Hiệu suất mùa cao điểm không mạnh mẽ nhưng thể hiện khả năng phục hồi， khó cho thấy sự sụp đổ．
Nguồn dữ liệu： Webstock Inc．
Tổng quan， về mặt tâm lý bên ngoài， Fed Mỹ cắt giảm lãi suất nhẹ như dự kiến vào tháng ９， và dự kiến thực hiện thêm hai lần cắt giảm lãi suất trong năm．Thanh khoản nước ngoài vẫn tương đối dồi dào, chỉ số USD tiếp tục chịu áp lực. Về mặt công nghiệp, mâu thuẫn thắt chặt nguồn cung quặng đồng bắt đầu gia tăng, cuối cùng đã có dấu hiệu lan truyền sang khâu luyện kim. Cùng với không khí chống nội luân trong nước, lo ngại về nguồn cung thắt chặt đang nóng lên. Đồng thời, nhu cầu thể hiện khả năng phục hồi nhất định, và việc tích lũy hàng t tồn kho đồng toàn cầu có hạn, khó gây thêm tác động kéo lớn trong ngắn hạn. Gần đây, các yếu tố tăng giá hội tụ, mặt vĩ mô và mặt công nghiệp tạo thành cộng hưởng, cho phép giá đồng vượt qua các mức kháng c cự trước đó một cách dễ dàng. Hiện tại, thị trường đồng chủ yếu lạc quan mạnh, và giá đồng dự kiến sẽ giữ vững tốt. Tuy nhiên, sau khi tâm lý tăng giá thúc đẩy bởi tin tức gần đây được tiêu hóa phần lớn, vẫn cần chú ý đến việc thực hiện cắt giảm sản xuất ở khâu luyện kim. Thận trọng cũng cần thiết đối với khả năng đàn áp nhu cầu hạ nguồn bởi giá cao sau mùa cao điểm.
(Báo cáo t tổng hợp bởi Webstock)
