Nhu cầu hạ nguồn và chiến lược doanh nghiệp – Những người chiến thắng rõ ràng xuất hiện

Dù nguồn cung biến động cực độ, nhu cầu đồng tại Mỹ giai đoạn tháng 8–9 vẫn thể hiện sức chống chịu. Ngành chế tạo nhìn chung trì trệ, nhưng các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng điện lực, trung tâm dữ liệu và xe điện (EV) tiếp tục hỗ trợ tiêu thụ đồng. Nâng cấp lưới điện và dự án năng lượng tái tạo duy trì nhu cầu với cáp đồng thanh cái. Tăng trưởng mạnh trung tâm dữ liệu AI đẩy thanh cái đồng vào tình trạng phân bổ. Trong khi đó, doanh số EV đạt mức kỷ lục, tiếp tục thúc đẩy ứng dụng đồng thâm dụng. Ngược lại, đợt chậm theo mùa ở máy lạnh và thiết bị gia dụng giảm nhu cầu cuộn ống đồng, trong khi giá đồng cao khuyến khích thay thế hạn chế bằng nhôm.

Chiến lược doanh nghiệp chuyển hướng nhanh chóng. Khi nhập khẩu đồng bán thành phẩm trở nên quá đắt, nhà sản xuất Mỹ chuyển sang nhập cathode tinh luyện và gia công trong nước. Các nhà sản xuất lớn địa phương như Southwire và Cerro Wire tăng giá dây đồng ~5% vào tháng 8, nắm bắt khoản phụ phí thuế quan. Prysmian, với nhà máy lớn tại Mỹ, cũng ghi nhận biên lợi nhuận cải thiện khi dây cáp nhập khẩu mất tính cạnh tranh. Nhà chế tạo đồng Mỹ trở thành bên hưởng lợi rõ rệt nhất từ chế độ thuế quan.

Tâm lý thị trường chuyển từ hoảng loạn sang thận trọng. Biến động giá cực đoan tháng 7 thúc đẩy tích trữ điên cuồng, nhưng sau khi miễn thuế đồng tinh luyện, nhà giao dịch trở nên dè dặt. Nhiều bên đang xử lý lượng tồn kho phình to, một số tìm cách tái xuất sang thị trường toàn cầu. Cùng lúc, xuất khẩu từ lò luyện giảm và đồng liên kết bắt đầu chảy ngược ra nước ngoài.

Nhìn về phía trước, thị trường Mỹ có thể duy trì trạng thái giảm tồn kho đến hết 2025, với nhập khẩu hạn chế. Dòng chảy đồng toàn cầu - bị gián đoạn bởi tích trữ của Mỹ - dự kiến dần bình thường hóa. Về dài hạn, nếu Mỹ áp thuế tiềm ẩn với đồng tinh luyện vào 2027, thị trường có thể đối mặt đợt biến động lớn khác. Hiện tại, thị trường đồng Mỹ đã bước vào trạng thái cân bằng "tồn kho cao, nhập khẩu thấp, nhu cầu kiên cường", với nhà chế tạo nội địa là bên hưởng lợi lớn nhất.