Ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hoa Kỳ áp thuế 50% đối với sản phẩm đồng bán thành phẩm nhập khẩu. Trong những tháng trước khi chính sách này có hiệu lực, các thương nhân Mỹ đã đổ xô tích trữ đồng tinh luyện, đẩy khối lượng nhập khẩu lên mức kỷ lục. Từ tháng 3 đến tháng 6, lượng nhập khẩu đồng tinh luyện trung bình hàng tuần đạt khoảng 44,000 tấn—gần gấp ba lần so với mức ~15,000 tấn/tuần cùng kỳ năm trước—bổ sung thêm ~400,000 tấn, tương đương bảy tháng nhu cầu nhập khẩu thông thường. Khi kỳ vọng về thuế quan củng cố vào cuối tháng 7, lượng nhập khẩu giảm mạnh. Đến tháng 8, nhập khẩu bán thành phẩm gần như cạn kiệt, trong khi chỉ có lượng nhỏ cathode tinh luyện miễn thuế tiếp tục được nhập khẩu.
Dự trữ tại Mỹ tăng lên mức chưa từng có. Cuối tháng 8, tồn kho kho COMEX đạt ~247,000 tấn, mức cao nhất mọi thời đại và thậm chí vượt tổng lượng đồng trong kho LME toàn cầu (~156,000 tấn). Trong ngắn hạn, Mỹ đang "bão hòa đồng": cửa nhập khẩu đóng lại, thị trường bước vào giai đoạn giảm tồn kho dự kiến kéo dài 4–5 tháng.
Chênh lệch giá biến động mạnh. Đầu tháng 7, thị trường giả định đồng tinh luyện sẽ bị đánh thuế, khiến giá đồng COMEX tăng vọt. Ngày 29 tháng 7, chênh lệch COMEX-LME mở rộng hơn $2,700/tấn, kích hoạt dòng arbitrage lớn vào Mỹ. Nhưng khi Nhà Trắng xác nhận cathode được miễn thuế, cơ hội arbitrage sụp đổ. Trong vòng 48 giờ, chênh lệch giảm từ $2,700/tấn xuống chỉ còn $30/tấn. Giữa tháng 8, giá Mỹ trở lại mức cân bằng vận chuyển thông thường, đóng cửa nhập khẩu hiệu quả.
Nhìn chung, thị trường đồng Mỹ tháng 8–9 chuyển sang mô hình nhập khẩu sụt giảm, tồn kho kỷ lục và chênh lệch giá bình thường hóa, từ mua hoảng loạn sang giảm tồn kho bắt buộc.
