THƯỢNG HẢI, ngày 25 tháng 8 (SMM) -
Đồng
Hợp đồng tương lai: Đêm thứ Sáu tuần trước, đồng LME mở cửa ở mức 9.739 USD/tấn, giảm xuống mức thấp nhất là 9.708 USD/tấn trong giao dịch sớm, sau đó dao động tăng trong suốt phiên, đạt mức cao nhất là 9.813,5 USD/tấn gần thời điểm đóng cửa. Sau khi giảm nhẹ vào thời điểm đóng cửa, giá đã hồi phục lên mức cao và cuối cùng đóng cửa ở mức 9.809 USD/tấn, tăng 0,77%. Khối lượng giao dịch đạt 17.000 lô, trong khi lượng hợp đồng mở tăng lên 268.000 lô. Cùng đêm đó, hợp đồng đồng 2509 giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa và giảm xuống mức thấp nhất là 78.710 nhân dân tệ/tấn, tăng vọt lên mức cao nhất là 79.320 nhân dân tệ/tấn trong phiên và cuối cùng đóng cửa ở mức 79.110 nhân dân tệ/tấn sau khi giảm giá vào thời điểm đóng cửa, tăng 0,51%. Khối lượng giao dịch đạt 21.000 lô và lượng hợp đồng mở ở mức 118.000 lô.
Giá cả: Về mặt vĩ mô, bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu tuần trước đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, phát biểu của ông rất thận trọng, thừa nhận rủi ro ngày càng tăng đối với thị trường lao động trong khi cảnh báo rằng áp lực lạm phát vẫn tồn tại, mà không cam kết cắt giảm lãi suất. Sau bài phát biểu, chỉ số USD đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ đầu tháng 8, hỗ trợ giá đồng. Về mặt cơ bản, phía cung, lượng đồng nhập khẩu đến dự kiến sẽ tăng so với tuần trước, trong khi lượng đồng trong nước đến không đổi so với tuần trước, với tổng cung ổn định đến tăng. Phía cầu, tiêu thụ bị ảnh hưởng bởi mùa thấp điểm, và với giá đồng dao động trong phạm vi ở mức cao, người dùng hạ nguồn tiếp tục mua hàng đúng lúc, với ít ý định tích trữ hàng hóa một cách chủ động. Theo mô hình cung - cầu, lượng tồn kho đồng dự kiến sẽ tăng trong tuần này. Về giá cả, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9 vẫn đang được tranh cãi và giá đồng dự kiến sẽ dao động trong phạm vi.
Nhôm
Hợp đồng tương lai: Trong phiên giao dịch đêm thứ Sáu, hợp đồng nhôm 2510 giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa ở mức 20.625 nhân dân tệ/tấn, đạt mức giá cao nhất là 20.800 nhân dân tệ/tấn, mức giá thấp nhất là 20.620 nhân dân tệ/tấn và đóng cửa ở mức 20.755 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,41%. Khối lượng giao dịch là 6,6 lô và lượng hợp đồng mở là 244.000 lô. Vào thứ Sáu, nhôm LME mở cửa ở mức 2.593 USD/tấn, đạt mức cao nhất là 2.626 USD/tấn, mức thấp nhất là 2.581 USD/tấn và đóng cửa ở mức 2.622 USD/tấn.
Tóm tắt: Về vĩ mô, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ và các chính sách của Trung Quốc nhằm thúc đẩy nhu cầu nội địa đã tạo ra một bầu không khí thuận lợi tổng thể, có thể cải thiện triển vọng tiêu thụ nhôm. Về cơ bản, phía cung, với việc đưa vào sử dụng một lượng nhỏ công suất thay thế, sản xuất tăng nhẹ; về chi phí, chi phí toàn bộ nhôm trong nước là 16.718 nhân dân tệ/tấn, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, lợi nhuận ngành vẫn duy trì ở mức khoảng 3.960 nhân dân tệ/tấn. Phía cầu vẫn là trọng tâm của thị trường. Tuần trước, khi giá nhôm ở mức khoảng 20.500 nhân dân tệ/tấn, lượng nhập kho của doanh nghiệp hạ nguồn tăng, một số công ty bắt đầu tích trữ cho đơn đặt hàng mùa cao điểm sắp tới, tỷ lệ hoạt động của hạ nguồn nhôm trong nước tăng nhẹ, nhưng khi giá nhôm hồi phục, giao hàng cuối cùng lại giảm, và lượng mua hàng hóa chế biến của doanh nghiệp giảm đáng kể. Tổng thể, giá nhôm cao đã kìm hãm tiêu thụ ngoài mùa, nhưng khi mùa cao điểm đến gần, kỳ vọng về sự cải thiện đơn đặt hàng đã mạnh mẽ hơn. Tuần trước, áp lực tồn kho phôi nhôm giảm, tồn kho giảm nhẹ xuống 596.000 tấn. Tóm lại, tiêu thụ ngắn hạn chỉ cải thiện nhẹ, tồn kho phôi nhôm đối mặt với áp lực tích lũy mới, nhưng tổng tồn kho hiện tại không cao, và một số doanh nghiệp nhôm thứ cấp ở tỉnh An Huy và Giang Tây đã nhận được thông báo chấm dứt chính sách hoàn thuế, gây rủi ro giảm tỷ lệ sử dụng công suất của doanh nghiệp tái chế, hỗ trợ tiêu thụ nhôm nguyên sinh. Giá nhôm, được thúc đẩy bởi gió thuận vĩ mô, dự kiến sẽ có thêm không gian tăng, giá có khả năng dao động ở mức cao trong tuần này. Sự tăng thêm sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện tiêu thụ nhôm mùa cao điểm.
Chì
Vào thứ Sáu, chì LME mở cửa ở mức 1.975 đô la/tấn. Trong phiên giao dịch châu Á, nó dao động quanh mức trung bình di chuyển hàng ngày. Trong phiên giao dịch châu Âu, nó dao động lên, đạt đỉnh 1.998 đô la/tấn trước khi hồi phục và chạm 1.996,5 đô la/tấn, sau đó điều chỉnh và đóng cửa ở mức 1.992 đô la/tấn, tăng 22 đô la/tấn, tương đương 1,12%.
Đêm thứ Sáu, hợp đồng chì SHFE giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 16.790 nhân dân tệ/tấn. Ban đầu, giá giảm xuống 16.755 tệ/tấn, sau đó dao động tăng lên, đạt mức cao nhất là 16.895 tệ/tấn, điều chỉnh và cuối cùng đóng cửa ở 16.830 tệ/tấn, tăng 70 tệ/tấn, tương đương 0,42%.
Vào cuối tháng Tám, thị trường giao ngay có nguồn cung tương đối dồi dào, với chì nguyên sinh duy trì báo giá chiết khấu. Giá chì tái chế đảo ngược so với chì nguyên sinh, và doanh nghiệp hạ nguồn ưa chuộng mua chì nguyên sinh. Vào tháng Chín, nhiều kế hoạch bảo dưỡng hơn được lên lịch cho các nhà máy luyện chì nguyên sinh, và cũng có thêm các kế hoạch bảo dưỡng được công bố cho các nhà máy luyện chì tái chế, cho thấy dự kiến nguồn cung thanh chì sẽ siết chặt. Tình trạng thiếu hụt quặng chì vào cuối tháng Tám không hề thuyên giảm, và một số nhà máy luyện chì nguyên sinh đã giảm TC của quặng chì lần nữa để đảm bảo nguồn cung nguyên liệu và sản xuất ổn định. Cần tiếp tục theo dõi xem hội nghị thượng đỉnh SCO và các hoạt động diễu hành có ảnh hưởng gì đến sản xuất và vận chuyển của các doanh nghiệp trong chuỗi ngành chì hay không.
Kẽm
Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME mở cửa ở mức 2.774,5 USD/tấn. Ngay từ đầu phiên, kẽm LME dao động trong phạm vi hẹp theo mức trung bình hàng ngày, chạm mức thấp 2.763,5 USD/tấn. Trong giờ giao dịch châu Âu, phe mua tăng vị thế, khiến kẽm LME tạm thời tăng. Sau đó, kẽm LME giảm trở lại dưới mức trung bình hàng ngày. Tuy nhiên, trong phiên đêm, kẽm LME tăng lên mức cao 2.821,5 USD/tấn, sau đó giảm nhẹ về cuối phiên, đóng cửa ở 2.805,5 USD/tấn, tăng 38,5 USD/tấn, tương đương 1,39%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 62.909 hợp đồng, trong khi vị thế mở tăng 1.465 hợp đồng lên 193.000 hợp đồng. Thứ Sáu tuần trước, hợp đồng kẽm SHFE 2510 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 22.220 tệ/tấn. Ngay từ đầu phiên, kẽm SHFE chạm mức thấp 22.200 tệ/tấn. Sau đó, nó cố gắng tăng, nhưng phe bán tăng vị thế, khiến kẽm SHFE giảm nhẹ. Sau đó, khi phe bán giảm vị thế, kẽm SHFE nhanh chóng tăng lên mức cao 22.465 tệ/tấn. Cuối phiên, phe mua giảm vị thế, dẫn đến kẽm SHFE giảm nhẹ, đóng cửa ở 22.400 tệ/tấn, tăng 125 tệ/tấn, tương đương 0,56%. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn 75.325 lô, trong khi lượng hợp đồng mở giảm 2.847 lô xuống còn 105.000 lô.
Dự báo giá kẽm: Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME ghi nhận một cây nến tăng mạnh, với dải Bollinger trên tạo ra kháng cự và đường trung bình động 60 ngày cung cấp hỗ trợ từ dưới. Chỉ số USD giảm mạnh do bài phát biểu của Powell tại hội nghị Jackson Hole, điều này đã thúc đẩy kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, trong khi lượng tồn kho ở nước ngoài tiếp tục giảm, hỗ trợ xu hướng tăng của kẽm LME. Thứ Sáu tuần trước, kẽm SHFE cũng ghi nhận một cây nến tăng mạnh, với dải Bollinger giữa tạo ra kháng cự từ trên và đường trung bình động 60 ngày cung cấp hỗ trợ từ dưới. Hiện tại, cung kẽm giao ngay tại các thị trường trong nước tương đối dồi dào, nhưng tổng thể tiêu thụ cuối cùng vẫn yếu, tạo ra áp lực nhất định lên giá kẽm. Tuy nhiên, việc giảm lượng tồn kho ở nước ngoài xuống dưới 70.000 tấn đã hỗ trợ một phần cho kẽm SHFE và dự kiến giá kẽm sẽ chủ yếu dao động trong ngắn hạn.
Thiếc
Tuần trước, thị trường thiếc trong và ngoài nước nói chung thể hiện xu hướng dao động, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô và cơ bản cung - cầu. Trên mặt trận vĩ mô, chính phủ Mỹ đang đàm phán với Intel để mua cổ phần trong công ty, điều này có thể thúc đẩy sản xuất trong nước và có khả năng ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng chip toàn cầu. Ngoài ra, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho biết việc cắt giảm lãi suất đáng kể vào tháng tới dường như không thích hợp, dẫn đến sự hạ nhiệt của kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Thị trường quặng thiếc trong nước nói chung thể hiện mô hình cung - cầu yếu. Về mặt cung, nguồn cung quặng thiếc từ các khu vực sản xuất chính như Vân Nam đã thắt chặt, với một số nhà máy luyện kim dự định ngừng sản xuất để bảo dưỡng hoặc cắt giảm sản xuất vào tháng 8, tạo ra một phần hỗ trợ cho phía cung. Về mặt cầu, sau khi kết thúc giai đoạn lắp đặt dồn dập trong ngành PV, đơn đặt hàng dây băng PV ở miền Đông Trung Quốc đã giảm, trong khi người dùng cuối trong lĩnh vực điện tử ở miền Nam Trung Quốc bước vào mùa thấp điểm. Cùng với giá thiếc cao, tâm lý chờ xem mạnh mẽ xuất hiện trong số người dùng cuối, với đơn đặt hàng chỉ đáp ứng nhu cầu thiết yếu. Nhu cầu ở các ngành khác như thiếc tấm và hóa chất vẫn ổn định mà không có bất kỳ tăng trưởng bất ngờ nào. Giao dịch trên thị trường giao ngay chậm chạp, với các công ty hàn thép hạ lưu thận trọng trong việc mua sắm. Các nhà giao dịch cố gắng không nhượng bộ về giá, nhưng sự chấp nhận mức giá cao hơn là thấp, dẫn đến giao dịch thị trường tổng thể kém. Dự kiến giá thiếc SHFE sẽ duy trì xu hướng biến động. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến của thị trường trong và ngoài nước cũng như các thay đổi chính sách, và hoạt động thận trọng.
![Giá đồng cao kìm hãm hoạt động mua vào ở hạ nguồn; tỷ lệ vận hành và đơn hàng mới tiếp tục giảm [Đánh giá thị trường dây tráng men hàng tuần của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mPNrH20251217171709.jpg)
