Về mặt kinh tế vĩ mô, Chỉ số Giá tiêu dùng Mỹ (CPI) tăng 0,2% so với tháng trước vào tháng 7, phù hợp với dự kiến, và giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước. Tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái vẫn ở mức 2,7%, trong khi thị trường ban đầu dự đoán sẽ tăng lên 2,8%, chấm dứt đà phục hồi trong hai tháng qua. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent: Lạc quan về cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), với khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản; một loạt các lần giảm lãi suất liên tiếp có thể sẽ tiếp theo; hiện tại, lãi suất của Fed nên được giảm thêm 150 đến 175 điểm cơ bản. Tuyên bố chung của Hội nghị Kinh tế và Thương mại Stockholm Trung Quốc - Mỹ: Cả hai bên đã đồng ý thực hiện các biện pháp sau đây trước ngày 12 tháng 8. Bắt đầu từ ngày 12 tháng 8, Mỹ sẽ một lần nữa tạm dừng việc áp dụng mức thuế 24% trong 90 ngày, trong khi vẫn duy trì mức thuế 10% còn lại đối với các mặt hàng này theo quy định trong sắc lệnh hành pháp. Bắt đầu từ ngày 12 tháng 8, Trung Quốc sẽ một lần nữa tạm dừng việc áp dụng mức thuế 24% trong 90 ngày, trong khi vẫn duy trì mức thuế 10% còn lại đối với các mặt hàng này. Trong nước, trong năm qua, ít nhất một chục tỉnh và thành phố đã ban hành các văn bản chính sách khuyến khích hoặc đề xuất thành lập hoặc đã thành lập các quỹ sáp nhập và mua lại tài sản nhà nước. Các quỹ sáp nhập và mua lại tài sản nhà nước địa phương đã nâng cấp từ "nhà cung cấp vốn" thành "nhà tích hợp công nghiệp", trở thành "viên đá chống lật" để tăng cường và bổ sung chuỗi công nghiệp địa phương. Điều này không chỉ làm sống lại tài sản nhà nước hiện có mà còn đạt được sự chuyển đổi tài sản nhà nước từ "quản lý tài sản" sang "quản lý vốn".
Về mặt cơ bản, công suất hoạt động sản xuất nhôm trong nước vẫn ở mức cao, với dự án thay thế đợt hai tại Vân Nam đi vào hoạt động và đạt được sản lượng, và tỷ lệ hoạt động của ngành công nghiệp đã phục hồi. Về tỷ lệ nhôm lỏng, hiện chỉ có một số ít doanh nghiệp cho biết họ sẽ tiếp tục tăng sản lượng thỏi đúc trong tháng 8, chủ yếu là do nhu cầu tiêu dùng cuối cùng yếu, giảm phí chế biến đối với các sản phẩm hợp kim và doanh nghiệp liên quan có kỳ vọng tiêu cực đối với nhu cầu tháng 8, dẫn đến kỳ vọng tiếp tục cắt giảm sản lượng, điều này lại buộc các nhà máy nhôm phải sản xuất thỏi đúc. Dự kiến tỷ lệ nhôm lỏng sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp, với không gian giảm giá hạn chế. Về mặt chi phí, giá alumina giao ngay duy trì trong một phạm vi hẹp và chi phí thực tế của nhôm thay đổi rất ít so với tháng trước, giảm khoảng 11 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước xuống còn 16.738 nhân dân tệ/tấn. Lợi nhuận lý thuyết thực tế của nhôm tăng 121 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước lên còn 3.951 nhân dân tệ/tấn. Về mặt nhu cầu, khi mùa cao điểm tháng 9-10 đến gần, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của hạ tầng đã cho thấy dấu hiệu phục hồi trong tuần này. Tuần này, tỷ lệ hoạt động của ngành ép đùn nhôm trong nước tăng 1 điểm phần trăm so với tháng trước lên còn 50,5%, chủ yếu là do các đơn hàng mới cho ép đùn ô tô và PV từ một số doanh nghiệp. Tuy nhiên, lĩnh vực ép đùn xây dựng vẫn chậm chạp, không có dấu hiệu phục hồi, điều này đã hạn chế không gian tăng tỷ lệ hoạt động. Về mặt tồn kho, theo thống kê của SMM, vào ngày 14 tháng 8, tồn kho thanh nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước là 588.000 tấn, tăng 1.000 tấn so với thứ Hai tuần này và 24.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Mặc dù lượng hàng đến trong nửa cuối tháng tương đối hạn chế, với lượng hàng đang vận chuyển đến các khu vực tiêu thụ chính vẫn ổn định, nhưng tiêu thụ cuối cùng vẫn yếu và lượng hàng ra khỏi kho vẫn chưa cho thấy dấu hiệu tăng cường. Do đó, dưới ảnh hưởng của nguồn cung mạnh và nhu cầu yếu, mô hình tăng tồn kho thanh nhôm trong ngắn hạn vẫn không thay đổi và dự kiến sẽ tiếp tục tăng tồn kho liên tục cho đến cuối tháng 8. SMM dự đoán tồn kho thanh nhôm trong nước có thể tăng lên khoảng 600.000-650.000 tấn vào cuối tháng 8.
Về mặt kinh tế vĩ mô, dữ liệu lạm phát nhẹ của Mỹ đã củng cố kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất vào tháng 9 và đã làm tăng cược thị trường về các chính sách nới lỏng hơn trong năm nay. Các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại Stockholm Trung Quốc - Mỹ đã đạt được sự đồng thuận để tạm dừng thuế quan trong 90 ngày nữa, làm giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường trong năm nay. Từ góc độ cơ bản, đã có những thay đổi tương đối nhỏ về mặt nguồn cung, với sản lượng nhôm điện phân ổn định đến tăng nhẹ. Về mặt chi phí, tổng chi phí hàng tuần của ngành nhôm điện phân là 16.738 nhân dân tệ/tấn, cho thấy những thay đổi rất ít và lợi nhuận cao của ngành vẫn tiếp tục. Phía cầu, khi mùa cao điểm tháng 9 - tháng 10 đang đến gần, tỷ lệ vận hành hàng tuần của các nhà máy hạ nguồn đã có dấu hiệu hồi phục trong tuần này. Tuy nhiên, dưới ảnh hưởng của mùa thấp điểm, rất khó để lượng tiêu thụ vật liệu chế biến của người dùng cuối vượt quá mong đợi. Tốc độ tăng trưởng của các ngành công nghiệp như đồ gia dụng và điện mặt trời, vốn được hỗ trợ mạnh mẽ trong giai đoạn đầu, đã chậm lại. Một số đơn hàng xuất khẩu của người dùng cuối nhôm cũng đã giảm sút, và ngành xây dựng vẫn đang trải qua sự suy giảm vượt mùa. Trong bầu không khí mùa thấp điểm, giá nhôm dao động ở mức cao, và sự hồi phục tiêu thụ vẫn tương đối yếu. Trong bối cảnh nguồn cung vẫn còn dồi dào, xu hướng tích tụ hàng tồn kho liên tục trong ngắn hạn vẫn không thay đổi. Nhìn chung, sự kết hợp của các yếu tố thuận lợi về mặt kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước, cùng với những rủi ro tiềm ẩn trong nguồn cung nhôm điện phân, đã giúp giá nhôm duy trì ở mức tốt. Tuy nhiên, dưới tác động của tiêu thụ mùa thấp điểm, áp lực tích tụ hàng tồn kho vẫn còn đáng kể. Sau khi tâm lý tích cực được tiêu hóa, tâm điểm giá nhôm có thể phải đối mặt với nguy cơ tăng mạnh ban đầu và sau đó giảm trở lại, với ngưỡng 21.000 nhân dân tệ/tấn vẫn chịu áp lực. Dự kiến, giá nhôm SHFE sẽ giao dịch trong khoảng 20.400 - 21.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, và giá nhôm LME sẽ giao dịch trong khoảng 2.570 - 2.660 USD/tấn.
![Đợt tăng giá thầu tháng 9 được thực hiện; nhôm florua tiếp tục xu hướng mạnh [SMM Đánh giá tuần muối florua]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qKBjc20251217171650.jpg)
