Cuộc khủng hoảng cung ứng bạc: Nguyên nhân và cơ hội vào năm 2025

Bởingày 13 tháng 8 năm 2025

Điều gì đang gây ra tình trạng thiếu hụt cung bạc hiện nay?

Thị trường bạc đang trải qua một cơn bão hoàn hảo với những hạn chế về cung và nhu cầu ngày càng tăng, dẫn đến sự mất cân bằng đáng kể trên thị trường. Sự mất cân bằng này đã góp phần vào hiệu suất ấn tượng của bạc, với giá cả tăng khoảng 28% tính đến nay trong năm, khiến nó trở thành một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất trên thị trường hiện nay.

Thâm hụt cung cấu trúc

Thị trường bạc đã trải qua bảy năm liên tiếp thâm hụt cung, tạo ra áp lực liên tục đối với kim loại vật chất có sẵn. Xu hướng dài hạn này phản ánh sự mất cân bằng cơ bản, trong đó nhu cầu công nghiệp và đầu tư luôn vượt xa sản lượng khai thác và tái chế kết hợp.

Sản lượng khai thác đã phải đối mặt với những khó khăn đáng kể do một số yếu tố:

Thiếu đầu tư lâu dài vào thăm dò và phát triển trong thập kỷ qua
Hàm lượng quặng giảm tại các mỏ bạc hiện có làm giảm năng suất trên mỗi tấn vật liệu đã qua chế biến
Chi phí sản xuất tăng đẩy các nhà sản xuất biên ra khỏi thị trường
Rào cản về môi trường và quy định kéo dài thời gian phát triển mỏ mới

Các mỏ bạc chính (nơi bạc là sản phẩm chính) chỉ chiếm khoảng 30% sản lượng bạc toàn cầu. Phần lớn đến từ sản phẩm phụ của các hoạt động khai thác chủ yếu tập trung vào các kim loại khác như vàng, đồng, chì và kẽm. Cấu trúc sản xuất này tạo ra một tình huống mà nguồn cung bạc không thể nhanh chóng đáp ứng các tín hiệu giá cả.

Mô hình nhu cầu kỷ lục

Nhu cầu bạc đã tăng vọt trên nhiều lĩnh vực, tạo ra áp lực chưa từng có đối với nguồn cung có sẵn:

Ứng dụng công nghiệp tiếp tục mở rộng, đặc biệt là trong các công nghệ xanh
Nhu cầu quang điện (năng lượng mặt trời) đã trở thành động lực tiêu thụ chính, sử dụng bạc để dẫn điện
Ứng dụng điện tử và điện vẫn mạnh mẽ bất chấp những khó khăn kinh tế
Ứng dụng y tế bao gồm các công dụng kháng khuẩn đã được áp dụng nhiều hơn
Nhu cầu đầu tư đã tăng tốc với sự không chắc chắn về kinh tế

của nhu cầu bạc - chia ra giữa công nghiệp và đầu tư - tạo ra một động lực thị trường độc đáo, trong đó ngay cả trong thời kỳ suy thoái kinh tế, nhu cầu đầu tư có thể bù đắp cho sự chậm lại của công nghiệp.

Mối quan hệ giữa vàng và bạc

Mối quan hệ giữa vàng và bạc cung cấp bối cảnh quan trọng để hiểu được động lực thị trường hiện tại và hiệu suất tiềm năng trong tương lai của bạc.

Trong lịch sử, vàng thường dẫn đầu thị trường tăng giá kim loại quý, tiếp theo là bạc và cuối cùng bạc sẽ vượt trội hơn trong giai đoạn sau. Mô hình này xuất phát từ vai trò chính của vàng là kim loại tiền tệ và phương tiện dự trữ giá trị, trong khi các ứng dụng công nghiệp của bạc tạo ra các đặc điểm cầu khác nhau.

Tỷ lệ bạc/vàng (số lượng ounce bạc bằng một ounce vàng) trong lịch sử trung bình khoảng 60:1, nhưng đã cho thấy sự biến động đáng kể:

Trong thị trường giảm giá kim loại quý, tỷ lệ này có thể tăng lên 80:1 hoặc cao hơn
Trong thị trường tăng giá, tỷ lệ này thường giảm, đôi khi xuống còn 30:1 hoặc thấp hơn
Tỷ lệ hiện tại cho thấy bạc có thể bị định giá thấp so với vàng dựa trên

Kích thước thị trường của bạc nhỏ hơn so với vàng (khoảng 1/10 giá trị) góp phần vào sự biến động cao hơn và tiềm năng tăng phần trăm lớn hơn trong thị trường tăng giá.

Nhận định thị trường: Kích thước thị trường của bạc nhỏ hơn có nghĩa là dòng tiền bằng đô la tương đương vào bạc so với vàng có xu hướng làm giá bạc biến động mạnh hơn, tạo ra cả rủi ro và tiềm năng lợi nhuận cao hơn cho các nhà đầu tư.

Thị trường tương lai ảnh hưởng đến nguồn cung bạc vật chất như thế nào?

Sự mất liên kết giữa thị trường tương lai giấy và nguồn cung bạc vật chất tạo ra động lực độc đáo ảnh hưởng đến việc định giá và chức năng thị trường trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung.

Khối lượng giao dịch so với nguồn cung vật chất

Thị trường tương lai bạc thường giao dịch các hợp đồng giấy đại diện cho khối lượng vượt xa lượng kim loại vật chất có sẵn để giao hàng:

Khối lượng giao dịch hàng ngày trên các sàn giao dịch lớn có thể vượt quá khả năng giao hàng vật chất gấp 200 lần hoặc hơn
Chỉ một tỷ lệ nhỏ (thường dưới 1%) hợp đồng tương lai dẫn đến giao hàng vật chất
Sự đòn bẩy này tạo ra sự dễ bị tổn thương trong thời kỳ hạn chế nguồn cung vật chất
Việc định giá bị méo mó khi thị trường giấy và thị trường vật chất tách biệt

Sự mất liên kết này trở nên đặc biệt quan trọng trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung khi nhiều chủ sở hữu hợp đồng có thể tìm kiếm giao hàng vật chất, có khả năng làm lộ ra những hạn chế của lượng hàng tồn kho vật chất có sẵn.

Tiềm năng gây rối thị trường

Cấu trúc của thị trường tương lai tạo ra các điểm yếu tiềm ẩn trong thời kỳ thiếu hụt vật chất nghiêm trọng:

Các quy trình thanh toán bằng tiền mặt cho phép thanh toán hợp đồng mà không cần giao hàng thực tế
Giới hạn vị thế có thể được áp dụng trong điều kiện thị trường cực đoan
Giới hạn giá có thể tạm thời dừng giao dịch trong thời kỳ biến động
Chậm trễ trong giao hàng có thể xảy ra khi nhu cầu vật chất vượt quá lượng tồn kho hiện có

Có tiền lệ lịch sử về các biện pháp đặc biệt trong điều kiện thị trường cực đoan, bao gồm:

Tạm ngừng thị trường
Thay đổi quy tắc thanh toán
Thanh toán bằng tiền mặt bắt buộc
Tăng yêu cầu ký quỹ

Các cơ chế này chủ yếu bảo vệ hệ thống thanh toán bù trừ hơn là các nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư riêng lẻ.

Thách thức trong việc khám phá giá cả

Sự tương tác giữa thị trường giấy tờ và thị trường vật chất tạo ra động lực khám phá giá cả phức tạp:

Vị thế của tổ chức có xu hướng chiếm ưu thế trong giao dịch thị trường tương lai
Nhà đầu tư cá nhân thường tập trung vào kim loại vật chất hoặc các sản phẩm giao dịch trên sàn
Người sử dụng công nghiệp đảm bảo nguồn cung thông qua hợp đồng dài hạn bên ngoài thị trường tương lai
Cơ hội chênh lệch giá xuất hiện khi giá cả vật chất và giá cả giấy tờ chênh lệch

Trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung, phí bảo hiểm cho bạc vật chất có thể tăng đáng kể lên trên giá tương lai, phản ánh sự khan hiếm trong thế giới thực không được nắm bắt đầy đủ trong thị trường giấy tờ. Phí bảo hiểm này phục vụ như một chỉ số chính xác hơn về tình trạng khan hiếm thực sự của thị trường vật chất.

Quan điểm thị trường: Thị trường tương lai cung cấp thanh khoản và khám phá giá cả thiết yếu, nhưng trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung vật chất, “giá giấy tờ” có thể không phản ánh chính xác chi phí thực sự để có được kim loại vật chất.

Ai được hưởng lợi nhiều nhất từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc?

Các phân khúc khác nhau của ngành công nghiệp bạc có mức độ hưởng lợi khác nhau trong thời kỳ hạn chế nguồn cung bạc và giá cả tăng lên.

Công ty khai thác mỏ bạc

Các công ty khai thác mỏ có sản lượng bạc đáng kể thường có lợi ích vượt trội trong thời kỳ giá cả tăng lên do đòn bẩy hoạt động:

Cấu trúc chi phí cố định có nghĩa là giá cả tăng lên trực tiếp đến kết quả cuối cùng
Mở rộng biên lợi nhuận xảy ra với tốc độ nhanh hơn khi giá cả tăng lên
Giảm nợ trở nên dễ dàng hơn với dòng tiền mặt được cải thiện
Tăng cổ tức thường theo sau sự cải thiện giá cả bền vững

Mức độ lợi ích khác nhau dựa trên một số yếu tố:

Tỷ lệ doanh thu đến từ khai thác mỏ bạc
Vị trí chi phí sản xuất (tổng chi phí duy trì)
Kênh phát triển để mở rộng sản xuất
Sức mạnh bảng cân đối kế toán và mức nợ

Những nhà sản xuất bạc hàng đầu cần theo dõi

Các công ty khai thác mỏ tập trung vào bạc lớn có hồ sơ sản xuất, cấu trúc chi phí và tiềm năng tăng trưởng khác nhau:

Nhà sản xuất bạc chính:

Các công ty có doanh thu chủ yếu đến từ khai thác mỏ bạc
Thường có đòn bẩy hoạt động cao hơn đối với giá bạc
Thường có chi phí sản xuất cao hơn so với các công ty khai thác mỏ đa dạng
Mối tương quan giá cổ phiếu lớn hơn với biến động giá bạc

Các công ty khai thác mỏ đa dạng với sản lượng bạc đáng kể:

Dòng tiền mặt ổn định hơn từ nhiều dòng kim loại
Mối tương quan trực tiếp thấp hơn với biến động giá bạc
Thường có chi phí sản xuất thấp hơn do tín dụng sản phẩm phụ
Tiềm năng tăng giá thấp hơn trong thời kỳ thị trường bạc tăng giá

Sự đa dạng về địa lý cũng đóng một vai trò quan trọng, với sản lượng bạc lớn tập trung ở:

Mexico (nhà sản xuất lớn nhất thế giới)
Peru
Trung Quốc
Úc
Ba Lan
Bolivia
Nga

Mỗi khu vực pháp lý đều có những rủi ro chính trị, quy định và hoạt động khác nhau mà các nhà đầu tư phải xem xét.

Các công ty khai thác và thăm dò mỏ nhỏ

Lĩnh vực bạc giai đoạn đầu thường có mức tăng phần trăm mạnh mẽ nhất trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung:

Các dự án giai đoạn phát triển với tài nguyên bạc đã xác định trở nên khả thi hơn về mặt kinh tế
Hệ số định giá tăng lên khi sản lượng trong tương lai trở nên có giá trị hơn
Các lựa chọn tài chính được cải thiện với lợi nhuận dự kiến cao hơn từ dự án
Tiềm năng mua lại tăng lên khi các công ty lớn tìm cách đảm bảo sản lượng trong tương lai

Các yếu tố chính để đánh giá các công ty bạc nhỏ bao gồm:

Chất lượng và hàm lượng tài nguyên
Tỷ lệ thu hồi kim loại
Yêu cầu vốn để đạt được sản xuất
Rào cản cấp phép và quy định
Kinh nghiệm và thành tích quản lý

Các công ty bản quyền và dòng tiền

Mô hình kinh doanh bản quyền và dòng tiền mang lại những lợi thế độc đáo trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung:

Chi phí cố định đối với giá bạc tăng mà không có rủi ro hoạt động
Đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều hoạt động giúp giảm rủi ro từ một mỏ duy nhất
Bảo vệ chống lại lạm phát vì chi phí đã được xác định trước trong khi doanh thu tăng theo giá cả
Tạo ra dòng tiền mạnh mẽ hỗ trợ tăng trưởng cổ tức

Các công ty này thường mua lại quyền mua bạc với giá đã xác định trước từ các công ty khai thác mỏ để đổi lấy vốn ban đầu. Cấu trúc này tạo ra sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể trong môi trường giá tăng mà không phải chịu rủi ro lạm phát chi phí ở cấp mỏ.

Cân nhắc đầu tư: Các công ty bản quyền thường giao dịch với định giá cao hơn so với các công ty khai thác mỏ do hồ sơ rủi ro thấp hơn và biên lợi nhuận cao hơn, nhưng vẫn có thể cung cấp đòn bẩy đáng kể cho giá bạc tăng.

Điều gì làm cho bạc khác biệt so với các kim loại quý khác?

Đặc điểm độc đáo của bạc tạo ra động lực thị trường khác biệt so với vàng, bạch kim hoặc paladi, ảnh hưởng đến cách thức nó phản ứng với hạn chế nguồn cung.

Nhu cầu công nghiệp so với đầu tư

Hồ sơ nhu cầu của bạc tạo ra một thị trường lai không giống như các kim loại quý khác:

Ứng dụng công nghiệp chiếm khoảng 50-60% nhu cầu hàng năm
Nhu cầu đầu tư (tiền xu, thanh, ETF) chiếm khoảng 20-25%
Đồ trang sức và đồ dùng bằng bạc chiếm khoảng 15-20%
Nhiếp ảnh chiếm ít hơn 5% (giảm so với mức cao trong lịch sử)

Tính chất kép này tạo ra động lực thị trường thú vị:

Độ nhạy kinh tế: Nhu cầu công nghiệp dao động theo chu kỳ kinh tế
Đặc tính tiền tệ: Nhu cầu đầu tư thường tăng lên trong thời kỳ bất ổn tài chính
Mùa vụ: Cả hai phân khúc đều có hồ sơ nhu cầu theo mùa khác nhau
Độ đàn hồi giá: Nhu cầu công nghiệp tương đối không đàn hồi trong ngắn hạn

Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, nhu cầu công nghiệp giảm có thể được bù đắp bởi nhu cầu đầu tư tăng lên, tạo ra một cơ chế ổn định tự nhiên không có trong các kim loại công nghiệp thuần túy.

Những hạn chế về nguồn cung đặc trưng của bạc

Cấu trúc nguồn cung của bạc khác biệt cơ bản so với các kim loại quý khác:

Sản phẩm phụ chiếm ưu thế: Khoảng 70% sản lượng bạc là sản phẩm phụ của việc khai thác các kim loại khác
Sản lượng chính thức hạn chế: Chỉ khoảng 30% đến từ các mỏ bạc chính thức
Tập trung về mặt địa lý: Sản lượng tập trung chủ yếu ở Mỹ Latin
Cường độ khai thác: Các mỏ bạc thường xử lý lượng quặng lớn hơn nhiều so với các mỏ vàng

Những yếu tố này tạo ra một phản ứng nguồn cung ít nhạy cảm hơn với các tín hiệu giá bạc:

Ít nhạy cảm hơn với các tín hiệu giá bạc
Phụ thuộc nhiều hơn vào các quyết định sản xuất đối với các kim loại khác
Chịu thời gian dẫn đầu dài hơn để sản xuất mới
Dễ bị tổn thương hơn trước các sự cố khu vực

Bản chất sản phẩm phụ của bạc có nghĩa là ngay cả khi giá bạc tăng đáng kể cũng có thể không kích thích nguồn cung mới một cách nhanh chóng nếu như kinh tế của các kim loại chính (đồng, chì, kẽm, vàng) không hỗ trợ việc mở rộng sản xuất.

Lịch sử tiền tệ của bạc

Vai trò lịch sử của bạc như một loại tiền tệ vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và nhu cầu đầu tư:

Sử dụng tiền tệ cổ đại: Bạc đã được sử dụng làm tiền tệ trong hơn 4.000 năm
Hệ thống tiền tệ kép: Nhiều hệ thống tiền tệ trong lịch sử đã sử dụng cả vàng và bạc
Loại bỏ khỏi hệ thống tiền tệ: Bạc đã dần dần bị loại bỏ khỏi hệ thống tiền xu lưu thông trong thế kỷ 20
Tình trạng hiện tại: Bạc vẫn giữ được các đặc tính tiền tệ mặc dù đã bị loại bỏ khỏi hệ thống tiền tệ chính thức

Khác với vàng, bạc hầu như không có trong dự trữ của các ngân hàng trung ương, với lượng dự trữ chính thức chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong tổng lượng bạc trên mặt đất. Điều này tạo ra một động lực thị trường khác biệt, trong đó việc bán hoặc mua của chính phủ không phải là yếu tố quan trọng.

Bối cảnh lịch sử: Thuật ngữ “viên đạn bạc” bắt nguồn từ truyền thuyết dân gian, trong đó chỉ có đạn bạc mới có thể giết chết người sói và các quái vật khác – một ẩn dụ đã phát triển để có nghĩa là một giải pháp hoàn hảo cho một vấn đề khó khăn. Di sản ngôn ngữ này minh họa tầm quan trọng văn hóa sâu sắc của bạc.

Nhà đầu tư có thể định vị như thế nào để đối phó với tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc?

Các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn để tiếp cận với bạc trong thời kỳ thiếu hụt nguồn cung, mỗi lựa chọn đều có những ưu điểm và cân nhắc riêng biệt.

Lựa chọn đầu tư vàng bạc vật chất

Việc sở hữu trực tiếp vàng bạc vật chất mang lại sự tiếp xúc trực tiếp nhất:

Thỏi bạc:

Phí chênh lệch thấp nhất so với giá thị trường (thường là 3-7%)
Có sẵn với nhiều trọng lượng khác nhau (1oz đến 1000oz)
Yêu cầu giải pháp lưu trữ an toàn
Thanh khoản thấp hơn so với các đơn vị nhỏ hơn

Tiền xu bạc:

Phí chênh lệch cao hơn so với giá thị trường (thường là 15-30%)
Tiền xu do chính phủ đúc mang lại sự đảm bảo về tính xác thực
Dễ nhận biết hơn và thanh khoản hơn cho các giao dịch nhỏ hơn
Có giá trị tiền tệ tiềm năng ngoài giá trị kim loại

Bạc rác:

Tiền xu Mỹ trước năm 1965 có hàm lượng bạc 90%
Được công nhận và có thể chia nhỏ cho các giao dịch nhỏ hơn
Thường giao dịch với phí chênh lệch thấp hơn so với tiền xu hiện đại
Ít hấp dẫn về mặt thẩm mỹ nhưng thực tế để đa dạng hóa

Các cân nhắc về lưu trữ vàng bạc vật chất bao gồm:

Lưu trữ trong kho bảo mật chuyên nghiệp (chi phí hàng năm 0,5-1%)
Kho bảo mật riêng hoặc hộp an toàn
Lưu trữ tại nhà với an ninh thích hợp
Chi phí và cân nhắc về bảo hiểm

Trong thời điểm khủng hoảng cung cấp cấp tính, phí chênh lệch cho các sản phẩm vật chất có thể tăng đáng kể, đôi khi thêm 50% hoặc hơn vào giá thị trường cho các đơn vị nhỏ hơn.

Quỹ vàng bạc ETF và Quỹ

Các sản phẩm giao dịch trên sàn cung cấp sự tiếp xúc thuận tiện mà không yêu cầu xử lý vật chất:

ETF được bảo đảm bằng vật chất:

Giao dịch trên sàn chứng khoán với thanh khoản cao
Được bảo đảm bằng vàng bạc vật chất được lưu trữ trong kho bảo mật
Tỷ lệ chi phí hàng năm thường là 0,5-0,75%
Không có quyền mua lại trực tiếp cho hầu hết các nhà đầu tư

Quỹ đầu tư đóng:

Giao dịch với phí chênh lệch hoặc giảm giá so với giá trị tài sản ròng
Có thể mang lại lợi thế về thuế ở một số khu vực pháp lý nhất định
Thường có tỷ lệ chi phí cao hơn so với ETF
Cơ hội chênh lệch giá tiềm năng trong thời điểm thị trường rối loạn

Quỹ cổ phiếu khai thác:

Tiếp xúc với các công ty khai thác bạc hơn là kim loại
Đòn bẩy hoạt động cao hơn đối với giá bạc
Rủi ro bổ sung liên quan đến hoạt động khai thác
Tiền cổ tức tiềm năng

Mỗi cấu trúc đều mang lại những thỏa hiệp khác nhau giữa sự thuận tiện, chi phí, độ chính xác theo dõi và rủi ro đối tác mà các nhà đầu tư nên đánh giá dựa trên các mục tiêu cụ thể của họ.

Chiến lược lựa chọn cổ phiếu khai thác

Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng đòn bẩy hoạt động đối với giá bạc, cổ phiếu khai thác mang lại một số lợi thế:

Các công ty khai thác bạc chuyên nghiệp:

Mối tương quan cao nhất với giá bạc
Đòn bẩy hoạt động tối đa đối với giá tăng
Thường có cấu trúc chi phí cao hơn
Biến động lớn hơn theo cả hai hướng

Tiêu chí lựa chọn đầu tư khai thác:

Chi phí sản xuất so với mức trung bình của ngành
Tuổi thọ dự trữ và chất lượng tài nguyên
Đánh giá rủi ro pháp lý
Sức mạnh bảng cân đối kế toán và mức nợ
Hồ sơ quản lý và sở hữu cổ phần
Kênh tăng trưởng và các dự án phát triển

Một phương pháp tiếp cận theo cấp độ phân bổ vốn cho các hồ sơ rủi ro khác nhau có thể tối ưu hóa sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận:

Cấp độ 1: Các nhà sản xuất lớn với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ (40-50%)
Cấp độ 2: Các nhà sản xuất trung bình với hồ sơ tăng trưởng (30-40%)
Cấp độ 3: Các nhà phát triển và thám hiểm cấp thấp (10-20%)

Chiến lược Tùy chọn và Phái sinh

Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, phái sinh mang lại khả năng tiếp xúc và bảo hiểm rủi ro có đòn bẩy:

Tùy chọn mua trên Hợp đồng tương lai hoặc ETF bạc:

Rủi ro giảm giá hạn chế (phí bảo hiểm đã thanh toán)
Tiềm năng tăng giá có đòn bẩy
Giảm giá theo thời gian tác động xấu đến vị thế dài hạn
Phù hợp với các mục tiêu giá cả trong một khoảng thời gian cụ thể

Viết tùy chọn mua đã được bảo hiểm:

Tạo thu nhập từ các vị thế bạc hiện có
Bảo vệ giảm giá một phần từ phí bảo hiểm đã nhận
Tiềm năng tăng giá hạn chế vượt quá giá thực hiện
Năng suất có thể được tăng cường trong các thị trường đi ngang

Bull Spreads:

Tham số rủi ro và lợi nhuận được xác định
Chi phí thấp hơn so với tùy chọn mua trực tiếp
Ảnh hưởng giảm từ sự thay đổi biến động
Phù hợp với các kỳ vọng tăng giá vừa phải

Những chiến lược này đòi hỏi kiến thức chuyên sâu hơn về cơ chế tùy chọn và nên được tiếp cận với các biện pháp kiểm soát rủi ro thích hợp.

Ghi chú Quản lý rủi ro: Các chiến lược tùy chọn liên quan đến bạc có thể đặc biệt biến động do đặc tính giá cả vốn có của bạc. Kích cỡ vị thế nên được điều chỉnh phù hợp để tính đến sự biến động cao này.

Triển vọng và rủi ro dài hạn của bạc là gì?

Hiểu được cả những yếu tố thúc đẩy và rủi ro tiềm ẩn đối với bạc sẽ giúp các nhà đầu tư hình thành một quan điểm cân bằng về quỹ đạo tương lai của thị trường.

Phân tích chuỗi cung ứng

Nguồn cung bạc trong tương lai phải đối mặt với những thách thức cấu trúc đáng kể:

Thời gian phát triển của các mỏ mới thường dao động từ 7-10 năm
Mức độ đầu tư vốn đã tăng lên đáng kể, với các dự án yêu cầu đầu tư nhiều hơn đáng kể cho mỗi ounce sản lượng
Sự suy giảm về hàm lượng tiếp tục diễn ra tại các hoạt động khai thác hiện có, đòi hỏi phải xử lý nhiều quặng hơn để có được sản lượng tương đương
Thành công trong thăm dò đã giảm sút, với số lượng phát hiện lớn ít hơn mặc dù chi phí đã tăng lên

Chuỗi dự án cho các mỏ bạc chính vẫn còn hạn chế, với rất ít dự án phát triển quy mô lớn sắp đi vào sản xuất. Hầu hết sự tăng trưởng nguồn cung trong tương lai được dự kiến sẽ đến từ việc mở rộng các hoạt động khai thác hiện có hơn là phát triển mỏ mới.

Thách thức trong việc thay thế trữ lượng:

Nhiều nhà sản xuất đang khai thác trữ lượng nhanh hơn so với việc thay thế chúng
Chi phí thăm dò đã tập trung vào việc mở rộng gần mỏ hơn là phát hiện mới
Chi phí mua lại các tài nguyên đã được chứng minh đã tăng lên đáng kể
Những thách thức kỹ thuật trong việc phát triển các mỏ có hàm lượng thấp hơn, phức tạp hơn

Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu công nghệ

Một số ứng dụng công nghệ đang phát triển tiếp tục thúc đẩy nhu cầu bạc công nghiệp:

Năng lượng tái tạo:

Tế bào quang điện mặt trời sử dụng bạc dán để dẫn điện
Mỗi tấm pin mặt trời trung bình chứa khoảng 20 gram bạc
Công nghệ cải tiến đã giảm lượng bạc sử dụng cho mỗi đơn vị nhưng sự tăng trưởng về thể tích đã bù đắp hơn sự giảm này
Dự kiến sự tăng trưởng trong việc triển khai năng lượng mặt trời cho thấy nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ

Điện tử và kết nối:

Cơ sở hạ tầng 5G yêu cầu lượng bạc đầu vào đáng kể
Xe điện sử dụng nhiều bạc hơn đáng kể so với xe thông thường
Các thiết bị Internet vạn vật (IoT) làm tăng nhu cầu bạc tổng thể
Việc thu nhỏ kích thước đã giảm lượng bạc sử dụng cho mỗi thiết bị nhưng sự tăng trưởng về số lượng đơn vị đã thúc đẩy tổng lượng tiêu thụ

Ứng dụng y tế:

Tính kháng khuẩn của bạc thúc đẩy việc sử dụng trong các thiết bị y tế
Các ứng dụng cảm biến y sinh học sử dụng tính dẫn điện của bạc
Các sản phẩm chăm sóc vết thương kết hợp bạc để ngăn ngừa nhiễm trùng
Nghiên cứu tiếp tục về các ứng dụng y tế mới

Công nghệ mới nổi:

Nghiên cứu về hóa học pin tiên tiến liên quan đến các thành phần bạc
Điện tử in sử dụng mực và bạc dán
Các ứng dụng siêu dẫn tận dụng tính chất độc đáo của bạc
Các hệ thống lọc nước ngày càng sử dụng nhiều bạc

Cân nhắc kinh tế vĩ mô

Hiệu suất của bạc có liên quan đến một số yếu tố kinh tế vĩ mô mà các nhà đầu tư nên theo dõi:

Môi trường lạm phát:

Theo lịch sử, bạc đã có hiệu suất tốt trong những giai đoạn lạm phát tăng lên
Lãi suất thực tế (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) cho thấy mối tương quan âm mạnh với giá bạc
Chính sách tiền tệ lạm phát thường hỗ trợ giá kim loại quý
Bạc đã vượt trội hơn vàng trong một số giai đoạn lạm phát

Sự giảm giá đồng tiền:

Mở rộng nguồn cung tiền so với hàng hóa và dịch vụ
Mức nợ quốc gia đạt mức cao kỷ lục ở nhiều quốc gia
Mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương tạo ra lo ngại về đồng tiền

Nguồn: