SMM, ngày 8 tháng 8:
Tính đến ngày 31 tháng 7, hợp đồng chính kỳ hạn kẽm SHFE đóng cửa ở mức 22.345 nhân dân tệ/tấn, giảm 150 nhân dân tệ/tấn (0,67%). Giá kẽm đã chạm đáy trong tháng 7, giảm xuống mức thấp nhất trong tháng là 21.865 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng trước khi phục hồi lên 23.070 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng, được hỗ trợ bởi nguồn vốn trong nước cho chương trình nâng cấp thiết bị quy mô lớn và đổi mới hàng tiêu dùng, thực hiện các chiến lược quốc gia lớn và xây dựng năng lực an ninh trong các lĩnh vực then chốt, cũng như các chính sách chống "cạnh tranh không lành mạnh". Giá kẽm sẽ biến động như thế nào trong tháng 8?
Mặt trận kinh tế vĩ mô: Nhiều yếu tố đan xen
Trong tháng 7, thị trường trong nước của Trung Quốc đã chứng kiến sự phục hồi liên tục của tâm lý kinh tế vĩ mô do các chính sách thuận lợi, với các biện pháp chống "cạnh tranh không lành mạnh" dần dần được mở rộng trên các ngành công nghiệp. Đồng thời, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất đã tăng cường, các cuộc đàm phán thuế quan của Mỹ với nhiều quốc gia đã tiến triển, và vòng đàm phán thương mại chính thức Trung Quốc - Mỹ lần thứ ba tại Thụy Điển vào cuối tháng đã dẫn đến thỏa thuận kéo dài thời gian tạm dừng áp thuế bổ sung 24% và các biện pháp đối phó tương ứng trong thêm 90 ngày. Hiện tại, Nga và Mỹ đang lên kế hoạch đàm phán vào tuần tới, trong khi các tín hiệu ôn hòa gần đây từ các quan chức Fed Mỹ đã càng làm tăng cường kỳ vọng của thị trường về việc Fed giảm lãi suất vào tháng 9.
Phía cung: Xu hướng dư thừa tiếp tục
Từ phía cung, thị trường kẽm trong nước nói chung đã cho thấy xu hướng dư thừa. Theo dữ liệu của SMM, sản lượng quặng kẽm trong tháng 7 là 346.800 tấn, tăng 24.300 tấn so với tháng trước. Về mặt nhập khẩu, lượng nhập khẩu quặng kẽm của Trung Quốc trong tháng 6 đã đạt 330.000 tấn (tấn), giảm 32,67% so với tháng trước nhưng tăng 22,42% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy nguồn cung nguyên liệu vẫn khá dồi dào. Trong lĩnh vực kẽm tinh luyện, sản lượng trong tháng 7 là 602.800 tấn, tăng 3,03% so với tháng trước. Tuy nhiên, cửa sổ nhập khẩu vẫn đóng cửa trong tháng 7. Bị ảnh hưởng bởi thị trường nước ngoài vượt trội hơn thị trường trong nước, lượng nhập khẩu thanh kẽm tiếp theo được dự kiến sẽ chủ yếu đến dưới hình thức hợp đồng dài hạn, nhưng rất khó để đảo ngược kỳ vọng tổng thể về nguồn cung dư thừa trong nước. Hiện tại, giá axit sunfuric ở hầu hết các khu vực trong nước đang ở mức cao kỷ lục, thúc đẩy sự mở rộng liên tục của lợi nhuận và sự nhiệt tình sản xuất của các nhà luyện kim. Dự kiến sản lượng kẽm tinh luyện trong nước trong tháng 8 sẽ tiếp tục tăng lên 621.500 tấn, tăng 3,1% so với tháng trước và kỳ vọng về nguồn cung dồi dào sẽ tiếp tục.
Phía cầu: Đặc điểm mùa thấp điểm nổi bật
Từ phía tiêu thụ, chịu ảnh hưởng bởi cả mùa thấp điểm theo mùa và thời tiết cực nóng trong tháng 7, tổng thể nhu cầu kẽm của hạ nguồn đã yếu: việc xây dựng các dự án cơ sở hạ tầng đã bị cản trở, dẫn đến giảm tỷ lệ hoạt động của cả các bộ phận kết cấu mạ kẽm và tấm mạ kẽm; tỷ lệ hoạt động của hợp kim kẽm đúc áp lực cũng yếu do nhu cầu thấp và ảnh hưởng của các sản phẩm giá thấp; các đơn hàng cho các đầu cuối kẽm oxit trong các lĩnh vực khác nhau cũng đã giảm cùng một lúc. Dự báo trong tháng 8, hiệu quả của mùa thấp điểm theo mùa sẽ tiếp tục và dự kiến tỷ lệ hoạt động của các nhà máy mạ kẽm và hợp kim kẽm đúc áp lực sẽ tiếp tục giảm. Mặc dù dự kiến lĩnh vực kẽm oxit sẽ có sự phục hồi nhẹ do các đơn hàng cấp thức ăn gia súc, nhưng nói chung, tỷ lệ hoạt động của các lĩnh vực kẽm hạ nguồn khác nhau sẽ vẫn yếu.
Từ tình hình tổng thể trong tháng 8, mô hình cơ bản của cung dồi dào và cầu yếu trên thị trường trong nước sẽ tiếp tục - với kỳ vọng rõ ràng về nguồn cung dồi dào và sự cải thiện thực chất hạn chế ở phía cầu do mùa thấp điểm. Tuy nhiên, thị trường nước ngoài đã cho thấy sự khác biệt đáng kể: lượng tồn kho kẽm LME tiếp tục giảm xuống mức thấp và lợi nhuận mở tập trung đã thúc đẩy thị trường nước ngoài duy trì tốt. Dưới cơ chế liên kết giữa thị trường trong và ngoài nước, kẽm SHFE có thể tiếp tục thể hiện đặc điểm "dễ tăng hơn giảm" trong ngắn hạn, được thúc đẩy bởi thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, một khi hỗ trợ biên từ thị trường nước ngoài suy yếu, sự mất cân bằng cung cầu cơ bản trên thị trường trong nước sẽ trở thành yếu tố chiếm ưu thế và biến động giá sẽ tập trung nhiều hơn xung quanh mô hình cung cầu.
![Kẽm Thiên Tân: Giá kẽm phục hồi, hạ nguồn vẫn thận trọng [Bình luận giữa phiên SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tAyyp20251217171754.jpg)
